(7月20日)期货速评 delta席卷全球，恐慌蔓延
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| (7月20日)期货速评 delta席卷全球，恐慌蔓延
宏观
股指：此前央行意外全面降准，增强了市场对LPR、MLF利率下调预期，但7月贷款市场报价利率LPR持平，连续15个月不变，货币政策进一步宽松的预期下降，早盘A股下挫。不过当前国内经济较为稳健，外盘冲击有限，午后指数回升，三季度行情仍有支撑。不过，A股市场波动加大，市场赚钱效应不佳，投资者参与度有所下降，今日两市成交终结连续13日破万亿，且估值分化达到历史高位，短期或面临回调。
金银：德尔塔变种病毒恐慌冲击，世界各地新增病例激增，欧美股市遭遇大跌，国际油价暴跌，避险情绪蔓延，美元攀升至三个月高位，贵金属震荡加剧。一方面避险情绪给金价提供支撑，另一方面美元走强又打压黄金，油价暴跌令工业品均受到牵连，工业属性较强的白银重挫，贵金属或维持震荡走势。
沪铝：受恐慌情绪影响，美元指数走高，有色金属集体下挫。昨日发改委表示，将继续分批组织开展铜铝锌储备投放，进一步缓解企业生产经营压力。早间传闻，河南某铝厂约4万吨的电解铝产能因事故停产，不过影响相对有限。不过海外delta疫情扩散，尽管短期打压工业品，但对疫情的担忧亦会缓解美联储政策收紧的预期，令有色金属持续下行的概率不大。
黑色
螺纹钢：从减产时间来看，部分钢厂会把减产总量相对均衡分配至每个月完成，部分会在某一段时间集中减产，而且各品种的减产量也会根据利润等因素来调节，但可以肯定随着时间的推移，减产的量会逐步增加，减产或集中在四季度。近期钢铁行业的限产限电令供应收紧，但短期需求淡季以及保供稳价的调控压制钢价上涨预期，或将维持震荡。
铁矿石：下游钢厂减产范围扩大，国家鼓励电炉钢生产，对铁矿石的需求压制意图较为明显。但是临近交割，盘面继续修复基差，期价仍强偏。
动力煤：上周发改委投放储备煤的政策影响回落。南方出梅，气温不断攀升，近期全国用电负荷和日发电量均突破历史峰值，局部地区高温时段供需偏紧，发改委通知要求所有电厂电煤库存提升至7天以上，保证电厂煤炭供应，绝不允许出现缺煤停机的情况，短期价格仍偏强运行。
能化
原油：delta病毒传播失控，避险情绪升温，引发全球资产的抛售潮。在新的OPEC+协议框架下，减产将比之前提前4个月完成退出，多头存在获利了结的动力。短期，全年利好密集期过，需求难超预期且供应加速释放的潜在风险犹存，多头资金愈发谨慎。中期，疫情导致亚太国家升级防疫措施，但欧美经济开放仍在持续，感染人数飙升导致防疫措施升级从而拖累石油需求的逻辑未必能重演，当前原油的库存去化依然持续，原油下跌幅度有些反应过度，调整空间有限。
燃料油：delta病毒加速蔓延，且疫苗对变异病毒有效率下降，部分国家存再度封锁的可能性。不过当前航运业的高景气度未改，短期内油价下行为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致，原油市场在下半年依旧处于供应紧缺格局，燃料油仍有支撑。
乙二醇：尽管成本端重挫，但今日逆势偏强。因主港库存大幅去化，资金推动价格延续强势，由于海外检修增多，进口倒挂虽有所收窄，但进口窗口依旧关闭，加之海运费高涨，整体进口到港量并未大幅提升，供应端无明显压力。
橡胶：近期天胶主产国疫情加速恶化，与去年相比，东南亚国家基本处于失控状态。但是，疫情恶化对当地的需求冲击远远大于供应端，比如泰国手套等工厂因疫情被迫停产，全国封锁对经济活动冲击巨大，因此泰国原料价格也随之持续走低。国内需求萎靡不振，轮胎处于淡季，开工率回升有限，最大的压力在于成品库存，终端消费暂未有起色。
农产品
郑棉：delta病毒引发大范围抛售，投资者担心这次实施停摆措施，经济复苏将放缓，短期有压力。不过，分析师认为，棉花是后周期消费品，整体仍有较好表现，看好中期多头行情。
红枣：新疆高温，个别地区浇水不及时，加大了红枣落果情况，市场炒作新季潜在的减产风险，远月合约大涨。9月合约受到情绪带动上涨，但9月合约为现产季的最后一个合约，不能够转抛，仓单压力较大，现货当前库存高，近月合约上行动能偏弱。而远月合约需关注当前减产的实际影响，前年同期亦有落果情况，并未造成影响。
玉米：尽管降雨改善美国主要种植带的生产环境，但持续干旱迎来了春小麦的产量忧虑，外盘美玉米小幅攀升。但未能扭转大连玉米跌势，进口玉米一周一拍，乌克兰玉米成交一路下降至全部流拍，美国转基因玉米乏人问津，进口拍卖常态化进行或将长期压制市场。另外小麦定向拍卖传闻也持续挤压玉米的饲用消费，加剧市场的悲观情绪。
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