事件预告：

 

4月7日(本周五)，发布美国3月非农报告。非农数据是衡量就业市场运行状况的关键指标，报告中的新增非农就业、失业率以及每小时薪资数据需要重点关注：

 

机构预测：

 

目前，主要金融机构对美国3月新增非农就业人口的预测如下：

 

上期回顾：

 

3月10日，美国2月非农报告公布，数据表现喜忧参半。其中，新增非农就业人数23.5万人，大幅好于19万人的市场预期值，不过，薪资数据表现不佳，0.2%的薪资月率数据不及0.3%的市场预期值。

 

上期数据公布前，金银承压于美联储3月加息压力一路下行，伦敦金一度重挫超5%，从1263.67美元/盎司高点下行至1190美元/盎司一线。非农数据公布后，表现不佳的薪资增长数据提振了多头信心，金银开始筑底企稳，双双迎来低位反弹。

 

从原因来看，温暖的气候增加了建筑业就业人数是美国2月新增非农数据表现靓丽的重要原因。不过，就3月而言，市场担心暴风雪恶劣天气有可能对非农数据造成拖累。

 

本期前瞻

 

目前，市场预期美国3月新增非农就业人口在18万人左右，这个预期值不算乐观。不过，在市场担忧3月ADP数据会大幅下滑的情况下，增加26.3万人的实际值却意外创出了2014年2月以来新高。暗示3月非农数据或受恶劣天气拖累较小。

 

素有“小非农”之称的ADP就业数据是非农数据的重要前瞻指标。对2009年年初以来约8年的数据进行统计分析，结果表明ADP和新增非农就业之间的相关性系数高达0.92。这表明，二者之间有非常显著的正相关关系，也就是说，如果ADP就业数据强劲，那么新增非农就业数据也表现强劲的概率非常大。

 

利用2010年以来的ADP数据与非农数据的关系预测本期非农就业，主要结论如下：与目前18万人的市场预期值相比，美国3月非农就业人数低于市场预期值的概率为15.3%；相反，美国3月非农数据高于18万人市场预期值的概率却超过84.7%。因此，从历史数据角度出发，预计本期非农数据好于市场预期可能性比较大。

 

3月中旬，暴风雪袭击了美国东北部地区，受此影响，该地区数千航班取消，大部分学校停课。考虑到恶劣天气对就业市场的负面冲击，投资者担忧美国3月非农或会遭遇“雪灾”。不过，从ADP数据看，3月就业市场受恶劣天气影响或有限。

 

操作提醒

 

3月下旬以来，国际金价反复试探1260美元/盎司一线，不过始终未能有效站稳。目前，特朗普新政推进受阻以及法国大选进入冲刺阶段引发的不确定性都有利多头，在这种背景下，如果3月非农数据意外不佳，多头有望顺势站上1260美元/盎司关口。不过，这种情况发生的可能性比较小。

 

相反，3月非农数据好于市场预期的概率约为85%，这意味着强劲非农施压金银短线回调的可能性较大。

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