过去黄金散户投资者兴趣主要是金饰品，而近十年来黄金支持的交易所上市基金（ETF）出现，让小资产投资者也有能力投资实物黄金。

    “黄金ETF是黄金市场搅局者，由此产生的后果有好有坏。”

    “但是非常关键的一点是，黄金ETF让黄金购买变得更为民主。”

类似的金属ETF产品，还有白银ETF和铂金ETF，它们都在深刻改变大宗商品市场。

然而在所有的贵金属ETF中，2007年12月在纽交所高增长板市场(NYSE Arca)板块上市交易的SPDR Gold Shares ETF (GLD）规模最大。

GLD作为全球规模最大的实物金ETF，在整个黄金ETF市场的比重约为70-80%。

2013年是黄金ETF出现以来金价首次年度下跌。2013年暴跌凸显了一个事实，现在零售投资者对金价有了巨大影响力。2013年这些散户投资者和对冲基金，总共向市场抛售了881吨黄金。

ETF黄金免去了大多数的黄金物流成本，包括交易成本，金条存储和保险的费用。

在2013年3月1日到10日期间，纽交所高增长板市场一股GLD黄金波动范围在127.60-130美元之间，相当于十分之一盎司黄金的价值。其中存储和交易成本占价格的0.4%。

鉴于投资者和黄金目前之间复杂的相互作用，现在很难说去年ETF黄金基金抛售金价暴跌引起的，或者是反向的关系。

如果从价值储存和对冲组合风险的角度看，有分析师认为甚至找不出任何一个理由能说明为什么要抛售黄金。

去年中国超越印度成为全球第一大实物金消费国，如果需求仍然，同时ETF抛售停止，金价可能迅速上升。

    “如果中国以及其他地方的需求仍然接近创纪录水平，而ETF突然停止抛售，黄金市场将极度短缺。”

散户黄金投资者到目前为止还没有导致供给严重下滑，不过他们很可能将继续通过ETF买入黄金。同时基金经理越来越依赖ETF分散组合的风险，以满足客户的需求。

同理包括在内的白银ETF---iShares Silver Trust都可能成为隐藏在金银市场的大庄家，他们的抛售和买入或对金银价格产生重要的影响。

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