上海期货交易所17日正式发布白银期货合约及规则草案，向市场公开征求意见。作为今年期货市场最受关注的期货新品种之一，白银期货终于揭开“面纱”。每手15公斤，按目前价格约万元的门槛，对于投资者而言，一向波动较大的白银期货投资机会几何？而对于企业来说，白银期货上市能否给相关行业提供“保险”？

  市场活跃可期

  由于与黄金同具有贵金属的投资属性，白银期货在未上市前就已随着贵金属的价格上涨而升温，上海期货交易所相关负责人此前也多次表示将尽早推动上市交易，在分析人士看来，合约征求意见意味着正式开启了上市进程。

 按照合约草案，白银期货以99.99白银作为标准品，交易单位拟每手15千克，交易所最低交易保证金7％，以当前白银每千克不超过7000元计算，加上期货公司追加保证金，普通投资者参与白银期货的门槛约1万元，同时合约规定每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±5％。

  光大期货研究所分析师孙永刚预计，与已上市的黄金期货相比，白银期货的关注度更高，市场交易很可能也会更为活跃。“对于普通投资者而言，门槛并不算高，而对于产业链而言，由于白银价格一直起伏较大，企业对风险管理的需求也将较大。”孙永刚说。

  以投资需求为例，数据显示，受投资热的带动，2011年上海期货交易所黄金期货以单边计算的日均成交量近3万手，累计成交金额2.54万亿元，分别较前一年增长115％和180％。“白银被称为是"穷人的黄金"，投资、投机的需求更为旺盛。”业内人士指出。

  价格波动大须注意风险

  作为人们最为熟知的两种贵金属之一，白银近年来的投资需求较为强劲。在分析人士看来，白银兼具工业金属和贵金属的特点，上市期货交易将为投资者提供更多的投资选择。

  目前我国贵金属交易不仅上市有黄金期货交易，也开展黄金、白银等贵金属的现货交易。上海黄金交易所的数据显示，2011年上海黄金交易所累计交易黄金各品种超过7400吨，继续位居全球第一，白银期货交易更是高达24.7万吨，同比增速超过20％。

 不过值得注意的是，在国际市场上，白银一直是捉摸不定的投资品种，市场的风险也不容小觑。白银价格常在商品属性和金融属性间摇摆，投资者信心对其价格影响较大，白银也常成为投机客青睐的品种，价格波动幅度远超其他品种。

  “市场曾经出现一个交易日下跌13％的情况，因此对投资者来说，白银期货既是机会也是风险。”一永金有限合伙企业合伙人段世华指出，目前白银是贵金属中最便宜的一种，同时近年白银的商品属性已经逐渐取代了曾经的金融属性地位，各大央行也都不再储备白银，这使得市场行情更容易受到资金的推动。

  此外由于对抗物价上涨的需求，一些投资者也开始将白银作为一项资产持有。“这就改变了市场此前的供需格局。”高赛尔黄金分析师王瑞雷指出。

  为此，段世华指出，投资者应把握好仓位和止损，避免以交易股票等其他资产的思维去参与白银期货的投资。

  确立基准价格提供风险管理

  事实上，对企业而言，上市期货品种更重要的意义则在于提供了公开、透明的定价以及风险管理的工具。

  目前我国是全球最大的白银消费国，主要消费领域集中在电子电气、银基合金及焊料、感光材料、白银首饰等，同时随着近年战略新兴产业的兴起，银粉银浆在太阳能、物联网等行业应用也在不断增加，但作为企业采购最重要的参考指标，白银的价格并不统一。

  “期货市场的首要功能就是价格发现。”业内人士表示，上市期货交易将会有利于白银价格更公开、透明。中国电器工业协会电工合金分会秘书长王学林也认为，企业迫切希望建立起权威的白银价格发布平台，上市期货交易无疑是较好的选择。

  在业内人士看来，与黄金期货相比，国内市场目前有庞大的产量和消费量优势，白银期货更容易建立起“中国价格”。

  与此同时，开展期货交易也为企业提供了更有效的风险管理的渠道。统计数据显示，2011年我国共生产白银1.2万吨，其中大部分来自于铜铅锌冶炼企业。“有色金属中铜铝铅锌都已上市期货品种，在价格波动较大时企业都可以利用套期保值工具规避风险，而白银由于期货交易缺失，产业链企业迫切需要合理的风险管理工具规避价格波动风险。”分析人士指出。

  金瑞期货分析师侯心强指出，目前企业风险管理只能通过上海黄金交易所的现货白银交易进行，在上市期货品种后，企业的选择范围将更宽，运用的策略也将更为灵活，这将有助于提升企业风险管理的效果。

  北京时间14:03。工行纸白银价格：6.43元/克。

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