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(10月18日)期货速评 零售销售数据强劲超出预期,金银承压
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(10月18日)期货速评 零售销售数据强劲超出预期,金银承压

宏观
股指:白酒板块集体大跌,可能与全球持有贵州茅台最多的基金减持有关,重挫市场情绪,IF、IH跌幅较大.不过,中国第三季度GDP及九月宏观数据公布后,尽管不及预期,但国内宽松预期升温,加之周期性板块表现强劲,IC收涨。国家统计局认为,经济向好的态势没有变,货币政策仍然有较大空间,下一阶段房地产市场有望保持平稳发展。保供稳价及电价改革的政策频出,地方“运动式”减碳加快得到纠偏,且近期中美关系出现边际缓和,叠加年底国内迎来诸多重要会议政策,红利预期下市场风险偏好有望改善,A股仍可期。
 
金银:周五美国公布9月零售销售数据,同比增长近14%,远超预期,反映出当月商品需求依然强劲,原因在8-9月确诊病例增加,抑制旅游和娱乐等服务的需求,导致美国人将支出转向商品,暗示美联储在缩减QE或加息方面可能采取更积极的行动,令金价承压。不过随着市场对美联储taper的逐渐消化,贵金属仍有支撑。
 
沪铜:在供应链危机、能源危机、通货膨胀的背景下,伦铜突破1万美元/吨,宏观利空缓解、通胀预期走强、全球铜库存继续下降,铜价支撑较强。但是下游需要逐渐消化高价铜,上行受阻,观望为主。


 
黑色
焦煤:尽管保供政策快速落实,但煤资源依旧稀缺,且在电力保供政策引导下,挤占焦煤资源预期进一步激化。当前焦煤产能难有效增长,而蒙古国疫情形势严峻,中蒙边境口岸无限期关闭,一定程度影响进口贸易,仍然易涨难跌。
 
焦炭:随着物流恢复,部分焦企库存开始下降。考虑部分煤种继续看涨及物流成本回升,即使算上副产品回收,焦炭利润仅大于200左右,焦化利润再度被压缩,焦炭基本面逐步向好。不过钢材持续减产,可能令价格波动加剧,操作难度较大。
 
动力煤:全国55港动力煤库存连增三周后再度小幅回落,全产业链库存处于极端低位。寒冬来临,北方部分地区提前供暖,迎峰度冬缺口过大,终端补库对价格形成支撑,且港口可交易资源紧缺,现货价格快速上涨,市场情绪依然高涨。
 
能化
动力煤再度封板,煤化工乙二醇、甲醇、尿素盘面拉涨。
 
乙二醇:国内供应链缓慢增加,需求端下游聚酯因政策影响,开工负荷降低至年内低点,但产能基数大,对于乙二醇刚性需求稳定,成本支撑明显,深跌意愿不强,震荡为主。
甲醇:冬季供暖即将来临,在双控、环保、限电及限气等多方政策影响下多头情绪尚在。
尿素:在出口相关消息落地以后,行业目光聚焦在成本逻辑,煤炭、天然气以及电力等成本面紧张局面暂无有效缓解情况下,生产利润空间逐步被压缩,因此多数工厂报价仍相对坚挺。


 
农产品
棕榈油:近期利多消息频传,印度下调食用油进口基础关税至0,印尼计划暂停毛棕榈油出口,重重利多推动马棕价格继续走高。尽管马来西亚计划自10月中旬起分批引入3.2万名外籍劳工,但由于疫苗接种等原因,预计短期对马棕供给端难以产生立竿见影的效果。随着增产窗口期的逐渐关闭,市场对四季度棕榈油供应趋紧的担忧仍在。后续产区库存将延续低库存逻辑,供应趋紧。原油价格高企给予植物油板块一定支撑,短期油脂易涨难跌。
 
生猪:北方地区降温之后,猪肉需求出现明显回升,养殖端惜售看涨情绪较浓,此外收储和产能调控托市也推升涨势。但是往年来看,冬季猪肉需求增量仅10%左右,供给过剩短期难以改变,对价格拉动有限。
 

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