本周二(6月28日)，国际金价继续高位震荡，市场避险情绪继续发酵，与此同时，ETF持仓亦成为支撑价格走高的重要原因。截止昨日收盘，现货黄金价格报于1311.70美元/盎司，下跌12.70美元，跌幅为0.96%。现货白银报收于17.69美元/盎司，下跌0.02美元，跌幅0.11%。

　　

　　从目前的基本面来看，贵金属的避险属性发挥的淋漓尽致。除了上周英国退欧影响令价格快速走高之外，美联储加息进程的缓慢也令市场担忧当前的经济形势。ETF的持续增仓令价格短期难以出现回落，正如下图所示。

 

　　

　　黄金ETF是近期市场的一大亮点，尽管金价一直有所起伏，但黄金ETF的持有量却一直处在持续增加的状态中。上周五英国公投决定脱欧，金价日内虽然有大涨，但比起SPDR黄金ETF(GLD)的表现，则略显逊色。

　　

　　上周五当天，GLD价格上涨4.9%，持有量则大幅流入了18.41吨。在过去11个交易日中，GLD有10个交易日是流入的，并且大幅增持了63.57吨，总持有量增加到了934.31吨，是2013年7月以来的最高水平。在这样大幅的流入下，市场预计其强劲表现不会很快结束。

　　

　　现在黄金ETF的投资者中，长期持有者和短期逐利者的分布相较2011年至2012年是更为平衡的，但我们预计会有更多散户和机构的‘热钱’在当下欧洲的风险下寻求避险，因此黄金ETF还会有进一步流入。此外，ETF Securities的ETFS Physical Swiss Gold Shares在周五当天总持有量超过了10亿美元。而在白银方面，iShares白银ETF6月27日白银持有量为10350.76吨，与上一交易日增加17.74吨。

　　

　　黄金在经历了两日大涨之后有所回落，应该是市场正常的调整需求。分析师称，金价的回调会限制在1275美元/盎司左右，然而，如果一旦下破1250，恐怕会有进一步的下跌。目前，由英国脱欧引发的市场震荡已基本告一段落，如果不像2008年雷曼危机时那样触发系统性风险，黄金就会陷入盘整之中，反之如果有引发进一步的系统风险的迹象，黄金将会上涨更多。


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