持简人：美联储逐步“量减” 如何看待后市？
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| 美联储宣布逐步退出“量宽”，货币政策开始向常规回归，将是今后全球经济活动中的一件大事，势必会对大宗商品行情产生重大影响，因此需要对此进行正确分析。 市场普遍认为，美联储的这一决定，标志着美联储在金融危机后实施5年的量化宽松(QE)政策将逐步退出，开始了向常规货币政策的回归。但我们必须看到，美联储“量宽”退出进程短时期内难以结束，其向正常货币政策的回归有可能长达数年之久。 首先，每次“量减”力度不会太大。现任美联储主席伯南克宣布，美联储的退出会以每次100亿美元的速度进行。按照预定计划，即便按照经济增长较为理想的状况，美联储要想现有购债规模削减完毕，也要2014年底(全年为8次会议)。考虑到债务危机再次暴发的可能性，美国经济和世界经济的下行风险依然存在，因此美联储退出QE进程也存在很多不确定性，不排除出现反复，2014年内难以彻底退出QE的可能。 其次，极度量宽的完全退出还需要利率回归正常。美联储极度货币宽松政策，是由购买债务与0.25—0的极低利率两部分组成。因此，即便美联储将每月购债规模消减到零，也不意味着“量宽”的完全退出，而必须使其银行利率也回归至合理水平。目前来看，美联储加息时间更要延后，可能要等到2015年才会开始其进程，并且加息也将逐步进行，向合理利率水平的完全回归亦不会一蹴而就。所以美联储暗示即使失业率降至6.5%下方，可能还会在更长时间里维持当前0-0.25%的低利率政策。据此算来，美联储“量宽”的完全退出，将要持续数年之久。 再次，美联储退出“量宽”进程还会遭遇其它国家继续宽松掣肘。在美联储多次放风退出“量宽”的同时，世界其他国家并未跟进。在这种情形下，美联储不会任其购债“减量”孤军深入，致使美元升值过快，最终冲击美国出口、经济增长与就业，势必加以反制，这也会对美联储形成很大掣肘，减缓 “量宽”退出速度。 我们再回头看看黄金和白银的走势。近两年美联储一直都在伯兰克的引导下大力推行量化宽松政策，但是在这种情况下，黄金和白银的价格却在2011年4月末触及顶峰后一路下行，因此我们是不是也有理由认为在美联储在“量减”的过程中，金价和银价也会反其道而行之，具备一定的价格拉升空间呢？ 不可否认，以往世界各国央行，特别是美联储的极度宽松货币政策，造成流动性严重泛滥，使得国际市场大宗商品产生宽松货币“溢价”。初步分析，这种溢价占据整体价格水平的10%左右。随着美联储常规货币政策回归，大宗商品“溢价”亦将逐步消失，从而产生行情压制。但总体来看，这种压力并不很大。主要是市场之前做好了充分准备，部分宽松溢价已经通过前期行情回落，提前获得了消化。 世界经济全面复苏所引发的消费需求旺盛，也会在很大程度上对冲“溢价”消失的影响，使得价格行情获得支撑。正是因为如此，所以美联储宣布“量宽”退出后，国际市场石油价格未跌反升。与此同时，前期宽松货币政策所释放的大量流动性并没有自行消失。有关分析指出，按计划至QE完全退出时，美联储的资产负债表已经扩张至4.4万亿美元，经济学家预计本轮QE将最终购买8000亿美元抵押债券及7890亿美国国债。这么多的超发货币依然存在于市场各个角落，一旦价格出现超跌，势必蜂拥而来抄底，推动价格强劲反弹。比如，如果国际市场黄金价格真的跌破1000美元/盎司，甚至达到800美元/盎司，将会再次刺激“中国大妈”与“印度大婶”的实物黄金抢购浪潮。对此国际投行们也不敢小觑。 再看看技术面，MA5，MA10，MA20均线分了又合，合了又分，货币属性浓厚的黄金价格低点逐步下移，每次反弹都在MA60的压迫下终结。相对商品属性更浓厚的白银价格显得更要抗跌。同时，金银价格都未能跌破前次的低点：黄金1180，白银3620.这也是我们需要关注的关键支撑。而关键压力位则是M60处的黄金：1268，白银：4080. 综上所述，持简人认为，在短期行情内我们不能一味的看多或者看空，行情总体上应该还是一个震荡下行的状态。在目前的点位上，持简人并不推荐做中场先单，最好做波段抓短线利润。若要做搞利润趋势单，最好是在黄金1180和白银3620上方附近的点位可以做一次抄底尝试，在MA60日均线压力处黄金1268，白银4080做空，但是务必带好止损。因为这些支撑位和压力位一旦破位，空间不可限量，各位投资朋友切勿抱有侥幸心理。 查看更多纸白银相关新闻请看：纸白银行情新闻 |
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