10月FOMC会议纪要重点摘要：

FOMC看到了经济存在的“几个重大风险”

未来数月，如经济数据进一步好转，联储可能缩减QE

FOMC认为经济有下行风险，劳动力市场在萎缩

FOMC认为消费者信心指数仍然过低

FOMC认为房地产市场的复苏变缓了

关于缩减QE的时机

与会者们讨论了联储的资产购买计划。他们普遍认为，劳动力市场的数据若如联储预期持续变好，那么在“未来数月”内，联储仍然预期缩减QE。

与会者们也考虑了这样的场景：经济数据未明显进一步好转前，何种情形可能是缩减QE的合适时机。

关于设定简单准则决定QE投放

与会者们讨论了设定简单准则来自动调整QE额度的可能性。引入单一变量，如失业率、就业人数等作为标准，自动调整QE额度。一些与会者对此表示赞同；另一些与会者认为，此政策不太可能可靠地产生预期效果。

于是有与会者提出，可以采取更简单的方法：明确剩余购债总额或开始缩减QE的具体日程。然而，明确剩余购债总额或具体日程等方法与“资产购买进程不是预先设定的，购债速度取决于美联储的经济展望”的本质是违背的。该方法的好处在于，增强了与公众之间的沟通，有助于市场将联储的购债计划与联邦基金利率和联储的整体货币政策区分开来。

关于缩减QE的构成

联储缩减QE，包括缩减国债和MBS两种证券。一些与会者表示，同时约等量削减两类证券的购买速度比较合理，也易于与公众沟通。另一些与会者认为，削减美国国债的购买速度可以快于削减MBS证券的购买速度，目的是继续给房地产部门的复苏提供支持。还有一位与会者认为，首先削减MBS证券的购买速度，有利于缓解信贷配置的扭曲。

关于下调超额存款准备金率（IOER）

与会者讨论了联储可以采取的一系列行动，用来向市场表明短期利率将维持在低位，或强调委员会对联邦基金利率的前瞻指引。譬如，大多与会者认为，降低央行支付给银行的超额存款准备金利率，是未来某一阶段可以考虑采取的行动。尽管此举通常被认为成效较小，但给市场传达了联储维持低利率的意愿。

关于公开市场操作

与会者认为，联储通过公开市场操作影响短期利率预期的做法令人担忧。例如，持久购买短期国债的机制，通过回购协议提供长期资金支持等。最令人担忧的是，联储此类公开市场操作会抑制价格发现机制，屏蔽市场可能提供的有价值的信息。此外，此类公开市场操作很难与公众沟通，与“经济数据到达门槛值后可能提高联邦基金利率”传达的信息相矛盾。众多与会者认为，公开市场操作值得进一步研究，在一些情况下是能起到作用的。

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