美联储耶伦国会证词

下周2月14日、15日，美联储主席耶伦将分别向参议院和众议院做半年度货币政策证词。

继1月31日美联储议息会议对近期鸽派的定调，美元指数持续不振。在该议息会议中，美联储维持了利率不变的决议，且只字未提任何加息和缩表线索，令市场期望落空。会议明显鸽派的基点直接导致3月加息的可能性快速下降，2017年下一次加息较大可能被推迟至6月。

不管此次议息会议联储态度的软化是否与特朗普团队对美元的态度相关，亦或是对特朗普基建刺激迟迟不落地的疑虑，但近阶段加息预期的下降确实主导了美元指数的更大时间段的调整。

然而近期美联储官员出现些许更加鹰派的言论，诸如17年FOMC票委、费城联储主席哈克，其表示将支持今年加息3次，并称可能会在3月份(3月14-15日)美联储利率决议上支持上调短期利率，旧金山联储主席威廉姆斯亦表示，美国今年加息3次是合理的预测，最快在3月加息也有可能。

尽管金银价格一度在市场避险情绪升温之际不断攀升，但是利率抬升作为达摩克利斯之剑，一旦耶伦在国会证词中出现加息或缩表的鹰派线索，届时美元指数将重新走强，令金银市场面临最大的利空风险。

美国1月季调后CPI月率

2月15日，美国劳工部将公布1月季调后CPI月率数据，目前前值环比增长0.2%，同比增长2.1%。

CPI数据通常被作为观察通胀水平的重要指标，美联储参考该数据调整货币政策，进而影响短期内美元汇率走势，以及金银价格走势。更重要的是在美联储最为看重的就业市场已经逐步充分就业的前提下，市场的关注点会向维持长期物价水平稳定偏重。

美国CPI

历史走势看，15年中期美国CPI触底后开始缓慢回升，其中近几个月增长幅度快速上升值得留意，受益于原油价格的走高，以及美国房屋租赁价格的大幅上涨，美国潜在通胀已经开始不断走高。

目前通胀走势已逐步攀升，接近美联储2%的目标水平，这意味着一旦CPI超预期增长将极大提升美联储加息压力，金银承压；反之，美联储不急于加息反而会利好金银走势。

美国1月零售销售月率

美国零售销售在全美国内生产总额中永远占据了最为重要的位置，2月15日美国统计局将公布1月零售销售指标。

此前12月零售销售环比增长0.6%，略微不及预期，但是去除汽车等核心零售远远不及预期，当日金银市场仍旧收涨。因消费支出在美GDP总额中占比超70%，零售销售又是其中核心，因此一旦数据表现较差将直接影响美国整体经济表现。

基于12月美国个人收入环比强劲增长0.3%，消费支出环比增长0.5%以及1月密歇根大学消费者信心支出更是创出了年内次高的水平，种种迹象均暗示美国消费者在购买力强劲的条件下消费意愿不断上升，这或意味着1月零售销售指标表现也不会太差。显然数据利好将直接推动美元指数反弹，不利金银走势。

综合来看，避险情绪不断升温之际，金银也在不断走高，但是下周耶伦国会证词加之美国重磅数据的公布均可能带来市场加息预期的变化，金银市场亦面临不小的动荡风险。

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