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黄金熊市即将结束 但美联储加息前难大涨
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美联储升息之前,黄金白银难大涨

美联储下次利率决议将在12月13日至14日召开,目前多数美联储官员赞成尽快升息,期货市场上对升息的预期已经达到96%,基本上可以确定必升无疑。按说这个状况已经反映在贵金属的走势中,虽然目前金银跌势虽已趋缓,却没有止步。今年以来金价最多上涨了30%,现在已经跌去了200美元还多,返还了三分之二,银价上涨了40%还多,现在也已经跌去了三分之二,是否还要再创新低呢?

美联储
 
究其原因,主要还是因为美元走强。在特朗普当选美国总统后,由于其可能采取减税、增加基础建设等政策,大家普遍对美国经济前景看好,而目前美国各项经济指标大都向好;而另一方面欧盟危机加深,继英国脱欧发酵之后,意大利又要举行公投,给英镑和欧元造成危机。所以美元指数不断上升,创下十多年来新高。而美元升值,给持有其他货币的人造成的结果就是黄金白银变贵了,需求下降,金银随之下跌。

另一个因素是印度最近宣布将500卢布和1000卢布的大面值钞票作废,而这使得印度黄金交易大幅下降,金价下跌。目前更传说印度可能要实行黄金管制,禁止进口,这对黄金需求将是一个重大打击。

表现在投资上面的是上市交易型黄金基金(ETF)的持金量大幅下降,11月迄今黄金ETF的持金量减少85.5吨,降至6月份以来最低的1902吨。因为今年以来金价上涨的重要原因就是ETF基金的持仓量增加,现在市场反转,显示投资者对黄金市场不再看好。

不过市场总是存在两面性,越是大家看跌的时候越可能接近底部。目前黄金市场上50天移动平均线即将上穿200天移动平均线,显示长期走势向好。而从2011年开始下跌的熊市也已经维持了5年多,从最高点下跌以来形成的长期趋势线目前的点位在每盎司1300美元附近。随着这根趋势线继续下跌,到底的日子也将越来越近;白银跟随黄金同样有筑底的迹象,近期银价各个动能指标均出现了底背离形态,且银价结束了5浪-3浪一轮上涨后,有意重新开启新意新的波浪行情,其走势较黄金略弱。

历史上总统大选日附近就是黄金市场的低点,前后相差不会超过一年,而近几年来白银跟随黄金的相似度超过90%,因此可推测金价筑底之时,也是银价筑底的时候。所以,目前这段时间是最难熬的,特别是在美联储升息之前的这段时间,金银很可能继续下跌。只要升息这只靴子落地,贵金属很可能就止跌回升了。投资者应当抓紧时间布局,黄金每盎司1200美元下方和白银每盎司17美元下方应当是安全区,虽然金银可能还会下跌,但将来一定会走得更高。

历史统计暗示黄金熊市即将结束

截止到目前,黄金价格经历了四次漫长的熊市,其他三个最长的熊市到这里时都结束了。这就告诉我,目前的熊市(让我们简单地这样称呼它)剩下的时间也不会太长了。

此外,重要的是要注意,熊市大部分的价格下跌都出现在第2-3年。请注意,其他三次熊市中有两次没有创出(在第2-3年)新低点。1987-1993年这一次创出了新低,但跌幅不超过10%。

画出预期走势曲线和预计金价会下跌到800美元的确是很有意思,但真的没有历史或技术基础。如果黄金进入一个长期的熊市,那么它在熊市的头几年早就应该已经下跌至700美元- 800美元。从技术上讲,最强大的支持位是1080美元,1050美元,960美元-1000美元和900美元附近(得到1980年高点的支持)。我认为960美元- 1000美元是最有可能的。下面的模拟图表显示了黄金最长的熊市。

黄金最长熊市
 
我对黄金的看法回到了一年前。向下超过100美元的突破将触发最终下降至960美元- 1050美元,熊市将结束。这时黄金股票是最便宜的,这就是为什么我们在2015年12月用一半仓位做多,即使我们觉得底部还没有迫在眉睫。这是黄金股票最大的买入机会,我相信我们在未来的三到六个月内将获得第二次机会。

该部门是超卖的,应出现一次反弹,可进一步降低投资组合的风险和为未来三至六个月准备现金。当黄金跌破1100美元/盎司时买入是风险很低的。

在我们的总结中,我们讨论了可能演变成一个推动金价上升催化剂的背景。简单地说,我们需要看到股市的疲软和可能的经济疲软。在特朗普领导下名义GDP增长和通货膨胀率应该上升,但他的政策可能要到2018年才能开始影响经济。换言之,2018年以前通胀可能不会加速。因此,在2017上半年,黄金可能需要较低的收益率,这将导致股市的疲软和经济疲软。

接下来的几个季度可能真的很棘手。金价跌破1200美元,许多多头会投降,他们可能会在完全错误的时间这样做。人们会想得太多而导致错过下一个反弹的风险。在我看来,该部门在出现它的下一个低点后会走得很高。

我仍然对在未来的几个季度和未来几年里黄金的乐观展望非常有信心。在未来几年,负的实际利率是不可避免的,因为有大量的创纪录债务以0%利率堆积在政府和企业资产负债表上。不幸的是,许多公牛会恰在错误的时间放弃。事实上,这几乎是一个开启我们一直在等待的历史性大牛市的前奏。在未来几周和几个月将有更多的痛苦,但一旦金价跌破1100美元/盎司,我们都需要准备好牛市逆转。

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