美国时间周四下午的一则twitter传言震动整个市场，该传言称WSJ记者Hilsenrath很快将发表一篇报道称美联储将早于预期放缓购债规模。美元的上涨，金银下跌。但在周四，WSJ并未发表任何相关文章。

然而事实证明，这一消息并非空穴来风。在周五美国市场收盘后，大约一小时前，著名的美联储通讯社Hilsenrath题为“美联储制定退出刺激的计划”的文章出现在WSJ网站上，以下是文章摘要：
 
JON HILSENRATH：

美联储官员已经制定了结束前所未有的850亿美元/月购债计划的策略，这一策略旨在保持灵活性并且能够管理高度不确定的市场预期。

官员们表示他们计划谨慎并且可能是分阶段的削减购债规模，根据其对就业和通胀进展改变购债数量。但何时开始这一计划仍然存在争议。

对于金融市场，美联储如何及何时退出刺激是非常重要的。仍在讨论中的这一策略让美联储有足够的灵活性，这与市场按照此前经验所预期的清晰而确定的步骤不同。

美联储官员希望能够明确这一策略，能让市场不要过度反应。比如官员们希望避免市场出现如同2003至2006年期间对其退出策略稳定将是逐步而一致的预期，当时美联储连续17次议息会议加息0.25个百分点。
 
Hilsenrath提到最近的美联储FOMC会议会后声明中写到美联储将随着经济前景变化，“准备增加或减少购债速度”，他指出：

近期大部分联储会议纪要看起来显示出美联储在管理购债计划方面更大的灵活性。

费城联储主席Charles Plosser在周五的采访中表示会议声明的变化是想要“提醒所有人”美联储的方案“可以走向任意一个方向”。

这一方案还包括暂停。美联储官员可能缩小购债规模并将其维持一段时间以评估效果，或者他们也可能在认为正确的情况下连续采取行动。他们还可能在对经济前景信心不足时增加购债规模。这一（退出）策略旨在确保经济不确定的情况下，美联储拥有灵活性。
 
Hilsenrath也提到，尽管美联储官员看起来对退出策略已胸有成竹，但仍未确定何时开始：

达拉斯联储主席Fisher表示他在最近这次FOMC会议上支持立刻开始这一计划。如果经济数据显示美国经济能够挺过税收增加和支出削减的话，一些官员建议在夏天就迈出第一步。但他们可能许多在等一段时间，尤其是经济数据不佳的话，因为过去几年美国经济在春天和夏天都表现不佳。
关于美联储计划更清晰的信号可能会在下周出现，包括Fisher和Plosser在内的5位地方联储主席和美联储理事Sarah Bloom Raskin将会发表演讲。伯南克下周六将在Bard College就长期经济前景发表开场演讲。

联储官员们希望看到QE完全终止前，就业市场能够出现显著提升。而加息可能在此后数月、甚至数年才会发生。

之前也有经济学家预计美联储将分阶段退出QE：

目前美联储每个月购买450亿美元美国国债和400亿美元MBS。彭博调研的经济学家预期到年底时每月将购买250亿美元美国国债和250亿美元MBS。

前美联储经济学家Michael Feroli和Joseph LaVorgna说，政策制定者必须找到一个放缓资产购买的方式，显示他们能在不造成利率突然飙升的情况下仍能维持经济走强。

而这意味着美联储需要采取三步策略来退出QE。

摩根大通首席经济学家Feroli说，人们会担心，第一次削减资产购买会被误解为进入紧缩周期，然后造成利率上升。

他说，第一步可能会将购债削减至每个月500-600亿美元，第二步再削减至300亿美元，然后再停止购债。

Feroli说，“这将是一个足够长的跑道，他们可以评估他们所作事情的效果；但又不算太长，不会成为一个痛苦的无休止的过程。”

德意志银行首席经济学家LaVorgna说，退出开放式QE对美联储来说是进入“前所未有的区域”。

他说，将QE削减三分之一可以允许美联储评估经济和投资者的反应。如果经济走强，美联储可以继续削减QE，如果利率上升威胁到增长，政策制定者还可以恢复宽松。

“你想知道市场如何消化削减购债，所以你想以破坏最小的方式来做这件事。”

 
许多经济学家预计美国经济增速在二季度将放缓，但在下半年开始加速。如果未来几周的经济增长仍然坚挺，这将给美联储官员更多信心开始退出计划。
 
美联储官员对于最近几个月通胀率下跌并不过分担忧，因为对于未来通胀的预期仍然稳定，许多联储官员预计通胀指标将在下半年向2%回升。
 
美联储在6月、7月和9月分别有一次议息会议，伯南克将有机会在6月和9月的新闻发布会上阐释其计划。
 
一些购债计划最热切的支持者已经表达了对经济前景更乐观的态度，并且愿意考虑退出计划。旧金山联储主席John Williams在上个月的采访中表示他预计美联储将在今年夏天退出。
 
上周五美元对日元周五突破101水平，触及四年半高点。美股重返纪录高位。大宗承压，黄金跌逾2%。

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