上月中旬沙特与俄罗斯等国达成原油冻产共识，有人称各国其实都在打着自己的算盘，所谓冻产只是一场闹剧。从如今沙特所面临的市场份额下滑窘境来看，可能更是如此。

 

    据能源咨询公司FGE数据，2013~2015年间，在其15个核心原油出口市场中，沙特在其中9个“丢城弃池”，包括中国、南非和美国。

 

    在中国市场，因为俄罗斯原油输入的增加，沙特所占份额从2013年的超过19%，降至2015年的不到15%。

 

    在南非，沙特市场份额的下滑更加惊人。随着尼日利亚和安哥拉份额的大幅上涨，沙特份额从将近53%，暴跌到22%。

 

    而在美国，页岩油的大规模产出让原油进口需求大幅下降，沙特在美国原油进口所占市场份额在2013~2015年间从17%也降到了不到14%。

 

    在韩国、泰国以及多个西欧国家，沙特市场份额也有所下滑。不过在巴西、印度和日本等市场，沙FGE数据还显示，在沙特的15个核心出口市场，2015年其原油市场份额平均下滑幅度较2014年有所缩小，但仍处于跌势。

 

    在2014年11月的OPEC年度会议上，以沙特为首的OPEC成员国面对国际油价暴跌仍决定维持生产目标，拒绝以减产推升油价。从那时算起，布伦特原油价格至今已跌逾50%。

 

    今年2月16日，沙特、委内瑞拉、卡塔尔、俄罗斯达成共识，同意将产油量冻结在今年1月11日的水平。然而冻产共识仅涉及原油产出，原油出口并不受约束。

 

    在冻产共识达成前，沙特的原油出口刚刚创下十个月来最高水平。据原油市场数据供应机构Joint Organisations Data Initiative（JODI），今年1月沙特原油出口量较去年12月的749万桶/日进一步上升，达到784万桶/日，创去年3月以来新高。

 

    此外，据路透上周报道，下个月俄罗斯向欧洲出口的原油数量，将创2013年以来单月新高。俄罗斯输油管道寡头Transneft表示，俄罗斯将于4月通过波罗的海口岸出口700万吨原油，为2013年10月以来新高。这与3月641万吨的计划出口量相比，增幅达9%。

 

    高盛大宗商品研究的全球主管Jeff Currie上月曾表示，冻产消息不会改变他看空油价的分析。他认为，问题的关键在于，在宣布冻产时，很多产油国已经处于各自产量高峰。

 

    美国金融博客Zero Hedge上周也评论称，冻产只是一场闹剧，目的在于刺激油价回升，而在现实中既无法对原油供应带来任何限制，反而可能因为出口增长抵消内需下滑而推动供应的增加。

 

    特份额则有所增长。

 

    自从2月11日以来原油价格已经上涨了50%，但真正押注油价上涨的多头数量几乎没有变化；事实上，油价上行动力更多来源于空头头寸空前速度的减持；业内人士指出，空头回补引发的升势持久性存疑，原油价格趋势可能急剧逆转。

 

    美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，在过去7周里，WTI原油的空头头寸减少了131,617手合约，这是10年来CFTC记录中最大的平仓规模。

    空头买回平仓行为推动了原油价格的上涨。截至3月22日当周，基金公司持有的原油空头头寸降至近6400手，大约6400万桶，为2月初触及接近纪录高位的近20万手以来连续第七周下降。

 

    然而即便如此，却鲜有迹象表明基金在押注油价快速反弹。CFTC数据显示，总的多头头寸数量自1月以来几乎没有增加，在截至周二的一周仅增加了6000张至30万张左右。

 

    CFTC数据显示，在过去10年中，仅仅只出现过两次连续7周的空头回补。

 

    此外，从原油ETF的的多空仓变化上也能看出，2月以来原油多头甚至是下降的——只不过空头数量下降的更多：

 

    上周，WTI原油价格在3月22日升至四个月新高41.45美元/桶后的一天后，此轮涨势开始变得摇摇欲坠，而当上周美国政府数据显示美国原油供给飙升至1930年以来最高水平后，WTI原油价格下跌了4%。据美国EIA数据显示，很大程度上由于原油进口量升至2013年6月以来的最高水平，美国原油库存增量超过了彭博调查的预期中值的三倍。

 

    纽约能源对冲基金(Again Capital LLC)的合伙人John Kilduff指出，油价上涨的动力来自于其空头头寸的恐慌性减持，但并未见到很多资金增持多头头寸；因此此轮涨势的持久性和坚韧性很令人怀疑。

 

    Kilduff警告称，在当前这种情形下，原油价格趋势可能急剧逆转。

 

    但也不能忽视利多的消息面。石油输出国组织(OPEC)秘书长Abdalla El-Badri上周在维也纳称，将有大约15或16个石油出口国出席下月召开的冻产会议。

 

    另外，美国原油产量降至2014年11月以来最低水平。但与此同时，美国石油库存在进口窜升的情况下居高不下，而且沙特阿拉伯与俄罗斯冻结后的石油产量仍处于历史较高水平。

 

    Kilduff称，“即便是冻结之后产量仍在纪录高位，没参与冻产的伊朗和利比亚这些国家将会大大增产。”

 

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