上周，虽有美国经济数据与美联储利率会议的共同影响，但白银仍未出现方向性突破。

　　美国经济数据导向性增强

　　周初，美联储利率会议和以非农为首的一系列经济数据成为市场关注的焦点。随后，投资者对会议结果的预期与FOMC最终声明维持宽松政策的事实一致在周内推动银价连续两日强劲反弹。不过，从近两次利率会议声明的细微变化中，我们发现，美联储对美国经济的温和增长趋势更加坚定，之前的忧虑措辞没有出现，这对白银市场来说难言利好。而且，周内的诸多经济数据也共同验证这一态度转变。

　　美国1月份ISM制造业指数和消费者信心指数均高于预期、1月份markit制造业PMI升至9个月高点、12月份个人消费支出上扬且个人收入创下8年来最大增幅。更为关键的是，尽管1月份非农就业数据略微低于预期，但11月和12月的就业人数大幅上修仍表明劳动力市场正在缓慢好转，这一点在银价周五晚间的冲高回落过程中已被市场有所反映。

　　因此，笔者认为，市场对美联储的宽松货币政策空间忧虑并未能消除，后期美国经济数据对银价的导向性作用将会更加明显，市场主要通过数据表现来预期美联储政策的持续性。

　　上攻压力山大

　　宽松的货币环境以及银币的巨大需求对白银形成支撑，但美国经济的逐步复苏却构成压力。这不仅左右美联储的政策倾向，而且将有助于美元走强，上周五，美元指数在连跌五个交易日后收阳或将为白银增添阻力。另外，美国参议院在上周正式投票通过了短期内上调公债的议案对于具有避险属性的白银而言同样不利，这成为银价上攻的又一阻力。

　　因此，整体而言，货币环境和基本面中长期对银价产生支撑，但短期内方向仍不明确。本周有欧州、英国以及澳洲三大央行的利率决议和美联储部分官员的演讲，陆陆续续也会有部分美国经济数据公布，预计银价将维持区间振荡。

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