本年度全球金融市场最大的风险事件即将在今晚呼啸而来。北京时间周四凌晨2点，美联储公开市场委员会即将公布9月利率决议声明及更新的经济预期。而在决议声明公布半小时后的02:30，美联储主席伯南克将召开新闻发布会。在QE3推出一年后的今天，全球投资者将一同见证，美联储是否会展开早已预定好的削减计划。

　　美联储主席角逐大戏仍在继续，另一场“大戏”又即将上演。当地时间17日至18日，美联储将举行货币政策例会，多数分析师预计，美联储将在此次例会上首次宣布削减资产购买规模。由于影响巨大，全球各地投资者严阵以待。

　　五大看点值得留意

　　市场对美联储货币政策例会的关注一直集中在是否缩减月度资产购买规模，但还有五大看点值得投资者留意，包括美联储对劳动力市场状况的评估、利率前瞻指引、对2016年经济做出首次预测以及美联储对楼市和通胀前景的看法。

　　自从美联储在去年9月推出第三轮量化宽松以来，美国失业率已经由8.1%降至7.3%。美联储曾表示，至少在失业率降至6.5%之前把基准利率维持在接近于零的水平。与此同时，美联储还将公布短期利率目标的前瞻指引，这些利率指引将对美国按揭贷款利率、汽车贷款、企业借款等长期利率产生重大影响。不过，摩根大通指出，美联储的利率前瞻指引政策看起来走入了一个死胡同。一方面美联储希望通过乐观的经济预期增强市场的信心，但另一方面又希望令市场相信美联储将在很长时间内维持低利率不变，这本来就相互矛盾。

　　无论美联储最终决定如何，都将带来全球性的影响。对此，有投资者开始预测市场将对美联储的决定做出哪些反应。一旦美联储象征性宣布缩减购债规模100亿美元至150美元，此举既能向公众透露其政策已经发生转变的信号，又能为接下来循序渐进的缩减步伐留有余地，算是较为谨慎的一步棋。这样一来，美元汇率将顺势走强，但程度有限。如果美联储考虑到近期不尽如人意的零售和就业数据，并宣布暂时不缩减购债规模，市场将受到较大影响，美元汇率将大幅走弱。

　　1.美联储会否宣布开始缩减QE，将缩减多少？

　　目前，市场对这一次美联储的行动作出了各种预期，主流观点认为，美联储公开市场委员会届时将削减每月总计850亿美元的资产购置计划，削减额度为100亿美元。

　　考虑到美联储对退出QE的偏好和伯南克提出的时间框架，再加上失业率降至7%这一条件满足和叙利亚问题的解决之日遥遥无期，本周似乎就是开始退出QE的最好时机。

　　当然，尽管在是否缩减的问题上市场似乎意见颇为一致，但在具体额度上，分析人士之间显然仍有分歧。花旗最新的调查显示，半数受访者预计美联储会将当前每月850亿美元的债券购买规模削减至多100亿美元，仅有不到30%的受访者认为缩减规模将在100-200亿美元之间。

　　
　　2.美联储将率先削减何种资产，MBS还是国债？

　　在为期两天的会议上，美联储官员除了要面对是否缩减以及缩减多少QE这个棘手的问题外，还将面对另一个纠结的问题，是更多削减国债还是MBS证券，还是同时降低两者购买速度。

　　根据第一纸白银最新调查结果，市场最新的平均预期是，缩减国债购买规模60亿美元左右，缩减MBS证券购买规模30亿美元左右。

　　3.美联储会否下调经济预期？

　　北京时间周四2:00，美联储公布利率决议的同时，还将在会议上公布对美国2016年的经济增长前景、失业率和通胀率的初步预计。

　　目前，市场广泛预期美联储将连续第三次下调2013-2014年经济增长预期。值得注意的是，自2012年12月份以来，美国通胀年率比美联储所制定的目标至少低了0.5个百分点，而在部分美国人离开就业市场这一主要因素的推动下，失业率已经在8月份回落至7.3%。

　　4.美联储会否修改升息前瞻指引门槛？

　　当然，今晚除了上述这些，同样重要的还有美联储对未来利率的指引。美联储在此次会议上将首次短期利率目标作出预测，甚至有可能示意会在2015年开始上调联邦基金基准利率。

　　值得留意的是，美联储7月利率决议的会议纪要中显示，对于要不要把指引利率政策前景的失业率门槛水平由当前的6.5%进一步下调，美联储内部当时各执一词，部分官员坚决要求采取这一措施，但其他官员则担心，调整利率指引措施可能会影响到货币政策的有效性。有关这方面的讨论极有可能在此次会议中延续。

　　5.伯南克新闻发布会作何言辞？

　　当然，在上述这些都初见眉目之后，市场的最终焦点依然将停留在美联储主席伯南克的新闻发布会上。无论美联储届时有没有缩减QE、缩减多少，伯南克都将对这样做的原因，和未来货币政策的走向给出答案。

　　鉴于目前市场各界已经基本达成共识，认为美联储可能会在届时宣布小幅削减月度量化宽松(QE)购债措施规模约100亿美元，因而，目前的市场关注焦点已经有所转移，投资者更迫切想了解的是，美联储有否能力说服市场各界相信其有能力在QE结束后继续维持低市场利率水平。

　　同时，美联储主席继任人选的状况仍然受关注，在萨默斯退选后，现任副主席耶伦俨然已成了唯一的大热门，尽管暂时还无法排除半路上有其他黑马杀出的可能性。而美联储以及白宫方面此后若就此有任何暗示甚至明示的话，也会对市场起到变本加厉的影响。

　　市场可能反应及注意事项

　　可以说，今晚的美联储决议无疑是本年度全球金融市场最大的风险事件。而今晚的行情，也很可能大到你难以想象。在此背景下，投资者入场时无疑需控制好仓位，防范风险。

　　从时间点上推演，北京时间周四凌晨2点时的行情显然将最为关键。如果美联储未宣布或极少量缩减QE规模，无疑将令市场预期破碎，并沉重打压美元，利好非美货币和金银价格。

　　而如果美联储宣布削减每月购债金额100-150亿美元，并暗示未来会进一步减少购债额度，那么美元可能获得短期的向上提振，尤其是相对包括欧元在内的“较弱势币种”。金银走势则将承压。

　　最后，如果削减额度达到或超过150亿美元，同时在前瞻性政策指导中会在未来数月内进一步激进地削减，那么股票市场和黄金价格会遭到沉痛打压，而美元会迅猛回升，美元的中期强势预计也将因此恢复。

　　当然，日内除了美联储削减多少QE购买外，有关美联储削减何种资产，会否下调经济预期和失业率门槛等次要因素，也可能对行情产生影响。目前来看，美联储若更多削减MBS而非国债，将被视为更偏鹰派，利好美元。而如果美联储进一步下调经济预期和失业率门槛，则将被视为离加息渐行渐远，利空美元。

　　一、此次决议声明影响将不亚于伯老讲话

　　与年内3月、6月的两次美联储“大决议”不同的是，由于市场广泛预期美联储此次将在QE政策上作出实质改变。因此，在以往决议声明、经济预期和伯老新闻发布会这三大板块中，此次决议声明产生的影响和波动，极有可能最终盖过伯南克讲话。换句话说，2点的行情波动极有可能比届时2点半后的波动大的多。

　　二、投行建议警惕先鹰后鸽

　　当然，从目前投行给出的建议看，今晚美联储存在一大可能，那就是——先鹰后鸽。从市场预期看，这种可能性显然不小。如果美联储日内缩减QE100-150亿美元，显然将先被市场视为鹰派，但此后几大风险点都极有可能朝着鸽派的方向发展(例如美联储下调经济预期、下调失业率门槛、伯南克讲话重申缩减QE和加息的区别等)

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