美联储加息与黄金白银涨跌关系分析
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| 美联储3月和6月加息可能性分析 北京时间周三凌晨，纽约联储杜德利发表讲话就再次强调了可能在相对近期内加息，并预计将继续逐步移除宽松政策。杜德利表示，如今的加息理由已更让人信服，在当前条件下，3%的经济增速是有可能的。此外，旧金山联储主席威廉姆斯亦表示，目前的主要忧虑是经济过热过久。美联储在会议上也在不讨论政治，害怕欧盟最后真的会分裂。 在两位联储主席发表讲话后，美元指数短线上扬，3月加息概率狂飙至70%。  笔者认为，当前加息仍然是“预防性加息”，避免等到未来通胀过强时再开始连续加息对家庭消费和资产价格泡沫的冲击，这意味着美联储可能在特朗普经济政策落地但是效应还没有体现的时候就开始首次加息。 从前几次美联储加息的国际背景来看，不是发达经济体整体上同步复苏，就是美国经济作为领头羊的强劲复苏引领了其他发达经济体紧随复苏的进程。因此美联储加息往往拉开了发达经济体货币政策紧缩周期的序幕。但此次与历史上的情况有所不同，政策出现了比较明显的分化。 美联储的路径更倾向于适度的收紧信用市场，使得货币政策回归常态化，预防过度信用扩张潜在的风险，既然美联储认为政策启动的环境已经具备，不会轻易回头，只是加加停停，可以放慢脚步，直到理想的CPI逐步都达到目标。 据分析，市场炒作的美联储3月加息，无论是非农数据还是联邦公开市场委员会的政策声明，都没有为3月份加息提供太多支持。美国1月新增非农就业22.7万人，创四个月来最大增幅，但薪资增长放缓，其中薪资同比增速仅为2.5%，为8月份来最低。从联邦基金利率期货价格计算，目前市场对3月加息的预期为36%，而通常来说高于60%的情况下美联储才可能会真正行动。 从目前看，特朗普经济政策细节未出，3月加息概率不大。美国最早4月10日通过2017年财政计划，出于美联储“预防性加息”的目的和耶伦“加息宜早不宜晚”的预期指引，6月首次加息的概率较大。7月连续加息的概率较小，可能等8月~9月份特朗普政策落地后进一步观察通胀形态，如果加息效果良好，大概率在11月或12月FOMC会议选择第二次加息。 本周，特朗普在国会联席会议上，将会发表重大政策演讲，其中会关注全面减税和美国制造业激励计划的关键内容，同时将不会削减社会保障和医疗保险等大型社会福利计划的支出。本次演讲或会引起金融市场动荡，届时请关注。 加息对贵金属的影响大吗? 实际上，在过去十年中，实际利率和黄金价格存在极强的负相关关系，而实际利率与白银或银矿股的相关性较黄金弱，但仍十分显著。实际利率是美元指数的重要支撑，因而对黄金产生反向作用。   通过以上分析可知，利率是影响美元和黄金走势的重要驱动因素，美联储的货币政策也极其重要，但是还要考虑到所处的宏观经济环境。 那这对美元和黄金市场又有何意义呢？如果美国经济增长较欧元区和日本加速，而美联储与其他主要央行的货币政策分歧仍然存在（美联储预期今年加息3次，而欧洲央行和日本央行不可能像美联储一样积极提高利率），这将对美元起到进一步加强的作用，从而对黄金价格造成打压。 黄金和白银关注短线强压突破情况 黄金这周一冲高触及1263价位开始回落，昨天晚盘黄金一度拉升至1258价位遇阻，尾盘大幅下跌，日线连续两天以上影线阴线报收，盘面短期构成下跌之势，今天早上全球关注的焦点，特朗普在美国国会发表就任总统以来的首次演讲，讲话期间美元指数先跌后涨，与美元挂钩的黄金反向运动，反弹触及1248价位开始下挫，一度下跌至1242价位获得短线支撑，趋势上我们看涨思路不变，日内下方1240-1238区间将构成重要的支撑，上关注1250-1255区间的阻力。   |
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