7月美联储会议纪要重点摘要：

一些（a few）美联储委员敦促保持耐心，其他委员倾向于很快（soon）缩减QE规模

美联储会议纪要显示，伯南克缩减QE规模的时间表获得了广泛的支持

美联储参与者表示，自动削减财政支出机制“对（经济）前景蒙上了阴影”

美联储参与者预期2013年下半年的GDP增长将会上升

几乎所有的美联储参与者都支持“因（经济）前景而改变的”QE

美联储表示，6月的就业数据显示“持续的稳定增长”

关于缩减QE规模：

此外，投资者可能已经感到，委员会关于降低资产购买速度的政策沟通也意味着，更早上调联邦基金利率的可能性变高了。接下来美联储的沟通——强调了关于这两个政策工具的决策是不同的，并强调了在资产购买结束以后，高度宽松的货币政策立场在一段较长时间内仍是合适的，看起来已经帮助澄清委员会的政策策略。一些与会者提到，在两次会议之间，市场对未来货币政策走向的预期，包括关于资产购买和联邦基金利率走势的政策，看起来与我们自己的预期是一致的。尽管如此，一些与会者感到，作为最近金融市场发展的结果，金融市场的整体环境已经大幅紧缩了，主要反映在更大的期限溢价。他们对长期利率走高表示关切——这可能是阻碍消费和经济增长的重要因素。然而，其它一些委员认为，利率的上涨很可能只会施加相对较小的约束作用，或者股票价格的上涨和银行贷款标准的放松将很大程度上抵消了长期利率上涨带来的影响。

关于前瞻指引和下调失业率门槛：

然而，在唯一不同意政策声明的委员看来，劳动力市场的改善是呼吁委员会发表更为明确声明的一个重要原因——明确资产购买将在不远的未来开始缩减。一些委员强调，在决定是否改变资产购买速度上，保持耐心和评估经济上的新增信息的重要性。同时，一些其他的委员指向了上月已经通过委员会明确表达的因情况而变的计划，并表示可能很快就是时候按照该计划降低资产购买的速度了。

最后，明确或加强委员会对联邦基金利率前瞻指引的可能性也被讨论了。总的来说，有人支持维持现在前瞻指引中的量化门槛。一些与会者表示了对下调失业率门槛的决定的担忧，这可能会导致公众认为，失业率门槛是一个可上调可下调的政策变量，因此会造成对门槛的公信力的质疑，进而损害了它们的有效性。尽管如此，如果新增宽松变得必需，或如果委员会希望调整用于提供合适宽松水平的政策工具组合，那么一些与会者将愿意考虑下调失业率门槛。一些与会者还谈论了为了加强或明确委员会的前瞻指引，提供在失业率达到6.5%的门槛后，委员会关于调整联邦基金利率意向的新增信息，是否有用的可能性。一位与会者表示，委员会可能公布新的更低的失业率和通胀门槛；另一位委员指出，委员会可以提供指引，表明如果通胀水平预期将运行在具体区间的给定水平以下时，委员会将不会上调联邦基金利率的目标水平。后者对前瞻指引的增强，可能可以认为是重申了一种信息——委员会愿意从上从下维护其长期的通胀目标。

 关于金融风险：

一些与会者还表示，在两次会议之间的金融发展可能已经帮助金融系统走向更为可持续的步伐，这些发展包括不可持续的投机头寸的消息，或者期限溢价从不正常的低水平的上涨。

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