贵金属熊市来了？进二退一才是主旋律
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| 因特朗普爆冷获得大选胜利，贵金属上周经历了极为动荡的一周。黄金白银从最初受避险需求而跳升，但随着市场风险偏好情绪回升，金银双双遭遇重挫，其中黄金大跌40美金，白银大跌1.23美金，跌幅6.5%。 贵金属熊市来了？  从黄金和白银的中长期趋势线来看，自2011年见顶后的黄金下降趋势线目前已经回落到每盎司1330美元，白银下跌趋势线在19.5美元，如果金银仍不能取得突破，就要被它压制一直向下。 而从历史上来看，黄金和白银的突破已是水到渠成，众望所归。当前的走势很像1976年，在大幅上涨和大幅回调之后，重新回到牛市之中。 当然，虽然特朗普当选的消息出来后贵金属都出现了较大的上涨，但很快回落，表明突发式的上升已经告一段落。但预计此后行情将逐步上扬，以进二退一为主基调，实际上，此次行情下跌也是在为年底美联储决议后创造上升空间。 警惕目前市场对贵金属不利的因素： 1. 美债收益率上涨将导致债券市场混乱，即便是高盛也警告美联储进一步加息将导致市场更为脆弱。 2. 特朗普大规模刺激、减税、金融去监管，将大幅增加美股预算赤字，将推升美国财政赤字、发行更多美债，债券收益率进一步上行。 3. 债券收益率上涨将导致市场要求更高股息回报率，DCF模型告诉我们这将利空股市。 4.利率上涨还将打压全球房地产市场。利率上涨将导致按揭还款成本上升，楼市下跌将打压投机需求。 5.习惯于在低利率环境中借款个人、企业和政府的苦日子来了。因为利率上行，将迫使他们支付更高的利率，这将导致更低的投资率。 机构观点：  2.凯投宏观经济学家在研报中称，当前贵金属的疲弱最终会证明只是昙花一现。财政刺激加上低失业率可能带来通胀，而非经济增长。特朗普政策的不可预测性仍然是个风险。 3.Price期货集团高级市场分析师Phil Flynn预计黄金白银将会在本周结束弱势，在下半周将会有一个反弹，预计幅度仍有限，“那并不意味着下周我们就看不到市场改变了，在某些方面，如工业金属走强可能会给我们一些支持的预期，因这意味着更多的通胀。” 4.CMC市场首席分析师Colin Cieszynski表示，尽管价格已经超卖，但市场可能还会下跌更低。 5.Adrian Day资产管理公司董事长兼CEO Adrian Day认为黄金白银将会回撤许多，他认为“市场对特朗普当选后的出乎预料的反应料本周将会继续，我们将会看见黄金白银进一步走弱而美元会更强。” 本周焦点： 本周，市场关注焦点仍将在美国，将有多位美联储官员发表讲话，这将有助于市场评估美联储在12月的加息预期。 北京时间周四23:00，美联储主席耶伦(Janet Yellen)将在联合经济委员会就经济状况作证词。路透社认为，美联储主席耶伦周四将在国会发表证词演说，尽管过去一周金融情况略有收紧，但她的讲话有望为年底加息铺平道路。 美联储副主席费希尔上周五称，美国经济增长前景看来足够强劲，美联储可以推进逐步加息政策，但美联储在观察美国政府债务的长期成本上升问题。费希尔表示，美联储“合理接近”实现就业和通胀目标，因此收紧货币政策的理由“非常充分”。 目前，利率期货市场的数据显示，美联储在下个月加息的概率预期依然超过了八成。 周一，达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)、里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)和旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)将发布讲话； 周二，波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)和美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)讲话； 周三，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)和费城联储主席哈克(Patrick Harker)登台发言。 查看更多纸白银相关新闻请看：纸白银行情新闻 |
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