季节性因素下的金九银十 黄金该如何表现
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| 在各机构的分析报告中，“季节性因素”是个能经常见到的字眼。毕竟人有春困秋乏，市场可同样会有淡季和旺季之分。从原油到基本金属，淡季一般都是出现在七八月份的夏天，因为工厂开工不足、人员大量休假等因素都会对需求带来负面影响。作为商品中一员的黄金也同样不能摆脱季节性因素的魔咒。 在经历了1980年以来涨势最为凶悍的上半年之后，在接下来的夏天里，黄金却开始偃旗息鼓。当然，如果将6月也划入夏天的话，那么这份成绩单会显得略微好看一些，毕竟受到美元走弱和英国脱欧成功这样黑天鹅事件的影响，金价当时狂飙突进了一番。不过如果排除6月，单看7月和8月两个月成绩的话，金价却好像被施了定身法。 不过，这种平静可能是黄金在为新的一轮突破蓄积力量，因为在貌似宁静的夏天里，市场也在暗流涌动，比如全球黄金交易所交易基金（ETF）的持仓量升至2009年以来的高点，而这些交易虽然没从金价的变动中直观反映出来，但却为后期走势释放出了隐晦的信号。 一些金融机构就接收到了这些信号。瑞信就预计金价到第四季度会达到1475美元/盎司的水平，明年初会进一步站上1500美元/盎司一线；德意志银行则更为乐观，认为金价有机会达到1700美元/盎司。在这些金融机构眼中，除了基于黄金ETF投资需求的购买外，由于宏观经济的不景气及金币金条的旺销都会为后市提供保证。 除了刚性的实物购买外，对冲风险的需求在未来几个月也依旧存在。毕竟又一轮的全球危机的担忧久久挥之不去，使得黄金投资需求达到自2009年以来的新高。欧洲和日本的负利率让投资者选择拥抱黄金，各种市场不确定性也增加了风险。 在度过了貌似宁静的夏天后，“金九银十”的行情被逐渐打开。在过去30年里，黄金投资9月平均投资回报为2.2%，其他11个月平均综合回报仅为0.6%，这让“金九”的称号，名副其实。 当然，9月更多是开启了一个旺盛需求的阶段。这一方面是由于夏天偃旗息鼓的交易者重新返场，增强了市场的流动性，另一方面由于印度的排灯节和婚礼季陆续来临，黄金在实物需求层面上也会得到有力支持。而且在印度的需求潮逐渐淡去后，“季节性因素”仍会发挥作用，因为欧美圣诞节前购买礼物的高峰又将到来。 相对平静的夏天已经过去，“秋老虎”也肆虐不了几天。过去10年的价格走势记录显示，9月中旬到12月中旬是黄金市场表现最佳的时间段之一。更别提在两个月后市场可能会迎来一个比上半年英国脱欧影响更大的黑天鹅事件：美国大选。鉴于两位总统候选人在贸易保护主义方面只有程度的差别，因此黄金仍需为全球经济的不确定性背书。
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