3月2日，花旗银行发布研报称，虽然银价最近出现明显反弹，但鉴于白银疲弱的基本面，这一走势延续下去的可能性不大。其对今年的银价前景并不看好，预测今年的白银均价为20.4美元/盎司，这一预测明显低于当前的银价。

3月4日，纽约商品交易所交投最为活跃的5月份期银价格报收于21.22美元/盎司，与前一个交易日的收盘价相比下跌了0.26美元/盎司。从年初至今，白银反弹态势明显，纽约商品交易所主力合约期银价格的累计涨幅已经超过9%。

尽管如此，花旗银行对今年银价的前景却并不看好。“鉴于当前白银中性甚或负面的基本面，我们认为银价的这波反弹行情持续下去的可能性不大。”花旗银行表示。

“在白银工业需求不温不火和矿产银供应增长的背景下，银价要想走高，需要有强劲的投资需求支撑。”花旗银行指出。

“应该强调的是，去年，来自零售行业强劲的银币、银条需求，其中美国白银鹰币销量达到了创纪录的4700万盎司，很大程度是受益于银价的大幅下滑，以及随之带动的消费者逢低买盘。然而，伴随着今年银价的反弹，我们十分怀疑白银市场强劲的零售需求能否持续下去。”花旗银行分析道。去年，白银价格年度跌幅高达36%，超过了金价28%的跌幅，成为表现最差的贵金属。

去年，中国的白银净进口量约为4000万盎司，同比下降了37%，这主要是因为去年中国的白银出口量同比大增了46%。花旗银行认为，今年中国白银净进口下滑的势头可能会延续下去，这将会对接下来几个季度的银价构成下行压力。

“的确，中国白银出口的持续增长使我们更加确信，要想维持住银价的上行动能，投资者需要消化掉市场上更多的白银供应。”花旗银行表示。

花旗银行同时指出，中国的白银工业需求出现下滑的另一个原因，是中国的光伏行业存在严重的产能过剩问题，目前正在经历削减过剩产能的过程。

“中国政府在2009年启动了‘光伏建筑一体化’项目和‘金太阳’项目，向符合条件的光伏项目提供直接补贴，此举大大刺激了中国光伏行业的投资热情。然而，这一投资热潮却造成了中国光伏行业严重的产能过剩。从2009年到2013年，中国光伏行业的白银用量跳涨了1240%，需求量达到了660万盎司，占中国白银工业需求总量的7%，而2009年这一比例还仅为1%。”花旗银行分析道。

虽然花旗银行对银价前景并不看好，但其对黄金价格前景的判断却正变得乐观起来。花旗银行将今年的黄金均价预测从先前的1255美元/盎司调高至1303美元/盎司，调升幅度约为4%。

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