美联储加息基本面博弈 金银或难大幅下跌
时间:2017-03-08 19:28 阅读:次 作者微信：t8866808
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上周美联储官员讲话密集，总体“偏鹰”，周末耶伦的讲话给本月加息“放行”。近期美国经济数据表现良好，表明美国的经济正在趋于稳健，但已经临近的债务上限已经成为市场的“重磅炸弹”。本周即将迎来非农报告，如果表现良好会更加坚定本月加息的观点。
美联储“三号人物”、纽约联储主席杜德利称，收紧货币政策的理由更为紧迫，预计美联储可能在“相对而言不远的将来”加息。达拉斯联储主席、2017年票委卡普兰也提出，美联储应开始逐步退出宽松，“加息”宜早不宜迟。费城联储主席、2017年票委哈克重申支持今年加息三次。旧金山联储主席威廉姆斯也称，通胀正朝着2%回升，美联储非常接近就业和物价稳定这双重目标，3月加息正在认真考虑。
支持加息的三大因素：
通胀预警暗示加息可能较高
全球通胀的到来。继2月14日中国曝出居民消费价格指数（CPI）上升到2.5%、瑞士1月CPI月率上升0.1%后，2月15日公布的一份政府报告称，美国1月季调后CPI月率录得自2013年2月以来最大增幅0.6%，这几个国家CPI的上升，也暗示着全球通货膨胀的到来，油价一直盘整于53美元居高不下，是推动全球通货膨胀的主要动力。并且美国1月物价指数（PCE）年率为1.9%，非常逼近美国设置2%的目标，这表明美国通胀压力正在上升。因此，3月份加息是美联储一个不错的选择。
特朗普效应下加息是合适的
特朗普竞选时曾给出对于提振经济的承诺，市场对其抱有比较高的信心。特朗普刺激经济的政策主要是基建和税改。3月1日特朗普进行了他的第一次国会演讲就基建政策，他表示，将向国会申请1万亿美金用于基建计划，目标是改善糟糕的美国基础设施。这个基建计划无疑会进一步提振美国的实体经济，比如原料需求的扩大会提振美国的原料市场。并且基建计划的完成也会增强美国人民的消费意愿。
对于税改政策，特朗普表示：“将推行‘有历史意义的’税改，以促进贸易公平，不会允许美国被占便宜，这将降低公司的税率，使他们可以在任何地方和任何人竞争与发展。同时，政府会为中产阶级提供大量减税。必须为美国公司和工人创造一个公平的竞争环境。”税改政策有望进一步提高美国在全球贸易中的竞争力，美国商品的进口增加可以提振美国的制造业和增加就业岗位。在美国目前经济利好，并且未来预期经济也好的情况下，是美联储选择加息比较合适的时候。
美国经济数据支持3月加息
耶伦的“亲密战友”、美联储理事布雷纳德称当前经济形势对联储迅速加息有利，可能适合迅速行动。鲍威尔表示，今年3月加息理由已经具备。认为今年加息3次是合适的，尽管展望可能会随着经济状况的改变而改变。美联储副主席费希尔强烈支持美联储同僚近期发表的信息，还称，耶伦的决策通常不会忽略FOMC的意见。美联储主席耶伦表示，如果经济数据保持强劲，美联储在3月加息是合适的。耶伦讲话之后，联邦基金利率期货价格显示，美联储3月加息概率升至96%，6月加息概率为98.1%。
近期发布的一些美国数据显示美国经济正在稳健发展，但美国债务上限即将到期，或给市场埋下“重磅炸弹”。经季调后,美国1月份耐用品新订单额为2304亿美元，环比上升1.8%，表明美国制造业复苏势头良好。美国2月ISM制造业指数57.7，创2014年8月份以来新高，预期56.2，前值为56，表明美国制造业继续扩张。美国1月PCE物价指数年率录得1.9%，直逼美联储2%的通胀目标，不断升温的通胀或将提升美联储最快于本月加息的概率。美国2月25日当周首次申请失业救济人数22.3万，预期24.5万，数据好于市场预期,显示美国就业市场保持向好态势。
不支持加息的四大因素：
美国债务风险临近。
3月15日美国暂停债务上限的期限将会结束，美国将再次面临逼近债务上限的困境。而一旦特朗普政府不能进行大幅举债，此前承诺的减税、基建等刺激政策的实现将非常不确定，必会引起市场的动荡。本周五即将迎来美国非农报告，非农报告对于加息的意义重大，如表现不错，会更坚定本月加息的信心，需要多加关注。
欧盟法国大选。
据最新民调的结果显示，自然候选人马克龙逐渐接近，并非常有希望超过勒庞。如果没有再一次的“黑天鹅”事件发生，法国下一任总统应该要花落自然人。但目前由于特朗普的上台，投资者担心“黑天鹅”再次出现，进入金市等待是不错的选择。
英国苏格兰独立公投。
继2014年9月苏格兰举行独立公投后，2017年在2月再次举行独立公投，其原因是对英国脱欧表示抗议。在公投当天，英镑兑美元直接跳水80点，让投资者再次对英镑产生了怀疑。据《泰晤士报》引述，英国首相暗示，会给苏格兰第二次公投的机会，前提是脱欧之后。英国政局不稳，也进一步为黄金上行创造了空间。
特朗普的不确定性。
虽然特朗普表示将会向国会申请一万亿美元的基改基金，但没有给出具体的实施方案，市场对此颇感失望；而对于税改政策，特朗普更是描述模糊，没有具体的实施细节。据美国财政部部长努钦表示，税改计划至少要8月份才可能实施，并且预计在明年才能对经济有所提振。这一言论无疑是再次给市场浇了一盆冷水。所以说，在特朗普新政不能出台具体的细节前，黄金都有比较好的机会上冲。
综上所述，即使3月份市场加息概率增大，促使美元指数进一步上升，金银也有反抗的力量。在法国大选结束前，纵使3月份加息，贵金属也不会崩盘。3月份加息可能会使黄金白银下压到一个低值，但只要上述基本面风险不解决，则金银价格仍有再度上涨的机会。
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