上周五市场聚焦美国最新非农就业报告的公布，结果7月非农就业岗位增加16.4万个，符合预期但环比明显放缓，薪资增速表现理想，显示出美国经济自身的韧劲，与美联储议息声明的判断基本相符。但由于特朗普言而无信、出尔反尔，全球贸易局势紧张，经济衰退风险持续积累，美国亦难以独善其身，工厂与耐用品订单逊于预期，恰恰反映了美国制造业正在逐渐失去动能，因此市场仍预期美联储将不得不在九月再次降息。美元指数震荡回落，逐渐贴近98关口寻求支撑，金银维持反复盘整。

 

  原油方面，油价小幅回升，从先前一日的暴跌中稍微恢复过来，降息预期的升温利好大宗商品市场，而且有分析指出，今年以来中国市场进口美国石油的数量有限，市场对关税抑制需求的影响可能存在过度反应。经历美联储议息风暴以及重磅非农报告的洗礼后，本周将陆续迎来数位美联储官员的讲话，而在全球经济贸易环境日益严峻的当下，各国央行的动向亦值得关注。

 

  数据方面，在美国，预计ISM非制造业PMI表现尚可，JOLTs职位空缺小幅减少，初请小幅增加;批发库存终值持平，PPI表现差强人意。预计加拿大IVEY季调后PMI小幅下行，失业率仍相对高企。在欧洲，预计欧元区服务业PMI终值持平，Sentix投资者信心持续低迷;德国工业产出维持微弱增长;法国BOF商业信心指数变化不大;英国服务业PMI稍微下滑，Halifax房价指数下跌，GDP增速进一步放缓，工业产出停滞。在亚太区，预计中国财新服务业PMI持稳，社会融资规模略微扩张，CPI与PPI环比变化不大;澳洲联储维稳利率政策不变;新西兰联储降息25个基点;日本GDP增长重陷困境。从美国自身利益角度出发，并不会轻易加息，但就目前全球经济环境来看，美元较大多数主要货币而言依然具有吸引力，当美元重拾强势后，金银料面对较大压力。

 

  黄金技术上，4H图呈区间内反复震荡，此前金价从1270附近展开反弹并突破三月末的高点，市场预期各国央行将陆续跟随美联储采取更鸽派的立场，金价回落并陷入区间盘整，贸易战恶果逐渐呈现，金价在1320附近企稳后飙升至近六年高位，G20峰会习特会晤成果斐然，金价回落痛失千四大关后继续走低，全球经济放缓前景重回投资者视野，美联储官员言论暗示温和降息，金价几番冲击后突破年内高位，但在1450上方遇阻回落，美联储鸽派降息预期落空打压金价大幅走低，随后特朗普发表再次挑起贸易争端的言论，市场风险厌恶情绪升温，金价强劲反弹。日图呈区间震荡的走势，周图则呈宽幅拉锯后准备向上突破。

 

  整体来看，金价前期表现反复， 2015年年底计起加息靴子九度落地，美联储主席鲍威尔对渐进加息的政策路径按下暂停键，2019年7月底则是逾十年来首次降息，鲍威尔表示是政策的“中期调整”，美国经济的基本面较其它主要经济体更具备韧性，若美元与主要经济体货币间的利差扩大，美元有机会再度高歌猛进，从而对金价构成打压，下方关注前期低位1430及1415附近。另一方面，全球经济增长放缓渐成共识，加上国际地缘政治动荡，若消息面配合，金价不排除借美元回软或避险情绪升温的机会走出技术性反弹，上方压力位前期高位1453及1465附近。

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