2016年1-2月份金价
 

今天的情绪与去年年底的情况非常相似。部分的看跌是因为美联储承诺在2016年3次利率上升。结果最终他们在2016年只实现了一次，预计2017年可能也仅仅是1次。

从另一方面来讲，利率上升本身并不会对黄金和白银造成负面影响。正的实际利率和收益率高于通货膨胀率才对黄金是负面的。这不太可能在短时间内看到。

数据和历史记录表明，利率上升实际上对黄金是积极的。最近一个利率上升的例子是美联储在2003至2006年期间加息（见上表和研究报告）。从上表中可以看出，2003年6月，联邦基金利率为1％，到2006年6月，联邦基金利率提高到5.5％以上。

即使美联储加息，利率仍然接近零，不仅在美国，而且在大多数主要经济体是如此。因此，没有机会让持有没有收益的黄金要有成本。事实上，把个人储蓄放在银行中和政府债券中仍然存在显著的交易对手风险和系统性风险，看起来像是一个由货币印刷和债务货币化支持的泡沫。

这一超宽松货币政策时期需要尽快结束，因为债务水平在全球上升，造成2017年新债务危机的真正风险。

黄金和白银在短期内看起来不稳定，技术和动力在看跌的一边。这可能推动黄金下跌到年底，回到测试1,100美元/盎司的支撑力度，而白银也有望回踩去年低点的13.6美元。

今天，在近几年近50％的调整后，黄金白银在2017年和特朗普总统就任期间有巨大的资本收益潜力。对于寻求多元化和对冲我们在2017年面临的重大风险的投资者，金银再次是一个非常有吸引力的切入点。

我们仍然维持市场已经超跌的判断，无论是从短期还是从长期来看，投资者目前都面临着较佳的买入黄金白银机会。

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