(8月26日)期货速评 全球聚焦鲍威尔将投下的“重磅炸弹”
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(8月26日)期货速评 全球聚焦鲍威尔将投下的“重磅炸弹”
宏观
国际，当前聚焦鲍威尔将在周五全球央行年会发表的讲话，预计鲍威尔不会给出明确缩减QE的时间点。9月或是较为紧张时期，因三大紧缩要素临界，美国非农就业缺口修复水平接近75%、疫苗至少一针接种率接近70%、核心PCE物价指数连续三个月超过3%。
国内，中央高层会议指出坚持房主不炒，要保持战略定力，后将延续总体稳健为主，局部严控过热的态势。由于大中城市集中拿地政策扰动地产建设周期，预计三季度地产建设相对疲弱，压制黑色建材和传统有色需求，传统金九银十旺季或不再。
全球市场依然笼罩在货币政策收紧预期之下，股市、贵金属等风险资产下行压力大。
有色
随着缩减QE临近，预计将逐渐释放风声，四季度维持下行趋势不变。短期，中美贸易关税谈判或有所缓和，且9月备货形成小旺季，宽幅震荡为主。铝、镍基本面偏强，锌、铅基本面偏弱。
铜：国内外库存处于低位，但是供给端扰动影响减小，进口或增加，当前高位的压力较大。
铝：多地区电荒加剧，叠加能耗双控，整体库存在低位，且历史数据显示三四季度难以累库，风险点在此次铝抛储或超出市场预期。
锌：消费端受建材端影响大，多次抛储均超预期，或逐渐累库。
镍：新能源及不锈钢持续提供消费端利好。
研究院推荐策略，多铝空锌、多铝空铜，仅供参考。
黑色
板块品种均被定义为高污染、高能耗行业，碳达峰、碳中和背景下，被率先关注，供给端的扰动将不断。全球能源危机之下，国内煤炭产量不增反将，但消费却不断上涨，形成明显的供需错配格局，四季度煤炭面临更严重的供给缺口。未来钢材成本，煤炭端将占据一半以上。
预计8~9月和11~12月专项债将加速投放，以对冲经济下行，或有所提振黑色建材和有色需求，但是地产承压，预计基建独木难支，且地方政府专项在投放总量较为克制。
机械制造业用钢总量6月见底，三季度或下行，但后期景气度仍高，四季度韧性仍存。
玻璃，供需矛盾不突出，国家暂不审批新增产线，过去半年积攒了丰厚的利润，向下空间较大，暂时观望。
研究院推荐策略，多焦空矿，多材空矿，仅供参考。
能化
原油：此前下跌更多来源于宏观面偏紧，加上原油已到年初预期的75美元左右价位，油市氛围有所降温，但基本面仍然强势。基本面，伊朗原油供应大幅回归的概率小，欧美消费逐渐复苏，供给增长小于需求复苏，库存逐渐去化，预计四季度维持高位，下方支撑强，但80美元上方压力大。
燃料油：油品板块里较为强势。
沥青：库存偏高，基本面无太多靓点，走势跟随原油。
PVC，多配品种，内蒙、宁夏限电依然干扰供应端，电石短缺，库存处于历史低位，9月后或迎来爆发期。
橡胶，东南亚疫情题材持续提供支撑。
甲醇，限气预期、MTO投产预期，01合约可关注。
研究院推荐策略，四季度多PVC、橡胶、甲醇，仅供参考。
农产品
红枣：新季减产预期持续提供支撑。
棉花：焦点在开秤收购，轧花厂11-2月开工，每年10月集中收购，今年因减产，抢收形势严峻，基本面偏强，风险点在宏观影响大。
油脂：单产来看，并不是丰收年，豆油库存偏低，棕榈油因疫情劳工短缺，菜油因加拿大旱情而减产。维持油强粕弱。
生猪：供应大幅提高，当前现货14000左右，远近月依然升水，即使10月现货有所反弹，也难逃下跌趋势。
研究院推荐策略，强弱排序：红枣>棉花>油脂>豆粕>生猪，仅供参考。
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