目前纸白银价格是3.554元/克。昨日白银价格大幅冲高回落，正如我们所说，银价在触及密集阻力区域后，同时出现了顶背离形态，因此能量上发生了“空头力量增强+多头力量减弱”的明显改变，这令行情在阻力位发生扭转，银价意欲通过回落释放强力空头力量，并在低位重新积蓄买盘动能。如下图所示为白银日线走势图，昨日银价受到强压影响而大幅下跌，最低触及3.47（16.8）附近的小支撑，虽日线在破位3.48（16.85）后出现急速短线买盘支撑，但多头增量仍然不足，预计短线调整行情还将继续。由于昨日银价并未跌破3.48（16.85），仅仅小幅破位，因此该信号点仍可作为判断行情是否通过“空间调整”的参考点：若近期银价向下破位3.47～3.48（16.8～16.85），且1小时K线收盘在该点位下方，则暗示破位行情成立，届时走势将奠定“空间回调”基础，即白银将向下回落释放空头力量，投资者可尝试反弹先高抛，等待企稳后再低吸；另一种情况，近期银价迟迟守稳3.47～3.48（16.8～16.85），则走势将通过高位震荡的方式修复指标偏离，即行情将在3.47～3.6（16.8～17.4）范围内维持震荡整理，而后有望向上破位重归涨势，此种情况下行情将通过时间换取空间的方式完成调整，我们称之为“空中加油”。无论如何，由于近期买盘力量出现明显减弱，加之高位密集阻力十分强劲，日内短线行情暂不具备继续拉升的条件，银价或维持高位震荡，或向下打开空间，上述情况下，短线投资者均可暂以3.6（17.4）为止损点尝试轻仓高抛，并注意在阻力位继续获利减仓，回踩支撑后轻仓低吸，短线先维持区间操作，等待破位后顺势跟进。值得注意的是，当前大趋势仍然如图中红色箭头所示维持上涨，短线下跌只是前期上涨行情的一轮子浪，通过调整的方式释放空头力量和重新积蓄买盘动能，为下一轮拉升做准备。因此，无论哪种调整方式，投资者在发现行情空头力量即将耗尽且多头明显增强状况下，应注意及时获利了解短线空单，并尝试反手开始分批布局多单，切勿盲目性看空。当前格局下，我们建议投资者关注区间3.47～3.6（16.8～17.4），可于区间内先高抛低吸，若行情向下破位3.47（16.8），则短线反弹择机加仓空单，止损3.6（17.4）上方，在行情企稳之前暂不做多，整体思路先高抛。企稳后低吸；若行情向上破位3.6（17.4），则短线行情回落分批加仓多单，止损3.47（16.8）下方，一旦上破则放弃博空。综合分析：昨日银价于3.6（17.4）大幅冲高回落，说明此处强压聚集，配合顶背离形态，短线走势可依靠该点位轻仓博空，严格止损3.6（17.4）上方；昨日行情触及3.47（16.8）后大幅反弹，日线收盘长下影线的K线，说明此处多头买盘聚集，配合大趋势看涨，银价有望依托于此处维持震荡式调整。当前走势面临上有强压，下有密集支撑的格局，短线行情圈定了3.47～3.6（16.8～17.4）的区间范围，投资者可关注区间破位，一旦破位则接下来一轮连续行情将出现。因此，投资者即可先在区间内高抛低吸，亦可暂时保持观望，重要的区间破位后的顺势操作。（注： 由于纸白银价格是国际银价换算而来，而换算过程中涉及到人民币对美元汇率的变化，即使在国际银价不变化的情况下，如果人民币贬值或升值，也会导致纸白银价格出现变动。因此，我们的分析只采用最新的国际银价对应的人民币白银价格，如与过去分析价格有出入， 投资者应知晓其原因。）
 

基本面方面：近期技术面作用发挥了重要影响，但消息面也始终对行情产生指引。昨日欧洲政治局势的变化左右了美元走势，进而影响了短线贵金属波动。周二，德国社民党柏林分部以21:8的投票结果反对与德国总理默克尔带领的联盟党展开联合执政。随后18:35左右，传出消息称，欧洲央行下周不太可能放弃购债承诺，在改变政策信息之前，欧洲央行的利率制定者需要更多时间来评估经济和欧元的前景。上述消息令欧元承压下行，美元强势上涨，美元上行则间接令金银下跌。不过，跌势很快逆转，因德国央行行长魏德曼随后表示，在2018年结束QE将是合适的，欧洲央行的债券购买有不可忽视的副作用。在魏德曼发表这一讲话之后，欧元随即很快展开反弹，而美元迅速冲高回落，金银则跟随欧元发生反弹。另外，昨日期货市场的巨量卖单是导致银价暴跌的根本因素，从COMEX的成交量来看，周二北京时间17:19，白银主力合约成交4306手，折合美元价值3.8亿，该部分空头仓位打压令银价发生跳水。今日投资者可关注18:00公布的欧元区CPI数据、23:00美国1月NAHB房价指数、加拿大央行公布利率决定和货币政策报告、明日凌晨03:00公布的美联储经济状况褐皮书。

今日白银短线策略：短线走势面临上有强压，下有强支撑的状况，加之顶背离形态并未完全修复完毕，日内仍存继续调整的风险。调整将暂以区间震荡为主，而后选择方向决定下一步走势。短线投资者亦可在强支撑和强阻力圈定的范围内轻仓高抛低吸，严格止损区间外沿，等待破位后顺势操作。日内可先在3.57～3.58（17.25～17.3）轻仓高抛，止损3.6（17.4）上方，目标看至3.48～3.49（16.85～16.9）离场；可在3.48～3.49（16.85～16.9）轻仓做多，止损3.47（16.8）下方，目标看至3.57（17.25）附近离场。上述操作为轻仓试盘型策略，注意关注银价对于区间3.47～3.6（16.8～17.4）的破位，破位后的行情将决定一段时间内的走势，投资者主要抓住破位后的波段性行情。银价若向下跌破3.47（16.8），且1小时K线收盘在此处下方，则投资者可采取反弹分批2～3分方式加仓空单，重点在3.51～3.54（17～17.15）补仓空单，止损放大3.6（17.4）上方，目标先看3.41（16.5），破位看3.31（16）；银价若向上突破3.6（17.4），则短线调整行情将以高位震荡和强行拉升的方式修复，银价有望边涨边蓄力，届时投资者可采取回落分批2～3分方式补仓多单，重点在3.51～3.54（16.95～17.1）布局，止损3.47（16.8）下方，目标先看3.64（17.6），破位看3.72（18）。今日思路：未突破区间之前，保持轻仓高抛低吸或观望。突破区间后短线顺势跟进。若下破则短线投资者企稳后方可做多，波段投资者可分批加仓多单。

白银中长线分析：

中长线投资者暂不尝试减仓，若仓位较轻投资者可参考波段策略采取分批加仓多单进场，即确定了大趋势仍然看涨的前提下，此轮调整可定性为短线修复，中线投资者应趁着银价给出较低进场点位之际，分批买入多单，总仓位仍控制在8成以上。

白银短线分析：（波段：做多；短线：高抛低吸或观望，等待突破顺势跟进）。

1.在银价未突破区间3.47～3.6（16.8～17.4）之前，投资者在此区间内利用小仓位高抛低吸，严格止损区间外沿：可在3.57～3.58（17.25～17.3）轻仓高抛，止损3.6（17.4）上方，目标看至3.48～3.49（16.85～16.9）离场；可在3.48～3.49（16.85～16.9）轻仓做多，止损3.47（16.8）下方，目标看至3.57（17.25）附近离场。

2.稳健者区间内暂保持观望，等待区间破位后顺势跟进。

3.日内银价若下破3.47（16.8），且1小时K线收盘在该点位下方，则投资者可采取反弹分批2～3分方式加仓空单，重点在3.51～3.54（17～17.15）补仓空单，止损放大3.6（17.4）上方，目标看3.41（16.5）附近减仓，破位看3.31（16）。

4.日内银价若向上突破3.6（17.4），则短线投资者可采取回落分批2～3分方式补仓多单，重点在3.51～3.54（16.95～17.1）布局，止损3.47（16.8）下方，目标看3.64（17.6），破位看3.72（18）。

5.波段投资者可适当在高位减仓多单，无论如何调整，大趋势看涨背景下，仍以回落分批3～4分方式补仓多单，重点在支撑位3.48～3.49（16.85～16.9）、3.41（16.5）、3.37（16.3）、3.31（16）几线分批进场。波段投资者采取回调中单边做多思路。

我们建议投资者一部分仓位以波段为主，一部分仓位以短线为主。由于主趋势始终处于上涨，此轮调整无论如何运行，都是为了下一轮拉升而做出准备，即行情下跌幅度越大，实则给予投资者更佳的买入机会。因此一部分波段仓位可在银价回调中分批3～4分布局多单，此部分仓位参考上述策略5的波段操作策略；另一部分短线仓位可根据实时行情波段进行短线高抛或低吸策略。如此既能抓住引领趋势的波段行情，又可在行情调整中抓住短线获利机会，并减少不必要的短暂亏损风险。

从短线走势形态来看，银价继续调整的风险仍然较大，虽然昨日行情强势触底反弹，但买盘力量恢复速度较慢，或难以支撑银价持续性上涨。如下图所示为白银4小时周期走势图，从细分的短线走势形态来看，昨日银价暴跌过程中，动能指标急速放量，说明空头力量和多头获利速度明显，强力动能奠定了银价快速下跌的节奏。虽然在触及支撑后迎来快速反弹，但图中蓝色圈显示多头动能恢复速度仍然较慢，这说明昨日多头反弹为支撑位的短暂性买盘，虽然强力，但并不持久，这或难以支撑银价在今日立即出现持续性上涨。从能量角度结合K线走势来看，日内银价继续调整的风险犹存，在走势未向上突破前期高点3.6（17.4）之前，投资者可先以高抛低吸应对，关注行情是否在区间内修复多头不足的状况。

白银4小时周期走势图

今日下方关键支撑位3.48～3.49（16.85～16.9）、3.41（16.5）、3.37（16.3）、3.31（16）、3.22（15.6）；今日上方关键阻力3.6（17.4）、3.64（17.6）、3.72（18）。

本文所涉及的点位为纸白银价格，括号内为美元银价，投资者可自行换算成各自白银投资品种。