目前来讲，美国经济正在慢慢的走向衰退这一点，让美联储再货币政策上陷入进退两难的地步。美联储在上次利率决议中决定按兵不动，但实际上，如果要确保经济衰退来临的时候，能够完全的应对，那么美联储最少要降息500个基点才能避免灾难。由于全球风险情绪再度转向谨慎，贵金属产品的避险属性得以发挥，成为受投资者再度热捧的资产。

 

  白银T+D周二(12月17日)夜盘下跌，报4107元/千克，开于4109元/千克，下跌2元/千克。白银T+D周二上涨23元/千克，涨幅0.56%，收4108元/千克，最高报价4121元/千克，最低报价4094元/千克。

 

 

  美联储陷入两难 风险情绪转向谨慎

 

  通常来说，需要降息500个基点才能让美国避免衰退。在美联储上一个加息周期中，美联储试图将利率涨至接近5%的水平，那么到衰退风险到来的时候，就有足够的降息空间。但他们没能做到这一点。

 

  在这轮加息周期后，美国利率最高只达到了2.5%的水平，市场的反应以及经济增长放缓使得美联储逆转开始宽松政策。这对市场而言是好消息，但对为下一次衰退做准备则不是。

 

  此前美联储将其资产负债表规模从4.5万亿美元缩减至3.8万亿美元，这比第一轮QE之前的8000亿美元仍然高出不少;这意味着，美联储仅仅部分正常化货币政策，并且面对新衰退风险到来缺乏弹药。

 

  美联储陷入了难以逃离的两难境地，它需要加息来为衰退做准备，但又需要低利率来避免衰退到来。眼下他们显然选择了后者。一旦衰退到来，那么美联储会降息1.5%到1.75%，那么届时美国就将进入零利率状态，而其将再也无法抵抗衰退。

 

  在这种情况下，美联储仅有的工具就是负利率、更多的QE、更高的通胀目标以及表示不会不通知就加息的前瞻指引。但负利率从来就没奏效过，只会推动资产泡沫而不是经济增长。因此没理由认为下一次就会有用。

 

  日内美经数据公布，白银td未受影响

 

  日内公布的美国11月新屋开工年化月率为3.2%，低于前值3.8%但高于预期2.2%，机构评论称，美国11月新屋开工总数增加幅度大于预期，营建许可升至12年半以来新高，主要源自于抵押贷款利率持续提振房地产市场并支撑更广泛的经济。除劳动力和土地，因美联储释放出不太可能进一步降息的信号，抵押贷款利率在最近几周有所回升。房地产商的信心在12月升至1999年6月以来新高。居民投资在三季度反弹，此前曾连续六个季度下滑，为2007-2009年衰退以来最长时间的下滑。预计居民投资将继续在第四季度经济增速中起到推动作用。

 

  分析称，尽管美股和欧股在全球市场上更强烈的风险偏好中徘徊，但金价在周二美国早盘交易中仍保持温和上涨。避险金属交易员的心态似乎正在从较低的地缘政治风险后看跌，转为一种较好的全球经济环境因黄金需求可能增加而看涨，这是由于中美部分贸易协议的达成导致的。美元最近在世界外汇市场上的贬值也对贵金属市场利多。

 

  展望2020年，Aberdeen Standard交易所在周二发布的报告中称，尽管随着经济衰退担忧在2019年最后几个月减弱，投资者的乐观情绪有所改善，但该交易所交易产品负责人Steve Dunn表示，仍然有强有力的基本面支持推动贵金属产品持续的上涨。

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