尽管美元和真实利率在第一季度出现回调，分析师Arkadiusz Sieron认为美元中期仍将上涨，鉴于美元和黄金的强负相关性，加上真实利率中期也处于上升趋势，黄金中期仍将下跌。另一方面美国经济正在改善，这也将进一步的打压金价，而领先宏观经济指标预示金价走势将在1280美元附近出现反转，并逐步远离该位置。

 

黄金在2017年第一季度表现非常好，自去年12月份低点开始至今已经上涨11%。

从下图可以看出，以英镑和欧元计价的黄金同样出现上涨。但是相比之下，以美元计价的黄金上涨幅度更高。自去年12月份低点以来，以欧元和英镑计价的黄金分别上涨7%和近11%。这反映出了这两个货币兑美元在这段期间出现上涨。

实际上，美元指数是驱动黄金价格的一个主要因素。从上图可以看出，这两个避险资产存在较强的负相关。

在美联储鸽派加息之后，黄金持续上涨。那么现在的问题是，黄金价格接下来的走势将怎样？

尽管美元和真实利率在第一季度出现回调，分析师Arkadiusz Sieron认为美元中期仍将上涨，因为美元自2014年以来处于上升趋势，Arkadiusz Sieron坚信美元的牛市仍将保持完整。

 

鉴于美元和黄金的强负相关性，加上真实利率中期也处于上升趋势，黄金中期仍将下跌。

 

美国经济改善，暗示金价在1280面临潜在反转

分析师Dmitri Lifatow指出，黄金价格目前正在接近1280美元附近的关键技术水平，该位置或将决定未来金价走势的方向。

 

这一水平是长期下降趋势通道的上界，因而对金价今年的表现至关重要。若金价向上突破1280，则会有大量买入动能涌现，这预示2017年金价将上涨。而如果金价弹离该位置，就将继续南下。

 

从基本面看，美国和全球经济的相对表现是推动金价走势的主要因素。美国经济走强，则金价将走弱。反之，美国经济走弱，则金价将走强。

 

美国和全球经济的相对表现也取决于两者之间的差距。如果美国与全球其他地区经济表现差距越大，通常会导致金价波动性加大。

 

倘若金价要坚定上破下降趋势通道，就需要看到全球经济表现远远强于美国。反之，若金价要进一步下跌，就需要美国经济表现强于全球其他地区。

上图显示，同步指标证明当前全球经济表现优于美国，所以，理论上讲，应当会看到金价上涨。然而，就未来而言，美国经济表现将超过全球其他地区，这将促使金价下跌。

 

而同步指标和领先指标的差值变大，则意味着金价下跌势头可能略微加剧。

 

还要指出的重要一点是，当前全球和美国经济之间的差距并不显著，表明黄金缺乏强有力的向上突破的基本面动能。

 

综上，Lifatow认为，在缺乏强有力上行动能的情况下，领先宏观经济指标预示金价走势将在1280美元附近出现反转，并逐步远离该位置。

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