周五（7月2日），上海黄金交易所黄金T+D收盘下跌1.14%至365.5元/克；白银T+D收盘下跌1.06%至5297元/公斤。金价下跌主要是因为投资者担心美联储将比预期更早收紧货币政策，削弱了贵金属的吸引力。美联储（federalreserve）行长沃勒表示，明年加息并非不可能。

 

     目前，市场正密切关注周五非农就业报告的表现。调查显示，美国劳工部周五将公布的非农就业数据预计本月将增加69万个就业岗位，5月将增加55.9万个。rjo futures高级市场策略师Bob haberkorn表示，除了美元走强外，一些投资者可能预期就业数据好于预期。如果就业数据好于预期，美联储将发出更多加息呼吁，这将给金价带来压力。

 

     上海黄金交易所2021年6月30日交易行情，黄金T+D成交量27.83吨； 

 

     黄金T+D收盘下跌1.14%至365.5元/克，成交量27.83吨，成交金额101亿9833万7900元，交收方向“多支付给空”，交收量4.880吨； 

 

     迷你金T+D收盘下跌1.05%至365.89元/克，成交量5.6448吨，成交金额20亿6837万5658元，交收方向“空支付给多”，交收量14.578吨； 

 

     白银T+D收盘下跌1.06%至5297元/千克，成交量4380.746吨，成交金额232亿317万8390元，交收方向“多支付给空”，交收量148.170吨 

 

     在美联储最近转向鹰派立场后，投资者正在权衡货币政策前景。随着美联储提前了预期的加息时机和节奏，并开始讨论何时降低资产购买规模，金价已恢复下行趋势。关于美联储下一步行动时机的争论仍在继续。里士满联储主席巴尔金周二表示，美国就业市场还没有接近英国王室执政前的水平，他希望在减少债务购买之前看到更多进展。相反，美联储（Federal Reserve）行长沃勒表示，美国经济表现好于预期，有理由早于预期降低资产购买规模。他同意从减少抵押贷款支持证券（MBS）开始。

 

     风险情绪也起到了一定作用，美国股市小幅攀升至创纪录水平，因经济乐观，并有迹象表明疫苗可以对抗传染性很强的冠状病毒株。Ig Asia Pte市场策略师Yiap Jun Rong表示，由于美联储的新政策前景，黄金似乎进一步走软，“在强劲抛售后出现短暂盘整”。他表示，美国顾问委员会（American Council of advisors）信心指数的上升表明，未来消费者支出将改善，这导致美元走强，从而压低金价。过去一周，包括达拉斯联储主席卡普兰和圣路易斯联储主席布拉德在内的许多官员建议，美联储应尽快削减资产购买，并在2022年底前加息。

 

     富国银行（Wells Fargo）经济学家莎拉·科萨基斯（Sara cotsakis）认为，尽管美联储（Federal Reserve）在最新一次会议上温和转为鹰派，但货币政策宽松政策可能暂时维持，而许多国际央行已准备或启动货币政策正常化周期。与更积极主动的同行相比，耐心的美联储仍有望在一段时间内支撑金价。在6月份的利率决议中，美联储的季度经济展望显示，2023年将加息两次，这比投资者的预期要早得多。与此同时，政策制定者开始讨论何时考虑减少资产购买规模。

 

     分析认为，美联储做出这一决定的背景是，上月美国消费者物价指数CPI和生产者物价指数PPI双双创下多年新高，这引起投资者担忧：美联储可能比预期更早收紧货币政策，全球资本市场将出现短暂波动。再加上目前的宏观经济环境，美联储目前的货币政策至少要到2022年初才能改变。

 

     欧洲企业债券发行市场或由热转温和，疫情过后的经济复苏将导致债券市场降温。今年以来，高评级公司在欧洲地区已募集了约1570亿欧元（1870亿美元）的新债券，约占2020年前6个月发行量的一半。这意味着上半年欧洲债券销售份额从一年前的四分之一多降至不到六分之一。经济放缓表明，在冠状病毒危机最严重时期频繁发行债券的日子可能已经过去。随着经济反弹企稳，下半年债券销售仍面临压力，通胀复苏可能推高借贷成本。

 

     近日，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德发表讲话。现在是欧洲经济复苏的最佳时机。欧洲早就希望转向更具可持续性和生产力的经济体。现在是机会。如果我们好好利用它，到2024年，疫情后的复苏将使生产力提高1%左右，这将是金融危机后的两倍。上周，根据1.85万亿欧元（1.55万亿美元）的流行病应急计划，每周购买债券的速度实际上加快到了危机最严重时期以来的最快速度。

 

     德意志银行（Deutsche Bank）驻伦敦的欧洲、中东和非洲投资级企业财团（EMEA investment grade corporate consortium）负责人海琳•乔利（Helene jolly）表示，世界银行预计，今年下半年的发行量将与往年持平。有数据显示，去年全年，投机性企业卖出近4000亿欧元债券，以应对流行病危机。与2019年和2018年（销售额分别为3405亿欧元和2450亿欧元）相比，债券规模的大幅增长使得今年的供应出现异常。 

 

     标普500指数与黄金的比率接近2018年的峰值，如果超过这一比率，将达到15年多来的最高水平。当投资者感觉良好时，他们会把赌注押在个人和公司身上。当投资者感到害怕时，他们就会购买黄金，这是一种几千年来的对冲工具。黄金的稳定性和持久性让投资者放心。而标普500指数与金价的比值也揭示了投资者的心态。

 

     这一比例在20世纪90年代末达到顶峰，当时世界充满了乐观情绪。互联网热潮诞生了，但泡沫破灭了。此后不久，“9·11”恐怖袭击事件直接导致了多年的战争，导致这一比率在大金融危机期间急剧下降，并长期保持下降趋势。直到2011年底，房地产和其他指标（如实际工资增长）才开始缓慢好转，才出现反弹。

 

     标准普尔500指数与黄金的比率最近一次达到峰值是在2018年，当时新兴市场股市上一次飙升。然而，在当年一些高于预期的通胀数据以及美联储的一系列加息导致2019年经济回归后，这一比例开始下降。去年疫情爆发时，这一比例急剧下降，最近又卷土重来。目前远高于危机前的峰值，现在我们看到2018年将超过峰值。 

 

     Blue Line Futures的首席市场策略师Phillip Streible在过去一个月研究了一些关键图表、比率和潜在触发因素，因为他认为这些因素描绘了贵金属即将反弹的图景。

 

     Phillip认为标准普尔500指数与黄金的比率不会继续上升。美联储和美国财政部尽力帮助美国经济复苏，进一步延长了许多僵尸公司的寿命。标普500指数被少数公司的优势所掩盖。今天的市场集中度高于互联网泡沫的峰值。一旦这些公司暴露自己的弱点，标普500指数与黄金的比率将大幅下降。