今天凌晨美联储维持利率不变，而且少见的多次提及风险。市场分析称，美联储正将全球经济与金融风险纳入决策考虑范畴，而且分量越来越重。

 

    彭博形容称，这是自上世纪90年代末期亚洲和俄罗斯金融危机以来的第一次，美联储将焦点放在了全球增长的风险上，其次才是国内经济。

 

    其援引美联储主席耶伦的前顾问Jon Faust称，美联储的两大担忧是：

 

    1，海外实行激进的宽松政策会推动美元走强，进而令美国的通胀迟迟无法达到目标水平。

 

    2，在没有明显的领头羊的情况下，全球经济黯淡失色。

 

    “我们知道全球经济越来越脆弱，” Faust提到，在这种情况下，你不会想去冒风险，因为全球真正能实施紧缩政策的国家屈指可数。

 

    华尔街见闻今天报道，美联储维持联邦基金利率0.25%~0.5%不变。但暗示年内加息减为两次，此前为四次。FOMC声明中，两次提到全球经济与金融市场发展：

 

    1，全球经济和金融状况的发展仍然带来风险。（1月原文：未提及“全球经济和金融状况的发展仍然带来风险”）。

 

    2，委员会在评估过程中，将考虑各种信息，包括劳动力市场情况、通胀压力和通胀预期指标、金融领域和国际市场的发展等。

 

    在利率决议之后的新闻发布会上，耶伦一开场就提到了风险和全球经济：

 

    决议体现出对前景和风险的评估，在适当的政策下，预计取得经济温和增长。全球经济和金融形势造成风险。

 

    实际上，美国近来的经济数据非常亮眼，核心PCE物价指数、核心CPI等通胀数据强劲，2月非农就业新增24.2万人，大幅好于预期。但美联储依然全线下调未来利率预测。

 

    “他们的观点是，现在担心海外的经济情况，其次是担心美国的通胀。”德银经济学家Torsten Slok认为，时间会检验这是不是一个合适的策略。

 

    有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath表示，美联储对风险的评估颇为重要，这能表明美联储是倾向于加息还是按兵不动。在今年1月的会议上，美联储未就经济中的风险给出评估，这意味着官员们不确定海外经济放缓和金融市场波动，可能给美国经济带来什么样的影响。美联储3月会议上的风险评估，表明官员们不急于加息，希望对未来有更确定的认识后，再选择加息，因此4月加息的可能性并不高。

 

    美联储3月FOMC会议上维持利率不变。经济学家分析普遍认为美联储3月会议声明偏向鸽派，美联储意识到全球经济和金融市场环境仍将为美国经济带来风险，但对美联储到底会在何时加息、最终会加息几次看法仍然不一致。利率散点图显示预测中值是今年将加息两次，较去年12月的4次下降。

 

    巴克莱资本（Barclays Capital ）：

 

    在我们看来，美联储3月FOMC会议声明比我们预期得更加鸽派。委员会对经济活动的评估升级，认为经济活动在以适度的速度扩张，受到适度的家庭开支、房地产市场改善，以及劳动力市场进一步稳健的推动。唯一的弱点是商业固定投资和出口疲软。

 

    最终，美联储认为基于市场的通胀指标仍然维持在低位。委员会表示，尽管预测经济活动将以适当速度扩张，劳动力市场将保持强劲，但是全球经济和金融状况将持续带来风险。

 

    这意味着委员会意识到经济前景的风险是不平衡的下行风险，和此前预期的相比偏向鸽派，巴克莱此前预期委员会会将前景中的风险评估为“接近平衡”。增长中存在的下行风险会导致2016年底联邦基金利率的中值减少50个基点，意味着美联储在2016年将会加息两次，而非去年12月预测的四次。

 

    法巴银行分析认为，美联储声明偏鸽派，预测美联储6月或者全年不会加息：

 

    均衡来看，美联储的声明比预期的要偏鸽派，美联储对经济增长的论调较弱，但又暗示对通胀有更多担忧。散点图的预测中值显示今年仅仅会加息两次，较12月份的4次下降。

 

    伴随2月零售销售数据不及预期，这支撑了我们的预测，即6月份或者事实上是今年不会加息。市场定价的6月加息概率下降，4月加息的想法也明显降温。就经济前景而言，投资状况被降级为“疲软”（soft），而此前1月份是被视作适度上升。看起来美联储对全球经济环境会对美国造成的影响的担忧增加。在去年12月，经济和金融环境是美联储紧密关注的，这些因素体现在本次声明关于经济现状的第一段和前景预期的第二段，美联储表示这些因素对仍然造成风险。

 

    三菱东京日联银行：

 

    FOMC决议声明为美联储6月份收紧货币政策“带来疑问”，未来料在7月份或9月份行动，美联储料将继续无视副主席Stanley Fischer的鹰派言论。

 

    MFR经济学家Joshua Shapiro：

 

    仍然认为美联储恐怕只会在6月份加息，企业利润下降和随之而来的削减成本已经“决定性地影响到”就业市场，6月份之后的形势料开始累积。

 

    债券天王格罗斯：

 

    负利率的负面开始变得清晰起来，美联储看起来更加鸽派。

 

    High Frequency Economics的Jim O’Sullivan：

 

    美联储官员预测/希望今年会再次收紧政策，但是表现出并不急于这么做，因为他们仍在担心“全球经济和金融状况”。目前看来在4月份采取行动的可能性较低。

 

    ITG Investment Research的Steve Blitz：

 

    在我们看来，美联储对美国经济的评估发生根本转变，从幻想转变为更加实际。

 

    Prestige Economics的Jason Schenker：

 

    美联储始终表示其政策依赖于数据，这让其今天的决策有些令人担忧。目前失业率维持在4.9%，核心通胀率在2.3%，但美联储却不加息意味着其对美国经济有明显的潜在担忧。

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