黄金被低估的资产 2017年买涨可期
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| 黄金——被低估的资产 黄金百年来持续与美元指数维持极高的负相关性。也就是说，美元强势时往往意味着黄金价格的疲弱，美元弱势时黄金较为强势。这也是黄金投资者高度关注美国经济数据以及利率变化的主要原因。  事实上，从基本面来看，黄金的价格不但未被市场高估，反而是被严重低估了。 首先，对货币而言，货币供应量和银行资产负债表可在必要时进行扩展，以调整货币政策。  与之相对的是黄金稳定的增长和保值属性，黄金的供应随时间推移的变化很小——通过矿产每年仅增长2%。 稀缺性及作为硬通货的作用使其成为法定货币的天然对冲。事实上，在过去的一个世纪里，黄金作为一种交易工具已经大幅跑赢其他所有主要货币。 其次，美元并不是推动黄金上涨的唯一因素。 从美元和黄金1970年至今的相关性来看，两者的相关性并非持续稳定的呈现负相关走势，在诸如去年发生的退欧公投事件后，受到避险情绪的推动，黄金价格大幅走高，与美元走势形成显著的背离。 可以说，在全球经济稳定，避险情绪下降的时间段内，美元的强弱可能是推动黄金走势最重要的因素。但是在不确定性和避险情绪高涨的当下，黄金显然是无惧强势美指打压的。  从各国央行的货币发行量增速和黄金价格走势来看，黄金的速度紧紧跟随货币超发量，保值功能不言而喻。  对这些非美元买家而言，最重要的是当地价格，而非美元价格。2016年，随着美元走强，黄金的欧元，英镑，印度卢比和中国人民币收益等都比黄金的美元收益更高。 新兴市场和欧元区的黄金需求大增也意味着黄金整体需求端的上升，在供应链稳定甚至有些低迷的情况下，黄金市场或很快出现供不应求的现象，届时黄金很可能将会迎来一波牛市。 2017年买涨可期 黄金加仓正当时 黄金自年初以来上涨近8％，2017年前景光明。自今年1月以来，期货市场上看多的净投资仓位几乎翻了一番。黄金ETF基金持有的资产比12月低点上涨了34％。鉴于近期的涨势，黄金还该“买”吗？ 1.特朗普当选的乐观正在消失  历史上，黄金在不确定性的时候表现良好。虽然选举后不确定性上升，但金价下跌。这是由于对特朗普宣布的促进增长政策感到乐观。然而，自其就职以来，一些乐观主义已经消失，投资者正在重新调整对其实际政策实施的期望和时间表。 由于移民政策的不确定性，奥巴马医保和多德·弗兰克法案的未来，以及减税继续，黄金将是一个可能的受益者。经济增长驱动因素的变化对黄金也有好处。自选举以来，一直是政治因素 – 而不是中央银行 – 推动市场走高。 这代表了一个重大的变化。虽然美联储在金融危机后的行动是可以预测的，但特朗普不是。因此，我们可以期待市场变化更快。 默罕默德·艾朗称这个时期为“第三阶段”的特朗普拉力赛。鉴于这是股票市场历史上没有经过10％调整的第二长的时期，投资者应该谨慎。更高的波动性可能是2017年会发生的事。 2.美元正在走弱 看法分歧是另一个对黄金有利的发展 - 美元的下跌。美元指数在12月触及14年高点。然后它又遇到了自1987年以来最糟糕的1月。  2017年欧洲的选举带来麻烦 欧洲的情况对于贵金属也是利好的。去年6月在“英国脱欧”投票后，黄金在不到两周的时间里上涨了7％。如果你认为“英国脱欧”给欧盟的未来投下阴影，那你就等着看2017年的大选结果吧。 全国选举在法国、德国和荷兰举行。在所有这三个国家，脱欧者都在传统的“中间派”上取得成功。希腊也再次传来它常年财政问题的消息。更不用说意大利，银行危机正在出现。除了政治事件之外，发展中的经济形势看起来也对黄金是有利的。 通货膨胀复燃 在经济数据改善的背景下，美联储去年12月实行了自2006年以来的第二次提高利率。他们还制定了今年三次加息的计划。因此，股票走高，债券下跌。 正如预期，在这个公告发布后金价回落。更高的利率给黄金带来负面影响，因为它增加了持有金属的机会成本。虽然加息打击了黄金，但在1月就业报告令人失望之后，短期内更多的机会到来。 让人更加乐观的是通货膨胀的回潮。12月，消费者物价指数（CPI）同比增长2.1％。预期通胀率（以10年盈亏平衡率计算）已累计超过2％。这两个数字都是自2014年以来的最高水平。 由于黄金价格的最大驱动因素是实际利率，这对金属来说是一个巨大的加分。目前，黄金和实际利率之间的负相关性是自1997年开始记录以来最强的。 
▲通常金价和实际利率呈负相关，大选过后两者相关性降到了前所未有的低位
根据目前的情况，1月份的CPI数值可能会有巨大的影响。如果它超过2％，可能会迫使美联储不情愿地在3月份加息。较高的利率将进一步收紧财政状况。鉴于公共和私人部门的债务水平提高，它很可能会拖累经济活动。 上一次这种情况后，金价飙升了两位数 随着这些发展，黄金上周移动到100天移动平均线（MA）之上。这是非常看好的，因为在2016年的反弹和调整期间，100天移动平均线既是支撑线又是阻力线。值得注意的是，上两次在站上该线后，黄金分别上涨了18％和13％。 随着美联储在利率方面遇到棘手情况，以及模糊性可能继续围绕政治领域 - 我们可能会在2017年看到大幅波动。鉴于黄金的前景不明朗，基本面有所改善，现在对于添加黄金到你的投资组合中是一个很好的时间。 查看更多纸白银相关新闻请看：纸白银行情新闻 |
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