因预计今年美国产油量会减少，加之意外的海外原油供应干扰，美国能源部上调了今明两年的原油预期价，预计明年将回升到每桶51美元上方。由于美元贬值和国际供应干扰的影响持续，周二美国交易时段美油去年7月以来首次突破每桶50美元大关。

 

    美国能源部信息署（EIA）本周二上调了今明两年的预期油价和全球需求预期，据华尔街见闻实时新闻，EIA：

 

    上调2016年WTI原油价格预期至42.83美元/桶，之前料为40.32美元/桶。

 

    上调2016年布伦特原油价格预期至43.03美元/桶，之前料为40.52美元/桶。

 

    上调2017年WTI原油和布伦特原油价格预期至51.82美元/桶。

 

    上调2016年全球原油需求增速预期2万桶/日，至同比增长145万桶/日。

 

    上调2017年全球原油需求增速预期7万桶/日，至同比增长147万桶/日。

 

    彭博新闻社援引EIA主管Adam Sieminski评论称，当前的低油价会继续影响美国国内产油，直到2017年年末，美国月度产油量预计都不会开始稳步增长。今年5月美国产油量将创2008年9月以来最大月度降幅。

 

    今年年初创13年来新低后，WTI油价已在此基础上回涨90%，周二美国盘中国际油价一度创9个月新高：布伦特原油7月LCOc1期货合约价涨至每桶51.3美元的去年10月以来最高点。当日WTI7月期货价格去年7月以来首次站上每桶50美元，收报每桶50.36美元。

 

    虽然已经突破每桶50美元，但原油价格目前仍较2014年油价暴跌之前水平低约50%。持续到今年的低油价使石油业新开采活动减少，上周五数据显示，美国开工油井平台数为11周来首次增长。上月尼日利亚发生暴乱，输油管遭袭，上月该国已关闭一条主要输油管。此外，美元贬值让以美元计价的原油成本下降，刺激需求。这些都成为近来支撑油价的利好。

 

    《华尔街日报》报道称，一些投资者和分析师预计，如果原油空头将每桶50美元设为止损位，油价有望继续上涨。有分析认为，高于某个价位的单个交割价未必是上涨的信号，但如果涨得够高，可能启动一波涨势。

 

    另一方面，在较低的零售价格推动下，美国汽油可能迎来创纪录的需求高峰。

 

    5月末阵亡将士纪念日到9月初劳动节期间历来是美国汽油需求一年里的高峰期。Sieminski认为，尽管原油价格上涨影响到消费层面，今夏汽油零售价仍会是12年来最低。

 

    EIA周二公布的月度预期显示，今夏常规汽油零售均价预计为每加仑2.27美元，高于上月预期的2.21美元，但低于去年同期的2.63美元。受此影响，今年第二到第三季度，国内汽油日均需求量将增至创纪录的950万桶。

 

    在低迷数年之后，原油多头终于在2016年卷土重来，短短数月的时间内油价的反弹就超过了80%。当然对于市场参与者而言，最为关心的问题还是油价能否进一步走高，以及如果油价继续这么涨下去，会发生什么状况？

 

    按照法国农贸银行的判断，在当前油价水平下，全球原油需求今年有望增长2%。全球经济增长以及低油价是推动需求复苏的两大主要因素。与此同时，全球整体的供给规模并未有很大的变化，伊朗回归原油市场带来的供给因美国减产而抵消，其他主要产油国则未有显著变化。

 

    在油价将继续走高的前提下，无论是金融市场、央行货币政策还是全球经济层面，都可能面临巨大的变数。

 

    首先从经济层面来看，对原油进口国而言，无论是OECD国家还是新兴市场国家，油价的走高显然都意味着进口成本的增加，并将带来通胀上行和消费放缓的连锁反应。而产油国自然是受益方，这些国家的财政收入和经济增长都将因此增长。

 

    美国是相对复杂的一个情况，因为其从原油进口过一跃成为了主要的产油国。油价上涨对于该国能源行业有积极的作用——营收、就业和投资都因此受益，相关行业(油气服务、冶金等)也同样利大于弊。整体来看，油价走高会利于该国经济增长。

 

    而从货币政策来看，美国因为受益于油价走高，因此该国2017年经济增长有望达到2.5%，通胀则将升值2%以上。这就意味着美联储在收紧银根方面将游刃有余。由于市场现在对于美联储货币政策回归常规化并无普遍预期，因此美国加息之后的主要潜在风险会是带动其他国家也被动加息。

 

    欧元区和日本的情况则复杂一些。油价走高将对带来上述地区通胀上行和经济增长下行的“对冲”结果。在结构性问题不得到解决的情况下，欧洲央行和日本央行还是会维持扩张的货币政策。

 

    最后回到金融市场。首先有一个比较奇特的现象值得注意：2014年夏季以来，油价下跌都伴随了美元走强；股票的下挫；国债和信用利差的走廓。而油价走高则会带来相反的结果。从这个角度去判断的话，就不难发现油价决定了市场的风险偏好。当市场感到恐慌的时候，投资者会从除美元之外的所有资产中撤离；而当油价走高的时候，市场则会追逐高风险资产。

 

    因此如果未来1-2年油价继续走高的话，美元似乎将走低，风险资产似乎将走高。不过油价和风险资产之间的关联并非如表面的那样简单。之前已经提及，油价上行对原油进口国均构成负面影响。因此过往的经验可能在未来不会完全管用，一些核心并且不变的联动性更有意义。这其中就包括油价走高会对应欧元兑美元走强：油价走高=原油出口国的盈余更多=这些国家将会出售更多的美元来购买欧元做投资。

 

    另外一个比较显著的联动性将是油价和美国高收益债券。考虑到原油公司在高收益债发行中的占比，这一结果并不意外。

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