2013年黄金白银市场回顾

回首2013年国际热点事件,美国通过了财政悬崖的议案,奥巴马成功的连任,安理会通过了朝鲜发射卫星的决议,日本修改了《防卫计划大纲》中日钓鱼岛问题,朝鲜进行地下核试验,伊朗核问题,美国棱镜门事件,美国联邦政府停摆16天,美联储缩减货币宽松政策（QE）,日本首相安倍参拜靖国神社等一系列事件引发了全球金融市场的大动荡。相比其他金融产品,黄金无疑成为今年最为悲催的投资品种。曾经红极一时的热门投资品种,在2013年度遭遇空头强势打压,结束了12年的牛市行情,在本年度首度收取实体大阴线其跌幅达到28%,由年度高位1697美元/盎司跌至1180美元/盎司,这无疑令多头看涨者黯然神伤,中国大妈购金被套,实体金店销售利润被一路下跌的价格慢慢吞噬,投资散户饱受疮痍,过分的投机与炒作,使得国内金银投资市场成为及其浮躁的一年。

分析2013年黄金价格一路下挫的原因,主要有以下几方面因素：

1、黄金价格下跌的导火索——央行售金

今年黄金价格起跌点要追溯到4月份,自塞浦路斯央行为国内经济“救市”抛售黄金,由此带来的供给预期大幅增加,大幅打压金价；同时,这也引发了市场猜测,欧盟国家受到债务危机困扰有望相继出现售金动作,这更加强化了市场看空情绪,使得黄金出现了年内第一波跌势。

2、黄金价格下跌的“源动力”——美联储收缩QE

自2008年受到金融危机冲击,美国经济陷入泥潭。美联储自实施第一轮货币量化政策（QE）之后,一直持续了近5年时间,而进入2013年美国经济持续复苏、失业率下降促使美联储开始收缩货币政策环境。虽然市场一直猜测会提前收缩,但仍悬而未决,直到12月份该政策终于尘埃落定；因美国经济复苏带来的美元强劲,削弱了黄金作为避险资产的作用,价格也一路走低。所以,年内美联储的货币政策是黄金价格波动最敏感的因素,也是后期黄金价格变化的重要参考。

3、黄金价格下跌的“助推器”——各投行的持续炒作

自今年4-6月份黄金价格出现突破性跌势,全球各大投行均开始陆续下调黄金预期价格,尤其以高盛为代表。其次,全球最大的ETF基金,也是自4月份1221吨持仓高位,持续减仓,截止12月底,持仓800吨左右,这也说明该基金组织年内也是看空黄金。正是由这些投行在其中“推波助澜”,虽然全球实物购金和消费出现明显的增加（需求增加）,但是对于价格的拉升力度依然很小。

让我们通过一系列数据来看看2013年度黄金的波动情况,在过去的12个月里黄金仅有3个月时间处于小幅反弹之中,剩余9个月均处于下跌走势中,特别是13年2季度的跌幅最为猛烈。而这一年里,黄金结束了12年的连阳排列,首度收取跌幅超30%的实体大阴线,这一年黄金促膝下跌空间达到474美元。

而2013年度的白银同样表现疲软伴随黄金一并下行,在过去的12个月里白银仅有4个月处于小幅反弹之中,剩余8个月均处于弱势下行格局中,同样跌幅较大的时段处于13年2季度之中,而这一年的白银跌幅超过35%,由年度高位32.47美元/盎司,最低下探至18.18美元/盎司,而换算成国内纸白银报价最低仅为3.62元/克,白银一度沦为废柴,中国大妈大呼白银价不如白菜价。

2014年黄金白银市场展望

虽然黄金的大牛市可能已经过去,但是不意味着黄金可以一步下跌到位。黄金的牛市时间如果是十年的话,那么熊市的时间可能就超过十年,上一轮黄金的熊市是二十年,这也说明熊市给与投资者信心的恢复的时间会比较慢,而牛市对于投资者情绪的带动要明显得多。从具体价位上看,如果我们将生产成本800-900美元/盎司看成黄金下跌目标位的话,那也是表明未来十年以上的时间,黄金可能将下跌到该目标位,但这也意味着这需要相当长的时间。而技术形态上2013年6月创下的低点1180美元/盎司尤为关键,在周线形态上易形成双底支撑作用。目前现货黄金价格是1200美元/盎司,与最低的800美元/盎司也不远,而这个需要约十年的时间来完成,这个过程中不排除黄金的走势将是反反复复,以震荡为主。

首先,美联储已经正式宣布削减QE,该信息其实已经在2013年被市场充分消化,短期内对黄金的影响大,但中长期对黄金的影响不会大,“尘埃落定”,这种冲击小于“悬而不决”给市场造成的压力。早在今年4月份,全球就开始热论美联储退QE,也促使黄金一路下挫,在这种预期之下,黄金下跌20%,便是对该信息的一种提前消化。等到美联储正式宣布削减QE后,“悬而不决”的因素消失,对黄金的压制作用反而减弱,等到短期内黄金对该信息的消化结束后,黄金或会迎来反弹,不过美联储货币政策已经转向,所以黄金的上涨也仅定性为修正性的反弹,并非上涨的开始。

其次,虽然欧盟债务最危险的时候已经过去,欧盟刚显示出复苏迹象,但欧盟经济依然较弱,意大利、希腊等债务国经济仍然处于衰退之中,所以债务阴影并未远去,不排除欧债还有反复的可能,这对黄金都会形成支撑,也会加剧行情震荡。

另外,我们从2013年黄金价格变化来看,实物金银的需求变化并未给与价格带来明显的影响,而决定价格变化的因素仍为全球经济复苏的状况。需求的变化相对来说比较平稳,虽然供求关系决定价值,但这种因素并不能完全决定具有双重属性的黄金价格。因此,从长期来看,若黄金要重启大牛市,那么则需等待新一轮的经济周期出现,即再次出现金融危机或经济衰退。

综上所述,黄金的大牛市或已经过去,在今年美联储削减QE的预期下,黄金一路大幅下挫,目前价格离成本价已不远,在未来很长的一段时间内,黄金还可能继续下跌。不过美联储已经正式宣布削减QE,持续大半年的预期兑现后,”悬而不决”的因素消失,短期消化后,未来黄金或会迎来一波修正性的反弹；另外欧债还未消失,对黄金会形成支撑,因此2014年,黄金可能是呈现震荡式的走势,在1000-1500美元之间来回波动。白银则可能围绕15-30美元的区间形成宽幅震荡,但黄金、白银在2014年主线基调恐将持续弱势发展。 

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