本周焦点：

  市场对联储局加推 QE3的揣测此起彼落，令美元走势起伏不定。但若客观地看，联储局首度推出 QE1，是雷曼爆煲后经济危在旦夕，其后两次加推量宽，包括前年的 QE2及去年的扭曲操作( OT)，均是复苏半途夭折，人心惶惶下的副产品。纵使美国 3月就业报告表现未如预期理想，但无论是股市表现或其他数据表现，均未能给予联储局加推 QE3的借口，除非经济及股市再度急转直下，联储局上半年加推 QE3的机会，确实不高。去年初美国经济复苏势头良好，即使发生日本世纪大天灾，亦未对美股构成实时冲击，倒是阿拉伯之春导致油价飙升，才令美股强势逆转。

  其后欧债危机蔓延至西班牙和意大利，美国国会就提高国债上限谈判争持不下，导致美国失去最高评级，不利消息一浪接一浪，环球股市经历 8月和 9月大屠杀，直至联储局加推扭曲操作，人心才趋于稳定。今年情况亦相若，联储局加推扭曲操作，加上欧洲央行两度推出长期再融资操作( LTRO)，欧债危机纾缓，股市亦欣欣向荣，但美股于 4月首个交易日改写多年新高后，连跌五个交易日，累积回吐 4%。欧债危机亦有卷土重来迹象，西班牙 10年孳息再度触及 6%，意大利孳息亦回升，资金投向美债及德债避险。

  贵金属方面：

  国际油价偏软。中国首季经济增长差过预期，美国本月初消费者信心下滑原因是汽油价格上升，投资者忧虑全球经济增长动力减少，降低未来原油需求，不利油价。油价收市报每桶102.83美元，跌81美仙。本周累计跌0.46%。

  而美元转强触发投资者趁周末假期前锁定利润。金价本周累计升近1%，是2月底后最大1周升幅。从技术形态金价本周在1631-1688区域徘徊，目前市场仍观望下周美国数据以应处于区间大幅波动上落的形态。其走势快速上落，波幅甚广，至于白银方面，短线跟随金价徘徊，预期下周波动将于30.50-32.50区域徘徊，投资者须顺势而行，而地缘政治因素、经济不明显等因素长线仍对金价有正面支持，市况将配合消息快速上落，及贵金属的波幅甚广，切勿盲目投资恐造成极大损失，宜设好止损及止赚位置。

  白银

  白银走势跟随金价及铜价走势，预期走势仍快上快落。

  下周建议：

  白银于30.50-32.50

  支持位 27.60/29.80；阻力位 34.50/35.40

  北京时间11:42。工行纸白银价格：6.36元/克。

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