龙紫金：美联储力挺加息 美元强势回归
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| 一．行情回顾 周一（8.29）现货白银开盘价：3970 最高价：4058 最低3939收盘价：4050 涨幅：1.63%. 二.基本面分析 基本面利好因素： 美联储主席耶伦在全球央行年会上表示，最近数月内加息可能性增强。美联储9月加息可能性也大大增加，8月非农数据成为关键，而国内外各大类资产对加息反映程度与日俱增。在基本面时有起伏下，美联储态度也呈现出摇摆不定，经济数据的表现成为其加息的重要依据。 当前，一方面数据多面向好，就业、通胀稳健；一方面，耶伦在讲话中也提到，过低的利率会严重影响货币政策的有效性，而从过去九次经济危机经验中来看，美联储需要有超过3%的降息空间。 因此，美联储年内加息的脚步不会停止，9月加息可能性大大增加，8月非农数据表现因此将十分关键。 而对于国内的影响，美联储加息收缩全球流动性，同时制约国内货币政策空间，改善我国出口。 首先，加息将使得美元回流至美国国内，直接带来全球流动性的收紧，而新兴市场国家的汇率将备受打击，热钱出逃问题也将加剧；其次，在贬值压力下央行基于资产负债表效应也难以实行“降准"式放水操作，货币政策难松；另外，加息意味着美国经济开始真实复苏，在出口需求增加和强势美元弱势人民币下，有利于增加我国出口产品价格优势，带动我国经济基本面复苏。 基本面利空因素： 今年以来，工业品的供给侧改革与农产品，推动整体商品重心大幅上移做为前几年的商品领头羊，铜价表现不尽如人意，在资金屡次推动沪铜补涨未果后，市场资金快速撤离，总体持仓量从前期高点的100万手腰斩至50万手。近两日空头再度发力，配合LME库存连续三日大幅增加的消息，铜价跌破37000关口后迅速靠近36000元/吨，年内涨幅基本抹除。铜价的低位徘徊已经反映了市场眼前的悲观现实，从基本面的角度来看，铜市基本面正在向着逐渐改善的方向前行，长期价格底部或已经接近，短期的库存利空亦已经消化，价格仍有反弹空间。 铜精矿方面：根据bloomberg以及海外矿企上市公司财报统计显示，2016年海外铜精矿新增产能近120万吨，主体为一个30万吨以及一个40万吨界别的矿山投产所致，其余部分均以2015年投产矿山产能继续在2016年释放。2017年目前统计到的铜精矿新增产能约70万吨，相比前两年百万吨级别的增速大幅下滑。铜精矿增速下滑的主要原因是矿业企业投资缩减所致。一般而言，从勘探到最终投产，约有7-10年左右的间隔期，目前投产的矿山大部分以2012年之前开工建设。根据31家矿业企业的财报显示，总体资本支出较2012-2013年的支出高点下滑60%。 2015-2016年为目前整个铜精矿环节投产的最高峰，其后几年整体的投产规模均呈现逐年减小。减产方面来看，近两年的主要减产计划为嘉能可公司，总体减产量为46万吨，但是这一部分有可能于2018年复产。 精炼环节方面：国内的精炼环节面临与精矿环节相似的处境。2014-2015年为精炼环节的投产高峰期，2015年的投产产能高达100万吨，2015年后年均投产维持在40万吨以下，单个项目产能一般在10左右。同时各大冶炼厂2016年年初计划减产产能约为20万吨左右，落实情况尚可，现货精炼加工费较2014年高点的125美元/吨，一度降低至年初的90美元/吨左右，不过目前随着海外矿山企业在下半年的产能投放，整体的加工费开始略有回升至100美元/吨，国内产量基本维持平稳状态，SMM统计数据显示，7月电解铜产量为66.8万吨，环比增长3.25%，同比增长4.4%，随着前期国内大型冶炼厂检修陆续结束，7月产量得以良好恢复。。检修方面来看，1-7月份整体的检修影响产量为12.6万吨，较2015年的16.1万吨有所下降，但仍远高于2014年的4.2万吨水平。 库存方面：7月底全球可统计库存(包含交易所以及保税区库存)较年内的高点下降12万吨左右，降幅在超过10%，较去年6月末期的库存水平上升8万吨左右，整体的库存水平出现了微幅的去库存。近期LME库存连续几日增加44075吨是市场下跌的主要原因。不过目前来看，7月份中国出口7.5吨较同期增加5.7万吨，这一部分出口量的主要目的地是韩国及新加坡的LME仓库，考虑到目前库存已经增量已经接近出口量增量，短期交仓可能已经接近尾声，库存继续大规模攀升的可能性较低。 目前来看周边商品方面，工业品仍然偏向于强势，年内涨幅普遍超过30%-50%；沪铜价格年内持续低位徘徊已经反映了年内相对疲弱的基本面情况，本轮价格下跌后，国内出口大幅增加以及LME库存连续攀升的利空得到消化，同时考虑到明年供应增速大幅下滑，消费仍将保持相对平稳，远期存在基本面改善预期，价格仍有反弹空间。 三．技术分析 现货白银：周一白银价格上涨幅度达到1.63%，价格在前一震荡区间破位下跌后形成一次回调，价格在10日均线处将会受到压力，均线上5日均线开始有向上反转的趋势， MACD方面双线在零轴下方维持向下趋势，绿色能量柱有所下降，但保持较强能量。今日以震荡偏空为主，建议持有空单。支撑位：3963 阻力位：4094 现货铜：昨日现货铜未开市，今日开盘铜价以30934高开，但整体依旧是空头趋势，短周期均线形成下跌趋势，且20日均线即将下穿60日均线形成死叉，MACD双线在零轴下方保持向下趋势，绿色能量柱维持较强能量，今日以看空为主。支撑位：30721 阻力位：31319 现货铝：昨日现货铝未开市，开盘价格在20日线上方形成一定支撑，价格若能跌破20日均线则还有定做空的区间，MACD绿色能量柱形态加强，双线在零轴上方形成死叉，综合来看，今日价格若能跌破20日线，则看空为主。支撑位：10885 阻力位：10998 四；行情展望 现货白银从基本面综合考虑，美联储很有可能根据本周的非农数据出来后公布是否加息的决定，各均线指标呈现一个向下发散的形态，MACD绿色能量柱虽然在逐渐减弱，相对强弱指标RSI走平为后市蓄力，整体来看目前白银已经进入一个震荡下行的趋势。 建议持有空单。支撑位：3963 阻力位：4094 现货铜期伦铜库存大幅增加，两周时间增加7万吨，对市场构成了很大压力。而从COMEX的基金持仓看，上周双方都出现增加，目前净空近7000手。目前铜价的下跌并没有激发出消费的兴趣，成交量依然呈现低迷状况，而期待中的“金九银十”是否带来消费旺季，还需要观察。不过短期看伦铜的反弹将在4700美元一线受阻并二次探底，整体看空为主。 支撑位：30721 阻力位：31319 现货铝昨日LME市场休市，今早伦铝基本平开至1647美元/吨附近，目前仍属于均线交织处，价格在20日线上方形成一定支撑，价格若能跌破20日均线则还有定做空的区间， 支撑位：10885 阻力位：10998 五：今日关注重点 15:00 西班牙8月CPI月率初值(%) 15:00 瑞士8月KOF经济领先指标 17:00 欧元区8月经济景气指数 20:00 德国8月CPI年率初值(%) 第一纸白银分析网（www.diyizby.com）北京时间10:33监测数据，工行纸白银价格4.013元/克。 本文作者昨日白银价格分析请看:龙紫金：非农周强势来袭 白银走向震荡下行 |
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