“金九银十”这一市场规律并未在今年的白银市场奏效：随着今年各国央行纷纷降息，美日等主要发达国家继续实行量化宽松的货币政策，使得今年贵金属市场犹如“寒冬”——白银价格在经历了1月份的小幅上涨之后就一路盘跌，并且跌势绵延不绝，直到8月初才稍有缓和。

白银价格也从年初的32.45美元一直跌到18.15美元才算有所止步。虽然企稳后反弹一度令白银重新站上25美元，但基本面利空因素不断侵扰，使得白银价格在经历了一波反弹之后又重回跌势，并且还有继续下探可能。

纵观近期国际金融市场，影响白银走势的非美国因素无疑——非农数据、利率决议的公布以及QE走向等，都像是走马灯一样，你方唱罢我登场，各领风骚好几天。但其中最为重要的还属美国政府关门事件。

美国政府再次出现了17年前的场景，在北京时间10月1日迎来了新一届财年，但由于美国民主、共和两党尚未解决新财年的政府预算分歧，所以政府无法得到国会拨款，造成美国政府再次关门。

随后政府在美国时间10月17日凌晨宣布，美国总统奥巴马已将国会参众两院刚通过的联邦政府临时拨款议案签署成为法律，标志着联邦政府非核心部门关门风波的结束。

这次美国政府关门时间维持了16天，虽然在这16天里白银走势整体上看趋于平稳，但其间的波动远非是一般交易日所能比拟，从白银最高触摸22.42美元，到最低下探至20.43美元，波幅竟高达10%。

而眼下之所以导致白银价格迟迟无法反转的基本面主要有以下三大原因：

1.QE退出悬而未决

近期白银价格的下跌与美联储退出QE的预期密切相关。尽管上周四美联储候任主席耶伦在国会证词中力挺量化宽松政策，但是并未完全消除美联储今年12月或明年1月开始缩减QE的可能性。

北京时间11月20日8点，美联储主席伯南克将在全美经济学家俱乐部会员年度晚宴上讲话，投资者密切关注有关未来美联储货币政策的言论。此外，本周还有其他四位美联储官员讲话，市场将继续关注美联储官员对货币政策的看法。

量化宽松政策出台的根本是缓解美国次债危机的那一段艰难岁月，而其目的是为了美国摆脱次债危机的影响，走出经济低迷的阴影，并使其重回稳步增长的轨道。而在此之前，贵金属市场依然会保持弱势震荡，并有进一步下探的可能。

2.未来工业需求看淡

由于白银的消费当中工业消费占到40%左右，所以全球经济特别是白银消费大国的经济表现和未来增长预期，对于白银期货价格的影响较大。从最近来看，中国10月经济增长保持相对较好的势头，但是增速较9月已经有所放缓，特别是考虑到通胀抬头、市场资金偏紧和资金利率高企，央行货币政策中性偏紧明显，而一线城市在近期先后出台房产调控新政，中国四季度和明年增长预期将放缓。十八届三中全会报告和决定，也进一步引发外界关于中国未来将放缓经济增长的忧虑。中国是全球最大的白银生产和消费大国，中国经济增长放缓，对于银价的偏空影响不可忽视。此外，三季度日本和欧元区经济增长低于预期和二季度增速，对于国际银价也有一定负面影响。

3.白银投资遇冷

近来，黄金、白银等大宗商品跌跌不休，就连今年前阶段十分坚挺抗跌的原油价格也大幅回落，大宗商品的价格低迷，与欧美股市的繁荣形成鲜明反差。欧美股市的大涨，显著的财富效应吸引更多的国际投资者参与到高收益的股票类资产投资，而减少黄金、白银等大宗商品的资产配置和投资，进一步抑制白银等大宗商品的价格。

另外，近期，SLV白银ETF减持白银头寸明显，而基金白银空单增持力度远大于白银多单增持力度，也加重国际和国内白银价格的下跌。

技术面仍有反转希望

从技术面看，近3个月以来白银一直处于弱势盘整状态。4月份下跌开启了一个新的下跌周期。目前月线图处在下跌波动周期的第二次下跌，既然是第二次下跌，目标就是前期K线的实体位置——19.30美元附近，这里将是白银中期一个极为重要的支撑位置。

而周线图目前处于宽幅盘整的波动周期，振幅徘徊在24.31-18.90美元。所以下方18.90美元附近将会是另一个重要的支撑位置。只要这两个价位获得了有效支撑，将会给予投资者今年年内的最后一次抢中线反弹的机会，而且此次中线反弹，从时间上看将持续到明年一季度末，白银价格可能再上24.00美元，并冲击前期高点25美元。

查看更多纸白银相关新闻请看：纸白银行情新闻