(9月30日)期货速评 鲍威尔连续两日发表鹰派讲话，但美国政府债务危机提供避险支撑
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| (9月30日)期货速评 鲍威尔连续两日发表鹰派讲话，但美国政府债务危机提供避险支撑
宏观
股指：能耗双控和限电限产政策冲击明显，9月官方制造业PMI跌破荣枯线，三季度经济下行压力增加，而此前受疫情冲击较为严重的铁路运输、航空运输、住宿餐饮等行业商务活动指数回升，9月综合PMI指数重回扩张区间。从上周起，资金投放加大，公开市场操作到期规模有所回落，国家维护流动性稳定的态度较强。随着市场风格边际转向，在流动性预期宽松、利率偏低的环境下，科技成长仍有走强空间，四季度IC仍有配置价值。
金银：鲍威尔接连两日发表鹰派言论，市场愈发预期美联储将从11月开始减少资产购买规模，美元连续上涨至去年11月初以来最高，贵金属承压。不过国会参议院共和党人否决众议院21日通过的临时拨款和债务上限方案，美国政府停摆危机促使避险情绪升温，对黄金有所支撑，白银跌幅更大。当前taper及提前加息的预期在盘面有所兑现，贵金属震荡为主。
黑色
政策面变化大，无法预测过长周期的行情。
螺纹钢：压产政策见效，从铁矿石价格缩水可见。能耗双控晴雨表，9省份一级预警，11省份二级预警，高耗能的焦钢行业首当其冲。四季度依然面临较大的压产压力，11月底前完成任务，因上半年产量过高，10-11月压产力度或比9月更大，测算减产或达22%。而恰逢金九银十消费旺季，钢材依然处于去库趋势，四季度市场仍然偏乐观。
铁矿石：需求大幅下跌，累库趋势不变。但是当前100美元以下的价格，已影响到非主流矿山，只适合逢高做空，不适合追空。
动力煤：往年来看，当前淡季，然而仍不见累库，10月中旬开始的需求旺季若到来，库存恐怕更危急。全球能源供给危机比预期中来得快，后续仍需关注危机的严重程度。
双焦：因替代作用，动力煤紧张导致侵蚀用途，焦煤供应只会更紧张，加上澳煤0进口。焦炭是能耗双控的重点关注对象，且焦煤强势支撑焦炭。双焦期价大贴水，依然维持逢低做多。
玻璃：高供给，产能仍有上升空间，需求疲弱，库存已到相对高位，行业高利润背景下并不看好。风险在成本端，纯碱和燃料均大幅上涨，提供支撑。谨慎观望为主。
有色
宏观影响大，美联储taper板上钉钉，市场关注加息路径。有色冶炼是碳排放大户，四季度能源短缺或使工业更大范围的拉闸限电，从供给两端分析限电影响。
铜：供应端受限电影响相对小，且加工费高利润高背景下检修并不多。需求端，限电影响大，电缆完成度与去年同期相当，房地产很难有起色。
铝：耗电大品种，此前云南、内蒙已预先体现，干扰供应端。而需求端影响不大。
铅、锌：限电影响供需两端。
镍：需求端不锈钢受限电影响。
锡：7万左右的价格，终端对锡的成本弹性并不大，价格尚可接受。
目前需关注国庆期间的政策，美国非农就业数据。
能化
能源
原油：假期关注，10.04欧佩克会议是否会扩大增产规模及分配份额；全球能源危机是否会升温，限电是否加剧原油的替代消费。看多为主。
LPG：消费较强；中东供应无法释放，北美受飓风干扰；亚太LPG基本面偏紧，逢低做多为主。
化工
橡胶：需求端极差，双控带来的利空边际影响递减，因此供应端对双控反应更大，近期反弹。但是后期轮胎消费始终不振，东南亚供给回复，四季度基本面依旧偏宽松。
PVC：陕西、宁夏双控限电，对电石影响最大，煤电消耗大户。
甲醇：冷冬预期下，燃料替代带来利多。
PE、PP：供应端受影响，煤头支撑，但被8-10月的投产计划所抵消，震荡为主。
多配品种，PVC、甲醇。
农产品
棉花：本身有相对独特的季节特征，9-10月采收季节，目前农户不见让价，期价仍贴水现货。
生猪：供应压力相当大，四月仔猪出生数据环比上涨，育肥半年，意味着10-12月供应依然非常大。
苹果：价格继续下跌空间有限，但向上驱动有限，震荡为主。
油脂：三大油脂再创新高，油脂进入长期牛市，因产量难以恢复，库存处于近五年低位。当前属于马棕供给旺季，本月产量170万吨，低于过去减产年份的180万吨，且出口较大，仍处于供不应求格局。基差较高，依然支撑三大油脂期价上涨。
维持多棉花空生猪策略，长期看多油脂。
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