3月15日， 中央电视台3·15晚会曝光了国内现货白银投资行业存在的种种乱象，再次将现货白银交易推至舆论的风口浪尖之上。 中央电视台3·15晚会的调查报道中列数了白银交易的“几宗罪”。投资公司首先为公众描绘了一幅诸如“70倍高收益，两天净赚10万元”等过于美好的投资前景，但事实上投资者进行投资后，会落入由“交易所、会员、代理商层层设的陷阱”，并称国内目前白银交易平台实为“对赌平台”——“只会亏损，不会挣钱”。一夜之间输掉几十万元、上百万元的投资者不在少数。 另外，该调查报道还显示，一些白银交易软件被“后台操纵”，投资者有机会赚钱的时候总会出现异常，不能正常成交。专门开发贵金属交易软件的公司负责人在央视记者暗访时称，表面上客户可以参考K线图自由买卖，但实际上何时买卖并不是全由客户决定，甚至出入金也不自由。投资公司的“风控”部门是进行后台操纵的。 对此，业内人士表示，一些国内贵金属交易公司，特别是代理商的确存在夸大宣传、误导甚至诱骗投资者的情况，但并非整个行业都是如此。目前国内主流现货白银交易的规则使得一部分投资者客观上会与做市商的投资方向形成对立，但这也保证了整个市场的流动性，绝不是只亏不赚。当前问题的重中之重，应是进一步出台政府监管及行业自律的准则，严惩违法违纪者，重视投资者风险教育，这样才能促进方兴未艾的贵金属交易行业健康持续发展。 交易所紧急澄清 虽然此次调查主要曝光的都是贵金属投资公司，但依然剑指背后的交易平台。 据统计，此次曝光的贵金属投资公司有利安达、欣祺益、鑫天地、黄金之星（天津贵金属交易所综合类会员）、广东中梵（广东省贵金属交易中心会员）、青岛银嵘资产管理有限公司（青岛华银贵金属交易中心会员）。 天津贵金属交易所（以下简称“津贵所”）在3月16日和17日连发两条声明进行澄清，指交易所交易系统的价格及行情从开发构架上就无法进行任何人工干预。同时，整个交易系统是个封闭系统，不许可任何未经授权的第三方系统接入，以此来确保系统的绝对安全，加上独立第三方的数据保全机制，也保障了数据追溯的真实可靠。 “交易系统完全按照对所有客户公示的交易规则实现，对于客户的出入金及建平仓操作，只要符合业务规则，交易系统均严格按照客户的交易指令执行，不进行任何干预和限制。同时所有客户资金均由签约银行负责监管，确保客户资金安全。”津贵所通知中表示。 广东省贵金属交易中心（以下简称“广贵所”）的情况通报指出，交易系统不是由贵金属交易商提供，而是由国有控股的第三方交易平台提供；交易双方在交易平台上的交易资金是委托清算银行进行第三方存管，交易双方的交易报价是由第三方交易平台发布；交易清算是由第三方交易平台和清算银行统一进行清算。 青岛华银贵金属交易中心（以下简称“华贵所”）的公告则称，若发现有会员单位存在未做好投资者教育、未充分揭示投资风险、违规代客理财等情形的，将绝不姑息，从严从速予以惩处。 利安达等具体的贵金属交易公司也发出了类似的公告。利安达称，3·15晚会报道提及的所谓“通过操控交易软件、更改行情数据来实现风控”的行为属于典型的诈骗行为，“我公司从未也绝不会从事该种违法犯罪行为。我公司的风控系根据监管机构的要求，及时提醒并防范公司或投资者因交易保证金不足而导致的交易违约等风险情形的出现”。 北京金网安泰公司也声明称，该公司制作的交易软件从未设计过能够修改交易数据的功能。 谁的MT4平台？ 不难发现，交易平台的声明大多声称自己是得到了省或者直辖市批准成立的省级交易场所，对于交易平台数据是否遭到篡改尤为重视。 索罗量化投资（亚洲）执行董事兼基金产品总管理人卓阳多年从事贵金属及大宗商品投资及平台建设，他认为，目前中国白银现货交易的症结并非是做市商制度或是“对赌”的问题。“做市商制度广泛地运用于全球的贵金属交易当中，只要行情与国际接轨，交易不受篡改，做市商有真正的做市能力，制度本身是没有问题的，关键是如何确保交易平台的独立性及可靠性。”卓阳说。 3·15晚会投资者在炒金软件当中遇到的不能提单、不能出金等问题让卓阳想起了地下炒金过程中广泛用于开发软件的平台MT4。 MT4是市场行情接收软件，由迈达克软件公司发布。通过地址接入，MT4可以即时查看黄金、白银、外汇、股票、期货等市场行情，同时可以进行模拟交易， 曾广泛应用于贵金属、外汇交易领域。但据卓阳介绍，2007年MT4就被黑客破解，可以在行情交易时留下后门，庄家通过服务器可以修改行情价格、交易单据等，简单地说，赚钱都可以改为赔钱，这也是地下盘口的由来。 那么，谁可能动用MT4平台修改价格，欺诈投资者呢？ 在目前国内主流白银电子盘交易的盈利模式当中， 交易所只赚取手续费及一部分的平台点差，客户的头寸全部返还给综合类会员。之后，综合类会员再根据此前的约定，以六四或五五开的方式返点给代理商。 “首先，交易所不赚头寸，综合类会员赚头寸。换句话说，投资者是赢利还是亏损，不会影响到交易所的收入，所以交易所没有动机通过软件操纵价格，把客户拉爆仓。”卓阳说，“这样看来，只有某些代理商希望返百分之百的头寸，才会重新做一个交易平台。” 卓阳认为，一些代理商会“挂羊头卖狗肉”，他们先用津贵所的牌子吸引客户，之后又将这些客户转到自己制作的MT4平台上进行后台操作。 但卓阳也不排除部分综合类会员总公司或者部分直营营业厅在津贵所大盘子之外还有部分的外盘业务，很可能引导一些客户到MT4平台进行外盘地下炒银的可能。 据了解，目前津贵所的交易系统外包给深圳多元世纪信息技术有限公司，而在利安达等贵金属公司官方平台上下载到的均为津贵所的统一软件。“软件公司应该是合规的，它没有必要帮谁拉爆仓，因为除了平台费用外，赚不了一毛钱。”卓阳说。 据了解，一些投资公司总部已经注意到了这一现象，并开始了整顿。有几家规模比较大的综合类会员单位，如民泰贵金属等已经全部开始直营，不敢再做代理。 截至发稿时，利安达贵金属经营有限公司的工作人员并没有回复《中国黄金报》记者的提问，本报无法单方肯定央视3·15晚会报道中炒银投资者是使用了利安达提供的津贵所交易软件，还是利安达旗下代理商自己开发的平台。 完善监管自律 深圳市黄金交易投资有限公司副总经理潘新华对《中国黄金报》表示，现在白银交易的乱象与20世纪90年代初各类期货交易平台横行的状况很相像。当时市场经过一番整治，最后统一为三家期货交易所。自从2012年白银期货开盘后，各类“贵金属交易所”或者是白银交易平台如雨后春笋般涌现。在市场繁荣的背后，蕴藏了大量的混乱，需要国家从政策层面进一步进行监管规范。 “无疑，上海黄金交易所与上海期货交易所依然是白银最公开、公平、公正的平台。但纯粹靠撮合交易、靠手续费来挣钱，客户与业务员都没有太大的积极性。从这个角度来说，场外市场（OTC）有其满足市场需求的一面，但如何规范发展，需要进一步的思考与行动。”潘新华说。 事实上，现在的白银乱局也与前些年的地下炒金有相似之处。2011年11月， 国务院下发第38号文，对当时存在的各种大宗商品交易平台乱象进行整顿，除国务院金融管理部门批准的交易所外，其他交易场所均由省级人民政府按照属地管理原则负责监管，并切实做好统计监测、违规处理和风险处置工作。2011年12月，中国人民银行牵头发布通知，除了上海黄金交易所和上海期货交易所之外，“任何地方、机构或个人均不得设立黄金交易所（交易中心），也不得在其他交易场所（交易中心）内设立黄金交易平台。”之后，黄金现货交易得到整顿，市场也变得更加规范。 不过，白银也有自己独特难题。“自从《金银管理条例》事实上失效后，如果说黄金还是特殊的金融战略储备，白银则彻底变成了交易商品，监管的部门并不明确。黄金是由中国人民银行监管，白银作为一个商品，不知道由哪个部门来监管其交易，这涉及到央行、工商行政管理局、证监会等多个单位。但目前的政策主要由各个省市各自来监管交易平台，现在各省市批了几十家现货交易所，做的都是电子盘，与现货没有太大联系的，风险也在增大。”潘新华说。 广贵所在发布情况通报的同时，也公布了一份贵金属行业自律倡议书。通报中写道：我国现货白银交易市场存在的若干问题的根源还是在于我国贵金属交易市场在规范发展方面仍处于初级阶段，包括没有统一的行业标准和规则；从业人员综合素质较低，缺乏职业操守；贵金属投资风险教育缺失，客户成熟度低；主管部门对于市场监管不够，没有明确部分经营规范的大型交易场所的合法地位，导致社会认知度偏低；行业门槛低，导致恶性竞争等。 针对目前的乱象，卓阳认为，交易所要有一个合法合规的交易平台，最好由一个国家级的认证单位或者自律性的组织进行监管。交易所方面应该先自查代理商体系，建立信用制度。对于综合类会员的要求应该更高，必要时配备独立监事 。
“而对于个人投资者来说，要明白白银现货交易在高杠杆的情况下风险较高， 要选择省级以上批准的平台，要有第三方金融平台存管，并且尽量在交易所综合类会员直营营业部或运营总部进行交易。”卓阳说。 |
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