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全球黄金储量增长缓慢 消费需求上涨迅速
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黄金以它的美丽、稀有、名贵、稳定和极好的延展性备受青睐,是世界上唯一能够不断地介入人类的经济生活,并对人类社会产生重大影响的金属。全球黄金资源比较少、分布集中、增长缓慢、储量静态保证年限比较低;同时黄金生产高度集中,需求东移;市场受经济影响而波动,但相对其他金属而言比较稳定。

世界金矿生产集中,增长缓慢

全球黄金储量分布集中。截至2015年底,世界黄金储量5.6万吨,主要分布在澳大利亚、俄罗斯、南非、美国、印度尼西亚、秘鲁、巴西、加拿大、中国、乌兹别克斯坦、墨西哥、巴布亚新几内亚、加纳等国家,13国储量占世界的78.0%(世界主要国家黄金储量及其占比(2015年)图)。

世界黄金储量
▲数据来源:USGS(美国地质勘探局)

二十多年来,黄金储量呈增长态势,但是增长较缓。黄金储量由1990年的4.24万吨波动增至2015年的5.6万吨,年均增长仅为1.1%。按2015年的开采规模计,世界黄金储量仅可供开采18年,静态保证年限较低。

自从人类发现黄金以来至本世纪初生产了约19万吨黄金。其中, 自1901年至2015年的115年中,全球黄金生产了约15万吨。尤其21世纪以来,黄金生产飞速增长,主要在于:美国、加拿大、澳大利亚富砂矿床的发现和开采,在全世界掀起了几次淘金热,并推动了这些国家经济发展。世界各国为了发展经济,注重黄金生产,经济的发展又促进了黄金勘探和开采的投入。  

值得注意的是,2008年全球金融危机以来,世界经济复苏缓慢,中国经济下行压力加大,南非矿工罢工,金价下跌导致新采矿项目发展严重减缓,生产商关注消减成本及重组,金矿床发现数量减少、矿床品位降低等影响,未来世界黄金产量增速将进一步放缓或会出现下降趋势。

1990年~2015年,世界矿产金产量从2180吨增至3058吨,增长40.3%。其中,中国从110吨增至450吨,增长309%,是带动黄金产量增长的主要动力。南非生产处于持续下滑状态,由600.8吨降至150.7吨,主要是由于开采成本上升、矿工罢工、劳资纠纷等因素影响;美国产量基本稳定,保持在210吨~350吨之间;澳大利亚产量维持在200吨~300吨之间;俄罗斯维持在130吨~250吨之间。
世界矿产金产量
▲数据来源:USGS(美国地质勘探局)

世界黄金产量集中度高,主要集中在中国、澳大利亚、俄罗斯、美国、南非、秘鲁、印度尼西亚、加拿大、墨西哥、加纳等10个国家,总产量约占世界的70%。2015年,世界前三大黄金生产国为中国、澳大利亚和俄罗斯,其产量分别为450吨、276吨和252吨,分别占世界的15%、9%和8%。南非在占据了一个多世纪世界最大的黄金生产国宝座后,2007年首次被中国取代,其后,中国一直保持世界黄金第一大生产国地位。

世界黄金消费需求将继续增长

黄金同时兼具商品属性、货币属性和金融属性,不同于一般矿产品,其需求主要有首饰用金、工业用金和投资用金,其中,以首饰用金所占黄金消费比重最大,约占50%左右。全球首饰制造业用金量从2006年的2334吨下降至2009年的1849吨,后又增长至2013年的2470吨,随后下降至2015年的2166吨。

首饰用金量主要集中在印度、中国和美国,三国总首饰用金量占世界约65%。2015年,印度、中国和美国首饰用金分别为674.5吨、563.7吨和140.5吨,分别占世界的31%、26%和7%。20世纪90年代以来,随着东亚和印度次大陆经济发展,特别是中国和印度的快速发展,国民对黄金的购买力加强,全球黄金呈现已由欧美地区向亚洲地区转移之势。未来印度和中国仍然是主要消费国。

从“世界矿产金产量变化”图可以看出,全球矿产金产量呈周期性波动递次增长。自1900年开始共分为四个完整周期和一个不完整周期,每个周期约25年,同一个周期内产量增长阶段约为三分之二。因此,第五个周期仍处于产量增长阶段,且还将增长约10年。黄金的生产是由需求带动的,因此,未来10年黄金需求也将持续增长,亚洲国家仍是消费的重心,其需求仍以首饰、金条和货币为主。

黄金价格经历20世纪80年代和本世纪初的两次快速上涨和快速回跌。上一轮快速回跌后,价格很快在相当长一段时间内稳定在400美元/盎司上下。由于当前全球黄金开采平均成本接近1200美元/盎司,同时世界经济短期内缺乏强劲增长的引擎,因此,预计本轮黄金价格回跌后将在1200美元/盎司上下波动,且持续一段时期。因此,相对于其它金属矿产品而言,黄金市场相对比较稳定。

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