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白银定价权与定价机制解读
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白银定价权的状况:

参与白银定价权的有以下7个机构:普氏能源(Platts)、大宗商品公司Autilla、洲际交易所集团(IntercontinentalExchange)、伦敦金属交易所(LME)、彭博、ETF证券和汤森路透(Thomson Reuters)/芝加哥商品交易所(CME Group)。

伦敦白银定盘价起始于1897年,至今已有近120年历史。每日伦敦金银定盘价主要由五大黄金、三大白银做市商通过对比交易订单确定基准价格,作为现货价格的参考指标价。其中,伦敦黄金定盘价影响着价值20万亿美元黄金市场的交易。

近年来,白银定盘价一直由德意志银行(Deutsche Bank)、汇丰银行(HSBC)、加拿大丰业银行(Scotiabank)共同设定。但2014年4月,德意志银行宣布退出伦敦金银市场定价小组,并缩减大宗商品业务。

由于白银定盘价的商议和确定过程不能少于三位定价成员,且迟迟未有合适的机构接替德意志银行的位置,所以伦敦白银定盘价于2014年8月14日正式退出历史舞台。芝加哥交易所集团(CME Group Inc)和汤森路透(Thomson Reuters Corp)将实施新的白银定价机制,取代具有117年历史的伦敦白银定价基准,该基准将在8月结束。

白银定价机制:
新旧白银定价机制对比
最新白银定价机制将采取电子盘定价,目前全球金银市场已经实现24小时连续电子交易,而除了金银之外,铜、锌、锡、镍、铝等基本金属都已经全部通过电子平台实现了较为透明的定价和交易机制。

CME和汤森路透更加接近于市场,做市商痕迹小很多。这改变了在现行的黄金白银定价机制下,参与定价的银行既做裁判员,又做运动员,存在价格操纵的可能。因此,银行参与市场投机交易的深度下降,为黄金等其他贵金属基准定价的改革提供了借鉴。

新的定价方式将提供一个基于拍卖的可审计电子基准,CME将提供价格平台和方法,汤森路透则负责实施和管理。最终的选择是综合两个行业调查、向咨询公司G Cubed Metals进行外部咨询以及众多市场会议而做出的。同时将携手大宗商品公司Autilla合作提供伦敦白银内盘定价的替代方案。

伦敦白银新旧定价机制的一个明显不同是,定价者背景不同。CME和汤森路透更加接近于市场,做市商痕迹小很多。这改变了在现行的黄金白银定价机制下,参与定价的银行既做裁判员,又做运动员,存在价格操纵的可能。因此,银行参与市场投机交易的深度下降,为黄金等其他贵金属基准定价的改革提供了借鉴。

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