市场重点关注周三伯南克在美国国会作证的情况。伯南克近期言论摇摆不定，之前在美联储会议上提出可能在今年底退出QE，而后又在上周演讲中支持宽松。总体市场对于伯南克预期仍然偏向鸽派。在此之前，预计白银仍将维持震荡整理。

消息面：

美国劳工部7月16日公布的数据显示，美国6月季调后CPI月率上升0.5%，预期上升0.3%，前值上升0.1%；未季调CPI年率上升1.8%，预期上升1.7%，前值上升1.4%。此外，美国6月实际收入月率意外下滑0.1%，预期为上升0.2%，前值下降0.1%。受汽油价格急剧上涨影响，美国6月消费者物价指数大幅上升，且升幅超出市场预期，这可能意味着在美联储考虑缩减刺激政策的同时，美国的通胀水平正在企稳。

美联储理事兼堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)7月16日指出，美联储能够在此后开始有序地缩减量化宽松资产收购规模，并在明年上半年的某个时间点彻底结束这一购债举措。乔治言论偏向鹰派支持美元走强，白银短暂冲高后震荡回落。

近期因美联储主席伯南克表示在可预见的美国仍需要高度宽松的货币政策，暗示未来美国还将处于低利率的环境中，这将有助于提振白银的避险能力，受此影响，白银价格上周触及3周来高点。 银价能否继续反弹并有效突破前期关口，关键在于今晚伯南克证词，他的证词可能提供更多美联储缩减资产购买规模时机的线索。美国众议院金融服务委员会周一(7月15日)宣布，在美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)于本周三(7月17日)在众院做证词讲话前，其事先撰写好的将于当天美国东部时间8点30分(北京时间20:30分)提前发布。 而伯南克关于货币政策现状与前景的半年度讲话则将按原计划，在当地时间10点(北京时间22点)开始。而讲话完毕后的答问环节，才将是市场各界关注的焦点所在。

在5 月美联储给出QE 退出表述后，市场显著反应，退出预期不断加强，即便是在数据整体上有些低于预期的背景下。美元指数明显走强，银价大跌，美国债收益率大幅走高。当前白银价格已跌到QE2 前的水平，10 年期国债收益率已升至QE2 结束后扭曲操作OT 前的水平，而且大有进一步向QE2、QE1 退出的方向发展。这些显示市场对退出的反应过于超前。美联储推行QE 的目的就是为了全面压低市场利率以刺激投资和消费。当前美国已经显露出了比较明显的复苏势头，但仍存不确定性。然而在市场对QE 退出的超前预期下，市场利率出现了明显上升，如住房抵押贷款的利率自5 月开始就快速上升，现已回到QE2 期间的水平；企业债利率也已升到了QE2 后OT 前的水平。这些利率的超前走高会阻碍投资、消费的进步回升，拖累美国的复苏进程。

美联储对QE 退出的表述强调了对失业率的要求，其核心思想就是要通过失业率来确认经济的可持续复苏。7 月10 日的会议纪要和伯南克发言同样都强调了经济复苏的进一步确认和接下来的持续。所以QE 退出会比较谨慎，前提是经济的可持续复苏。如果市场利率升到了过高的水平对经济的增长构成阻碍，即使失业率降到7%，美联储很难着手退出。不过近期美联储的干预可能会使市场反应暂时回到联储希望的位置，但在美国经济基本面不断好转的背景下，市场内生的会去反应经济基本面的好转，内生的会去反应出QE 退出的预期，因而美联储意图控制市场反应节奏的干预很可能难以持续。

技术分析：

周线图：下降三角形向下破位，长线逢高做空。

日线图：上升三角形运行，中线波段操作。

小时图：升势高位震荡，短线逢低做多。

【操作建议】

2013-07-17 星期三

国际白银：19.85附近做多，严格止损19.6，目标20.3-20.8

天通银：3940附近做多，严格止损3900，目标4000-4080

日内等白银价格反弹到3990做空，止损4035，止盈3880.

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