(10月14日)期货速评 市场无感美联储taper,金银低位反弹
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(10月14日)期货速评 市场无感美联储taper,金银低位反弹
宏观
股指:受全球能源供应紧张、限电限产和能耗双控政策影响,原材料价格持续位于高位,带动9月PPI同比增速升至10.7%,创下有记录以来新高;而猪肉价格下降和基数抬升拖累9月CPI同比不及预期;表明当前国内整体需求依旧较弱,中国正面临结构性、阶段性的工业品通胀而非全面通胀。9月金融数据显示宽信用仍未到来,不过国内宽信用预期不断增强,国内经济下行压力持续加大,进一步加强增强四季度降准预期。
金银:从美联储9月会议纪要来看,相当于官宣11月开启taper,但是资产反向波动,美债利率、美元指数小幅回落,美股小幅回升,贵金属大幅回升,显示市场基本完成了Taper的计价。白银去库幅度最大,有色涨到高位,而贵金属仍在低位,美联储taper利空基本被消化的情况下,长短美债收益率或短期见顶,上涨机会较大。
沪铜:消费难有起色,7万以上的高价令下游订单迅速缩水;限电严重打击供给量,下方仍有支撑,但已在高位,追高不合适。
黑色
煤炭:9-10月是一年用电量、耗煤量低谷,尚且无法累库,11月之后,取暖叠加冬储需求,缺煤情况将更加严峻。动力煤现货已到2300元/吨附近,势必对用电用煤的品种造成较大影响。当前相关保供、增产行动只能缓解紧张,无法扭转短缺的基本面。
螺纹钢:需求端糟糕,工业品消费罕见连续数月下滑;但是供给面下滑幅度更大,除了缺煤限电,钢材还面临严格的粗钢压产政策;四季度仍有上涨空间。
铁矿石:主动压产,被动限电,需求难以提高;但是从高位暴跌50%后,部分非主流矿山亏损,下跌空间有限;难有大行情,震荡为主。
能化
能源危机逐渐从黑色系,传导到化工板块,尤其是煤化工品种。化工前期涨幅大的品种出现较大回落,市场对限产预期有所转弱,且部分品种下游需求疲弱,担忧有累库迹象。
PVC:情绪转变,高价令下游采购亏损,进口窗口打开,且市场预期电石供应放松,短期观望,等待更好买点。
甲醇:榆林减产预期不急预期,下游MTO深度亏损,01合约回调到3300-3500会是较好的买点。
PTA:加工费明显偏高,后期存在累库预期,考虑1-5反套(多5月,空1月)。
塑料:前期双控对供应端的压缩预期落空,市场重新交易供需偏弱的基本面,空配品种。
原油:四季度呈现易涨难跌的格局,80美元附近有支撑,上行空间关注政治博弈。疫情控制,交通回复,消费不断反弹;而OPEC对增产十分谨慎,对保护高利润高价格有较强态度。能源危机,市场关注原油对燃烧消费的替代需求,预期50-200万桶/日。不断上涨的油价让美国面临较强的通胀压力,美国或采取行动一直油价,关注OPEC+、美国、伊朗在供给端的角力。
燃料油、LPG、沥青:受成本端的支撑,维持强势。尤其是低硫燃料油在下游装置投产的情况下,将增加需求,多配品种。
农产品
豆粕、玉米等:由于之前生猪产能过剩,目前在去产能阶段,整个饲料板块及替代品种延续弱势。
油脂:海外产量难以复产,尽管马棕产量往年8-10月处于生产高峰期,但MPOB显示9月产量同比减少近10%,菜油和豆油亦处于产量低位、库存去化的格局。当前价格看似涨至高位,但国内三大油脂与海外相比,均处于全球价格洼地,而且期价均贴水现货。逢低做多为主。
棉花:长周期供需改善,库存去化,价格重心上移。短期,新疆产区的产能远大于产量,导致抢收籽棉,当前期价贴水,偏多为主。
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