随着美联储将收紧债券回购规模、美元走弱、美国利率上升，以及埃及局势陷入混乱，白银的涨幅则达到了惊人的22%。市场的这种动作对空头来讲是灾难性的，此次上涨已经使空头缴枪投降，在这种时候再去做空市场，将是极其危险的。

　　金银价格将继续走高，但是短期来看，可能需要更加谨慎的态度。被急速拉升的市场十分危险，金银市场需要一个短暂的休整。笔者不认为会有剧烈的下跌，但是3%~4%的下跌可能对后市更加有利。然而，仍然有许多人对在短暂的波动之后市场能否进一步走高提出质疑，尤其是在华尔街相对清闲的夏季过后，等交易员和银行家们度假归来，金银市场还能否更进一步。

　　一条对市场有利的消息是JP摩根对于市场变化的敏感反应。JP摩根的贵金属团队表明了看多黄金的几条理由，他们注意到了前所未有的实物需求以及季节性的有利因素。笔者的问题是，既然这些因素都已经不是新闻了，特别是在JP摩根也在买入的时候，我们为什么要改变自己对市场的看法呢？JP摩根的贵金属团队指出，鲍尔森公司将其交易所交易产品（ETP）中黄金头寸的一半兑现，“这可能是造成金价下跌25%、黄金股票下跌50%并持续了10个月的黄金熊市的终结信号”。该团队同时指出，根据世界黄金协会的报道，实物黄金需求依然强劲，但对纸黄金（ETP及黄金股票），该协会并未保持足够的信心。

　　如果想要追踪实物需求的话，我们只需要看一下纽约商品交易所（COMEX）的黄金和白银期货合约即可。当前月份的合约价格已经高于远期月份的合约价格，这正是“现货溢价”的特征。由于需要体现仓储费用，远期月份的合约价格通常高于近期月份的合约价格。如果当前月份的合约价格高于远期月份的合约价格，“现货溢价”就说明了对于现货的强烈需求，投资者和交易员更多的选择增加合约，而非将合约卖出以换取现金流。COMEX指定仓库如JP摩根仓库的数据显示，目前黄金的库存量极小，约有10万盎司。如果交易所不能交付黄金、白银给交易商，那么可能就会宣布由于“不可抗力”，黄金、白银无法交付。当然这种可能性是极小的，因为那样的话，贵金属将可能被炒至天价。

　　全世界范围内对黄金、白银的热情依旧高涨，而中国也有可能在今年取代印度成为第一大黄金消费国。很多证据显示，从交易所交易产品（ETP）和黄金基金中释放出的资金流向了央行和个人投资者。

　　今年秋天可能是决定全球经济走向的时间点。因为投资者正在从股票债券市场中逃离，而由于利率大幅升高，人们也意识到经济增长前景的不确定性。在国际局势不稳和通胀水平逐渐升高的大环境下，黄金和白银将继续作为对冲保值产品发挥作用。

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