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高频交易和频繁买卖是否影响投资回报?
高频交易会影响整体的收益率吗?

影响!

频繁买卖会降低投资回报!但只影响净收益(也就是你要收进口袋的钱),而不影响你的总收益。

持有普通股的个人投资者将会为积极(频繁)交易的行为付出巨大的代价。通过研究在某一大型折扣股票经纪公司进行交易的6万6千个家庭。其中交易最频繁的个人投资者群体平均得到11.4%年回报,而同时期平均市场年回报为17.9%。样本中平均家庭得到16.4%的年回报,投资偏好为高beta(收益与风险相对于市场成正比增大),小型(公司市值小),价值型(公司账面价值大于市值)普通股,平均年换手率为75%(一年中买卖股票的价值占平均股票总价值的比例)。投资者的过度自信可以解释高换手率和由此导致的较差回报。我们要传达的核心信息是:交易将会损害你的财富。

高频交易
 
数据表明:

1)换手率更低的投资组合 有更高的 净收益

2)投资组合的换手率       不影响      总收益

也就是说 股民们在误认为自己知道行情的情况下进行买卖操作,可事实上这些交易并没有给他们带来真正的收益(虽然也没有损害他们的收益),但高换手率造成了更高的交易费用,进而影响了股民们真正可以收入钱袋子的收益。

实证结果明显倾向于支持过度自信理论(出自行为金融学)。该理论认为投资者的过分自信,也就是在“错误”的认为自己知道股价走势的情况下,进行了过多的没有价值的买入和卖出。过分自信理论预测换手率更高的 股民有 更低的 净收益,而没有对总收益作出预测。

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