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白银ETF连续减仓,暗示市场投资热情降低
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  尽管上周公布的非农就业数据为16万人,低于市场预期的20万人,利多黄金和白银,但是白银价格却未能再次触及每盎司18美元的整数关口,说明多头力量出现了一定的衰竭。我们认为,目前市场上存在的几个因素需要投资者多加注意。首先是美国商品期货交易委员会(CFTC)的黄金和白银净多头再创新高,并逼近2011年的最高水平,再次是白银ETF最近出现连续减仓操作,暗示市场投资热情在降低。
白银ETF持仓量
  根据最新一期的美国商品期货委员会的黄金期货头寸报告显示,纽约商品交易所(COMEX)黄金期货的净多头寸在今年一直在不断攀升,而近期更是接近了2011年的峰值。此外,最大黄金交易所交易基金SPDR的持仓也仍然维持2016年以来的高位,目前的持仓水平为840吨,最大的白银ETF持仓近期高位减仓,但持仓量仍然较2016年初增加了600吨。从一方面来看,强劲的多头持仓说明机构投资者看多热情强烈,贵金属后市仍然有很大的上行空间。但短期来看,多头显得较为拥挤,也就意味着一旦短期内有重大利空事件发生,可能引发市场出现较大回撤。

  从经济面来看,我们看到近期美联储官员的讲话更加鹰派,导致近期市场对于美联储于6月份的加息预期有所加强,这也对白银形成了一定的压制。不过尽管短期内市场的风向有所改变,但总体来看目前市场仍然维持美联储6月不加息的预期。我们认为尽管美联储在刻意淡化全球经济情况对其政策决策的影响,但就目前世界的经济复苏程度来看,强势美元只会让全球经济结构严重失衡的矛盾更加突出,因此我们并不认为美联储会在这个时间节点贸然行动。在国内方面,近期权威人士对中国第一季度经济的解读来看,高层也进一步明确了其经济工作的重点,即在维持需求端的同时继续深化供给端改革。这也就意味着2008年全球经济衰退单依靠中国经济拉动的模式将一去不回。这也是美联储需要谨慎考虑的要素。

  从技术走势上来看,白银价格在上周触及18美元整数关口后,本周总体呈现下滑的态势。同时,在失守了每盎司17.5美元重要买盘分水岭关口之后,银价在16.8~17美元之间重拾多头,并展开了反弹,如果白银能在短期内再回每盎司17.5美元上方,那么将有望挑战每盎司18美元的整数关口。

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