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耶伦重要讲话来临 黄金白银走势如何演变?
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今晚23:00耶伦将在参议院发表半年度货币政策证词,而这或许会告诉我们黄金白银接下来的走势将如何演变。

通常美联储主席国会证词一年两次,一般在年初和年中,主要对经济形势作出展望。在2015年12月首次加息之后的次年2月证词中,由于当时金融环境较为严峻,耶伦反复强调美国经济增长存在威胁,并对加息路径保持较为谨慎的观点,使得市场解读为鸽派信号,加之当时风险事件频频发生,金银在随后两日快速走高,振幅高达6.91%,涨幅近4.29%。

同样是2016年12月第二次加息之后的次年2月证词,那么在距离第二次加息尚只有短短两月间隔,耶伦是否会和上一次一样并不急于加息,而历史走势将会再度重演呢?要想知道答案如何,不妨先来看看这两次证词发表的背景有何区别:

美国GDP变化

1、和去年证词发表不同的是,此次证词发表之前至加息之后的这段时间内,整个金融市场相对较为稳定,并未集体出现恐慌性的下挫,期间亚太以及欧美各国的股市皆小幅走高,金融市场的稳定对实体经济的增长提供较为良好的环境支撑。从图中来看,在2015年下半年较为严峻的金融环境中,美国GDP连续下降,直至2016年下半年才开始呈现出复苏的迹象。

就业通知数据

2、从就业和通胀数据的走势来看,进入2016年下半年以来,通胀数据再度持续走高,就业市场整体较为稳定,而美联储货币政策的最终目标主要是围绕在充分就业以及物价稳定上,因此在这两项数据持续向好的背景下,或促使美联储加快加息的步伐。

3、随着美国迎来新任总统特朗普上台,美联储之前的决策模式也开始遭遇威胁。一方面美联储内部持鹰派观点的官员多次强调应趁通胀走高之前加快加息的步伐,甚至为了维持美联储的信誉,耶伦也是暗示加息宜早不宜迟;但是另一方面,美国新任总统上台之后的各项政策刺激需要宽松的利率环境支撑,尤其是特朗普曾强调不希望看到美元因加息过于强势影响经济增长。据悉,美联储理事会在未来的18个月内将出现至少5到6位的职位空缺,若特朗普安插指定的人员填补空位,可能影响到未来的美联储决策机制。

考虑到上述若几种以及其它因素影响,当前市场认为在今晚的证词中,耶伦对加息以及经济形势仍会持乐观态度,继续强调年内加息数次,但具体的加息节点以及相关资产负债表的政策细节不会明确表述。简单来说就是可能持向鹰派观点,提升美联储6月加息的概率,美元也将受益走高,但是鉴于当前特朗普政策仍存在较大的不确定性,市场推升美元的意愿并不会持续太久。究竟市场的预期是否正确,或许也只有今晚耶伦的表态会告诉我们答案。

对于本次货币政策证词,投资者可从三个方面去关注:

一是经济评估。自从上次美联储声明以来,美国经济没有出现大的变化,相信美联储也会重申坚持对经济复苏保持信心,这是加息的前提,但是如上面所说,耶伦不会明确指出在哪次会议上加息,而是一贯的作风,将逐步实现货币政策正常化这一观点。

二是耶伦可能会被问到美联储资产负债表的相关问题。原因是几位地区联储主席开始提及这一问题,正如美联储声明中所重申的一样,官员立场是当正常化进程处于正规之时将着手解决资产负债表问题。耶伦不情愿给出固定的时间框架,以使得美联储保持最大的灵活性。

三是耶伦可能会被问到财政政策对货币政策的影响。尽管美联储官员毫无疑问正在关注税收提议进程,但其尚未触及政策多元化门槛,在美联储3月中旬举行利率决议会议之前,可能会更新预期。

金银未转空之前将多头进行到底

黄金短期内维持震荡整理中,不过从走势来看4小时级别持续回调测试1220一线支撑,下方的中期趋势线已经有所上移,黄金还是更为倾向再度形成多头爆发的格局,上方目标将有望锁定至1275一线。所以无论当前市场如何震荡,但是不能乱了方向,瞄准了就该出击,坚守一个方向必定能有所收获。在昨天日线收阴的前提下,今天早间延续冲高,有望形成日内的冲高回落,下方1220一线多单跟进,止损放在趋势线之下1211处,目标将中线持有。
黄金走势图
 
白银看似上方空间有限,但是对于这种震荡上行的走势是不断在巩固其上升趋势中,这种走势有望进一步形成冲高格局,日内维持之前的多头建议,我们的头寸15.9和16的多单始终提示客户拿着,这不仅仅是底仓单,更是获利的筹码,而且从未动摇过让客户离场。对于这种走势来看,至少这个点位的今年上半年是无法在触及,所以短期来看17.5之上都要将多头进行到底。
白银走势图

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