市场失望：日本央行维持利率不变及QQE规模不变
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没有降息，没有直升机撒钱，没有追加QQE规模，日本央行周五只是扩大股票ETF购买量。黑田用这最弱的这一招震惊了市场！
 周五日本央行维持利率不变及QQE规模不变，ETF年度购买规模从当前3.3万亿日元扩大至6万亿日元。 这个行动远远低于市场对日本央行宽松的预期。市场普遍认为，在重重压力之下日本央行将加码宽松。具体方式则有很多，可能是扩大ETF购买规模，或者进一步降息，很多分析师甚至预计将是叠加多种措施的政策组合。汇丰银行甚至认为日本央行可能一次性降息至-0.3%。  黄金先跌后涨，一度逼近1345美元关口，但是午盘再度走低，跌至1334美元/盎司。 真没钱了？还是省子弹逮大鸟？ 日本央行未推出全面的货币刺激措施，这表明央行无法独力修复日本经济， 里昂证券策略师Nicholas Smith在接受彭博采访时称，似乎安倍晋三意外宣布财政刺激计划，是已经料到日本央行行长黑田东彦可能无法出力太多。然而，黑田东彦再一次令市场失望，尤其是汇市。 周三（7月27日），日本首相安倍晋三在福冈市发表演讲时透露，政府的经济刺激计划规模将超过28万亿日元，其中财政措施为13万亿日元。据共同社报道，经济刺激计划将在8月2日的内阁会议上正式敲定。 Nicholas Smith表示，扩大ETF购买、将美元贷款计划的规模提高一倍是件好事，但远不及市场原本的预期。鉴于央行未来只能帮点小忙，安倍晋三现在需要拿出更多行动。 同样，三菱日联信托银行外汇与金融产品交易首席经理铃木秀雄也认为，日本央行今日的决定暗示该行的选择有限。 日本央行没有进一步下调负利率让国债市场松口气，三菱日联信托银行称，但是由于市场定价已经消化了降息10个基点，因此，2年期和5年期国债可能依然面临抛压。日本国债收益率曲线可能面临“空头趋平”压力，结束迄今为止的变陡趋势。 瑞穗证券资深经济学家Norio Miyagawa称，虽然日本央行不会承认，但它已经达到了量化宽松和负利率的极限。购买更多上市交易基金(ETF)对实现2%的通胀率目标没有帮助。 三菱日联摩根士丹利证券公司资深市场经济学家六车治美认为，鉴于日本央行表示将进行全面评估，央行或许会在下次会议上对负利率进行评估。 日本政府此前可能希望央行加大日本国债及ETF购买规模，同时避免进一步降低负利率。央行选择在政府出台刺激支出措施后放松政策，可能会让政府感到满意。 震荡、震荡还是震荡！ 日本央行此前已经两次令市场失望了：今年1月29日，日本央行出乎市场意料宣布启用负利率，4月28日又让市场意外地决定按兵不动。 在日本央行会议之前不久，日本首相安倍晋三在27日公布了规模高达28万亿日元（约合2650亿美元）的新刺激计划，路透社文章称，安倍这一计划公布的时间早于预期，这让日本央行面临压力，不得不进一步宽松货币政策，以配合安倍的大笔支出计划。 但是外汇市场过度波动，可能是制约日本央行行动的关键因素。 就在北京时间周五06:40左右，美元兑日元大跌1.8%，最低触及103.41。 彭博社援引亚洲市场外汇交易员观点称，即期汇率在亚洲早盘重挫可以部分归咎于算法交易平台。算法平台的关键词预警系统捕捉了亚洲开盘后早前报道的重发内容。再加上市场流动性稀薄，造成了日本央行货币政策决定公布前汇率的过度波动。 周四，隔夜美元/日元隐含波动率狂飙至50%上方，创下2008年金融危机以来的最高水平。该数值在周三还在20%左右。 上周五，7天期美元/日元隐含波动率同样攀升至2008年11月以来最高水平，至24.5%。 货币战争2.0再临！中国、日本谁先开第一枪？ 考虑到后QE时代全球央行竞争性贬值。如果日本央行率先打响大规模QE第一枪，事实上就意味着失去了后发制人的优势。 而目前市场几乎一边倒地认为人民币还将贬值的最大逻辑是认为人民币存在所谓的“长期贬值压力”。 因为存在“长期贬值压力”，所以央行即使短期内有意使得人民币汇率维持在一个位置，这个位置一定也是守不住的，最后迟早还是要贬下去的，这是市场普遍认为人民币要贬值的根源所在。因为有“长期贬 值压力”存在，所以短期内就始终会有很大压力。 不过据分析，实际上，人民币长期贬值压力或许根本不存在，这是人民币汇率的最大谎言！ 据国信证券首席分析师董德志分析，投资者认为人民币存在“长期贬值压力”的主要原因无非是两个，一是中国经济增速在下滑，二是说中国货币超发比较严重。 但实际上这两个看空人民币的理由最近几年都是一直存在的，而在2015年“811”汇改之前市场也并没有像现在这样一致地认为人民币汇率将要贬值。甚至在2014年底2015年初时，还有不少观点都认为“人民币短期波动加大，中长期升值趋势不变”的。 目前市场之所以普遍认为人民币还会再贬值，主要原因还是“811”以后贬值趋势形成了。 在汇率这个问题上，基本面分析往往是乏力的，许多外汇投资者使用技术分析。所以一般情况下，只要汇率在贬，市场就会线性外推认为它还要贬，反之亦然。 此外，美元指数本身上涨动能是比较弱的，这也会大大降低人民币贬值压力。 首先，美联储加息的节奏越来越缓，这是个不争的事实。 其次，从历次美联储加息的周期来看，好像都是开始加息之前美元指数上行得比较快，但美联储加息之后，美元指数上行动能并不强。这其实就是预期提前和充分消化的故事。我觉得这一轮的美元周期跟前几轮周期，似乎没有太多的偏离。 查看更多纸白银相关新闻请看：纸白银行情新闻 |
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