基本面研判

国际白银价格上个月触及22美元上方，并且在整个2月上涨11%。花旗(Citi)研究团队表示，中国需求、乌克兰地缘政治，以及美国数据疲软，是提振贵金属走高的主要因素。

但是花旗指出，“如果白银价格想要进一步上涨，就必须得到ETF基金的支持。”

由上图可见，最大白银ETF基金Ishare安硕白银ETF(SLV)仍然维持区间震荡走势，而SPDR黄金ETF(GLD)则已经突破下降趋势。

该团队对于目前市场看涨情绪的可持续性表示怀疑，预计2014年白银平均价格为20.40美元/盎司。

花旗指出，2013年中国白银净进口同比下降37%，预计2014年仍会继续下降。

综合研判

始于本周一的这波避险涨势，到目前为止，还没涨到位，短线仍可以适当看高一线。投资者最好是等金价再度创出阶段新高，白银价格升穿周一既有高点后再沽空。比如，黄金价格在1360美元及以上，银价在21.8~22美元，再考虑沽空。

白银价格反弹比黄金价格弱，因为黄金才是传统的乱世避险品种，白银不是，白银只是沾了黄金的光。

总体来看，这次突发上涨，只是一次基于意外消息面的反弹行情，技术面是迂回构筑阶段性顶部的一部分，不是重回返升通道，也不是牛市进入第二浪。

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