最近全球股市出现回暖，市场风险偏好情绪逐渐抬升，避险情绪正开始下降。其中大宗商品价格经历了一轮暴涨后纷纷遭遇获利了结，这成为打压金银价格下跌的重要因素。

 

    从金银运行姿态来看，大宗商品整体走势影响较大。原油价格一度因经济忧虑及加拿大产油区火势可控大幅回落，但非洲产油国尼日利亚安全局势恶化、利比亚继续 暂停部分在油田的生产活动再次引发市场对石油供应的担忧，刺激油价从两周低位反弹，带动大宗商品回升，黄金再次受白银反弹推动。

 

    相比之下，随着大宗商品收复失地，全球股市上涨，市场风险偏好情绪限制了黄金的反弹力度，却改变不了金价的整体方向。此外，早前曾引领市场情绪的日元，在 上周日本连续假期后回归市场，一再受到日本当局口头干预，兑美元持续走弱，进一步增强市场风险偏好情绪。再加上弱势日元为美元提供持续反弹的动力，以美元 计价的黄金也承压。

 

    虽然近期贵金属回吐了之前的涨幅，但这并不影响其未来继续看涨的趋势。短期内的风险情绪回升我们认为仅仅是暂时的。长期美元疲软态势恐已经发生，尤其以美 国经济复苏缓慢迹象可见一斑：上周末美国就业报告发布，令人难以置信的差。毕竟，美国经济在就业岗位增长达到或超过20万个以上时才会有好的增长。此外， 四月的就业增长仅为16万个。这导致美元的价值下降。因此，因为黄金以美元标价，这使得其在全球变得更便宜。因此，需求暴涨…黄金价格也上涨。然而，今天 美元正开始复苏一点点，导致黄金作为商品在美国以外的国家变得更昂贵而下降。尽管如此，这种向下的运动不可能持续很长时间。这才是支撑金银价格上涨的根本 因素。因此，回调并不可怕，等待回调布局多单即可。

 

    下面我们从贵金属的供应和需求两方面看看：

 

    贵金属供应：首先，贵金属的供应量不会像过去那样强劲的向前发展。事实上，在一月中旬，贵金属供应已经达到峰值。这意味着，在未来，世界可能永远不会生产 像过去那样多的黄金白银。事实上，仅今年一年，贵金属产量预计将下降3%左右。供求规律告诉我们，当供应下降，价格必须上升！

 

    贵金属需求方面，我们看到了更多的正面消息。目前，对金币的需求增长如此之快，美国铸币局很难跟上，银币也是如此。此外，贵金属是一种安全的投资。因此， 当经济条件和市场状况让人担心时，投资者倾向于购买更多的贵金属来保持他们的资金安全。白银的工业需求正在加剧，尤其进入未来科技高速发展时段，白银的很 多工业需求，包括太阳能、医疗、科技、军工产业都将用到白银。

 

    虽然2016年迄今为止对黄金白银投资者来说已经是伟大的一年，我们看到了一些自然下降，就像我们现在看到的。这并不意味着上涨趋势已经结束，这只不过意味着需要在增长之前获得一个健康的起点。等待调整结束时，所有的迹象似乎都指向贵金属会有更多的收益。

 

    日内关注：

 

    EIA公布月度短期能源展望报告

    英国3月制造业/工业生产

    英国至4月三个月GDP季率

    美国上周EIA原油库存报告

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