周三(12月18日)黄金窄幅震荡行情还在继续，现货黄金连续三日交投在1470至1480美元/盎司区间内。纽市盘初，现货黄金最低下探至1470.52美元/盎司，之后V型反弹，现持稳于1475美元附近。美元和美国国债收益率上升，侵蚀了对黄金等无息资产的需求;全球股市接近历史高点，也令避险资产价格难以维持。不过，美国众议院有望周三晚些时候投票弹劾特朗普总统，加上英国首相鲍里斯·约翰逊再度引起对无协议脱欧的担忧情绪，限制了金价的下跌空间。

 

  祐生国际分析师表示，美元、利率和股票都上涨，给黄金施加了一定的压力。

 

  本周美联储官员们的讲话表明美联储调整利率的条件将非常高，这也抑制了金价上行。FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯周三称，美国的货币政策处于“良好状态”，但下行风险依然存在，他乐于看到失业率进一步下降，即使失业率已经处于50年低点。货币政策宽松，它在支持增长，只有展望发生重大变化的情况下才支持对利率进行调整。

 

  祐生国际分析师表示，美联储提醒市场其将维持利率不变，这对黄金而言是个支撑，但未必能推动金价走高;金价要走高，必须要一个鸽派的美联储。

 

  从通胀的角度看，通胀总体水平尚落于低位，核心PCE物价指数为1.6%。美联储正在极力的摆脱低通胀、低利率的非正常状态。当前的低利率已经压缩了美联储的政策操作空间。未来一旦美国出现经济衰退或通货紧缩，目前1.5%-1.75%的低利率水平让未来美联储腾挪的空间非常有限。

 

  在美联储依旧有可能降息，且通胀有可能被推高的预期下，美国实际利率仍将维持在低位，这使得金价依旧较为“坚挺”，也是多数机构依旧看好明年金价的原因。另外，贸易争端仍存，且明年美国大选将出现政治风险，全球央行仍在购金的等因素均促使投资者希望至少在其投资组合中持有一些黄金。

 

  祐生国际分析师认为，各国央行宽松的货币政策将在明年继续提振金价，预计明年黄金均价1501美元/盎司。在这种价格水平之下，大部分黄金生产商都将有利可图。通胀持续低迷，各大央行又会维持宽松政策，美联储可能会有进一步降息，这对黄金和整个贵金属市场都是利好的。

 

  但2020年将是盘整的一年，不会有太大幅的上涨，很多尾部风险会继续存在，金价不太可能出现今年三季度这种大涨。明年金价会维持在1500美元/盎司附近。要金价突破震荡区域上部，就必须出现巨大的风险。黄金的长期走势取决于整个经济环境中低利率是否会变成常态。黄金会在长期内成为投资组合多样化的工具。

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