上周五银价在高位小幅回落，由于白银目前出现多重见顶风险，这令纸白银走势可能在近期向下回落。周一（8月19日），纸白银开盘报价3.882元/克，截至目前，今日纸白银价格最高上探3.881元/克，最低触及3.852元/克。

 

  基本面消息：

 

  上周全球金融市场坐上“过山车”，周初美国表态推迟对中国部分商品加征关税后，市场上演大波动，此举令金银价格大幅下跌，而美元资产快速上涨。但好景不长，美债收益率曲线倒挂发出经济衰退警讯，加上地缘风险丛生，全球股市遭遇惊魂一夜，避险情绪再起刺激贵金属从低位反弹。不过，上周四出炉的“恐怖数据”美国零售销售表现亮眼，缓解了对经济衰退的担忧，目前黄金和白正处于高位震荡等待进一步指引。

 

  展望本周，重中之重无疑是周五的杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔将在会议上发表讲话，主题是货币政策面临的挑战。近期全球市场波动，且有迹象显示贸易风波可能恶化，这样背景下美联储主席的讲话将会格外重要。日内消息面较为清淡，投资者可着重关注白银技术性走势。

 

  技术面分析

 

  近期纸白银大周期已经出现了动能指标衰竭的信号，在银价上周创出新高后，其所对应的动能指标未能跟随创出新高，因此形成了”价格和能量背离“的现象，称之为顶背离形态。在该形态的影响下，推测市场大周期中的买盘力量已经逐渐衰竭，多头力量持续性较差，因此不足以再支撑银价连续上涨。

 

  与此同时，在上周二，纸白银价格出现大幅下跌，银价单日出现急速回落，这暗示市场潜在空头力量十分强劲。此根单日大阴线回落也被称之为”下跌指引“，当出现该下跌指引信号后，暗示走势后市的上行空间已经较小，银价随时具备向下回调的风险。结合”日线顶背离+下跌指引“双重形态，近期投资者再追多的风险已经较大，白银价格在3.95的中期阻力位回落后，暂未向上打开空间，因此做多即无明显利润空间亦存在较大风险。

 

  值得注意的是，目前走势形态中，虽然纸白银再度强势拉升的预期较小，但银价此时还未真正形成下跌形态，趋势仍处于上涨范围内的震荡。操作中始终建议投资者保持顺势交易，虽然近期走势下跌风险增大，但回调行情始终还未开启，此时投资者暂不可提前于趋势布局空单，暂时保持轻仓试盘做空的策略。当后市白银真正开启回调走势后，投资者可增大仓位分批补仓做空。

 

  另外根据历史数据统计，当“下跌指引”出现后，纸白银走势并非马上转入回调，不排除行情最后一次再创新高后再开启下跌的可能性，近期操作中保持轻仓策略。综合分析：单从趋势角度分析，银价并未立即转入空头格局，整体形态仍处于“高点低点不断上移”的浪型内波动。

 

  但纸白银的上行空间已经受到限制，近期不再适合追多，稳健者宜暂时保持观望。近期并非建议投资者做空，而是由于趋势的不明朗和回调风险，应暂时离场观望。此时不再追多，同时获利离场多单，注意银价向下回落跌破3.8和3.73后将确认跌势开启。

 

  近期纸白银迟迟在高位震荡未能出现回落，此种情况下仍存在另一种可能性，投资者需防止价格再创新高后见顶的风险，但由于银价已经处于末尾涨势阶段，此时投资者不宜再追多。近期银价震荡调整，不排除行情再度走出拉升。

 

  但由于此前市场已经给出了“下跌指引”信号，因此需防止行情拉升诱多后真正开启下跌，即届时银价可能走出“过山车行情”。

 

  今日下方关键支撑3.8、3.73、3.68；今日上方关键阻力3.9、3.95。

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