基本面方面：昨日美联储官员和美国经济数据再次释放利空消息，美联储2016年票委乔治指出近期加息是合适的，通胀上升让美联储有摆脱宽松的空间，有理由预计今年经济增速为2%，下半年经济增速有可能为3%。另外，昨日公布的美国7月耐用品订单月率大增4.4%，初请失业金人数亦表现良好，好于市场预期和前值，令贵金属继续承压。具体数据显示，美国7月耐用品订单月率初值增长4.4%，好于预期，预期增长3.4%，前值由下降3.9%下修为下降4%；美国7月扣除飞机非国防耐用品订单月率初值增长1.6%，好于预期，预期增长0.2%，前值上修为增长0.5%；美国8月20日当周初请失业金人数录得26.1万人，略好于预期，预期为26.5万人，前值为26.2万人。上述数据继续支撑美元反弹，打压银价回落，不过周五由于美联储主席耶伦将在全球央行年会上发表重要讲话，投资者保持较为谨慎的观望态度。今日市场焦点集中在晚间22点美联储主席耶伦讲话，一旦耶伦言辞强硬，市场避险情绪将受到打压。行情恐会偏空；反之，若耶伦讲话宽松，则银价有望逐渐收复近期跌幅。建议投资者晚间密切关注耶伦讲话内容。

今日整体策略：昨日消息面虽然继续利空，但银价回踩3.93～3.94中线支撑后并未向下回落，显示市场空头力量已经略有减弱，不过由于走势也未能向上出现较大反弹，因此目前多头动能亦表现疲软。今日配合晚间22点美联储主席耶伦的重要讲话，预计走势将走出方向和力度。投资者可继续关注区间3.93～4.07的突破情况，若晚间美联储主席释放鹰派言论，且银价跌破3.93，则后市行情将考验3.8～3.84、3.72、3.64～3.65几线，此时投资者可继续反弹高抛做空，直至未来银价出现企稳后离场；反之，若晚间美联储主席释放鸽派言论，且银价守稳3.93，则投资者可围绕此处分批加仓多单，当其突破4.07强弱分水岭后可大幅增仓多单。日内策略：技术面关注3.93～4.07的区间突破，同时配合参考消息面的美联储主席耶伦讲话。

当前趋势：纸白银超短线回落，日线趋势上行；中线震荡上行，长线上涨。

今日支撑阻力：

阻力：4.07、4.1～4.11、4.16～4.19、4.25、4.28～4.29、4.33、4.38～4.39、4.43、4.47、4.52附近。

支撑：3.93～3.94、3.8～3.84、3.72、3.64～3.65。

纸白银中长线分析：
中长线投资者密切保持持仓观望态度即可，由于短线趋势尚未完成“下跌--震荡”的转变，因此中线投资者仍可不急于加仓，未来银价短线完成止跌企稳后，才有望带领中线行情重新恢复涨势。若当前投资者已经持有5～6成中线投资者，则等待短线行情完成企稳后，可加仓1～2成，而后若见银价由震荡转入上涨格局后，可完成最终仓位的补仓。从长期形态来看，银价在一年半的时间内形成了底背离形态，则后市中线依旧有望看至更高点位，当新一轮中线拉升开启后，下一目标将看至3.75上方。（第一纸白银认为方向 选择对，再高的点位，也是相对较低的点位；方向 选择错， 再低的在点位，也是相对较高的点位）。

纸白银短线分析：（多看少动，关注区间3.93～4.07突破）

1.日内在靠近3.93～3.94附近可将前期空单全部离场，而后应暂时保持观望思路。

2.银价强行破位3.93后，特别激进者可反弹轻仓分批高抛，目标看3.8～3.84、3.72、3.64～3.65。

3.银价破位4.07后可尝试围绕3.93~3.94分批加仓多单。

4.今日走势若处于区间3.93～4.07范围内震荡，则投资者保持多看少动的思路。

5.晚间根据消息面和技术面配合下单：1.美联储主席释放鹰派言论且银价跌破3.93，可尝试高抛做空（紧凑点位可根据目标盈利自行安排），目标看3.8～3.84、3.72、3.64～3.65；2.美联储主席释放鸽派言论且银价守住3.93，可尝试围绕该点位做多，突破4.07后大幅加仓多单。其余情况多看少动。

昨日银价首次回踩了中线支撑3.93～3.94附近停止下跌，但其反弹力度明显薄弱。由于今日投资者正等待晚间美联储主席耶伦讲话内容，预计市场在此之前保持谨慎观望情绪，行情若持续在3.93～4.07内波动，则首先观望，等待最终消息出炉后配合技术面下单。

今日下方支撑3.93～3.94、3.8～3.84、3.72、3.64～3.65；今日上方阻力4.07、4.1～4.11、4.16～4.19、4.25。

策略思路:趋势的改变是缓慢的，当下跌趋势向上涨趋势过渡时，其首先需经历“下跌动能减弱”，而后配合“买盘动能增加”，实现第一步“下跌--震荡”的转变。此时的下跌动能减弱时暂时的，而后因买盘动能增加，可能形成多空力量较为均衡的局面，最终走势进入震荡。第二步，通过不断的震荡洗盘，将市场不坚定多头持有者洗出局，空头力量得以释放，再度向上突破震荡区间后，有望获得多头加持，最终转入上涨格局。这一系列过程可能持续较长时间，而投资者最佳的买入时机则是“震荡--上涨”的转变过程中，此时可围绕震荡低点做多单止损，向上突破后亦可大幅加仓多单，真正实现以小的亏损博取较大利润。眼下行情显然还没有完成“下跌--震荡”的转变，其底部尚未确认，因此做多为时过早。建议投资者在3.93～4.07实现向上突破后开始做多，此时投资者便可以3.93作为短线多单的止损点位分批加仓多单，后市一旦完成“震荡---上涨”的转变后，行情将有望顺应大趋势统一方向，届时便可大幅加仓多单。

提醒：我们坚定中长线看涨的另一个原因不仅仅是周线形成了头肩底形态，从更大周期来看，月线走势已经打破了前期从2011年开始的下跌格局，目前正处于构造长线新趋势过程。如下图所示为纸白银月线走势图，图中绿色箭头为银价从2011年最高点10元开始至2015年最低点2.8元附近形成的震荡下跌形态，直至今年银价向上突破颈线位置的3.93～3.94后（此处也是月线下跌最后一浪高点），走势打破了图中绿色箭头所示的下跌格局。此轮回落我们更佳认为是一轮回踩行情，当回踩完毕后，银价有望继续缓慢上行。当然，大趋势正处于构造牛市之中，当前还是缺乏极强力的拉升动能，因此未来行情偏向于缓慢震荡上行。